為了扭轉資金嚴重集中在電子股的現象，最近財政部與證期會祭出兩項大動作，一是為了協助市價被低估的公司營運正常發展，證期會除協調金融機構對產銷良好、還款能力與信用狀況不錯的公司股票，勿做任意斷頭處分。
傳統產業股乏人間津
自從民國八十六年，電子股成為國內新興主流產業以來，電子股在股票市場成交比重經常達七、八成之多，電子業也因股價揚升，不論是辦理現金增資或是吸納人才都站在相對有利的地位。反觀傳統產業股則因人氣低迷，股價長期盤跌，幾乎慘至乏人問津的地步，一些大家耳熟能詳的昔日績優股，如今都創下罕見的低價。
例如七十九年漲到三○六元的台泥，如今跌到一九元。七十九年最受矚目的績優股永大，一度漲到四一七元，如今跌至二一元。八十一年漲到一五八元的和成，現在僅剩一○．五元；十年前的老績優股台玻跌至二○．一元，東元也跌至二元，華新則跌至一一．九元。這些老牌績優股如台玻擁有百億元以上現金，六座浮式玻璃廠，一座至少值三十億元，可是市值才二百多億元，而東元單是十六萬股聯電，價值即達百億元以上，可是東元市值卻不到三百億元；而華新單是六九億股華邦，市值至少三五○億元，可是華新市值卻還不到三百億元。這些公司都可說是「物超所值」，可是沒有趕上市場主流，反而任人棄置一旁。
根據本刊統計，目前股價低於淨值的公司，在四四八家上市公司當中，至少有一六七家，這其中水泥股占了五家，食品股有十七家，塑膠股有四家，紡織股有二十六家，機電股至少有十家，化工股有八家，玻璃陶瓷有四家，鋼鐵股有十四家，電子股有八家，至於營建股則多達二十八家，股價在淨值之上的僅國建、冠德、長春等少數較績優的公司。而跌破淨值的金融股則達十八家。民國七十八年金融股炙手可熱，連東企都漲到六百元以上，可是如今東企、高企都跌至面額以下，跌破淨值的公司多達十八家，這是十分罕見的現象，至於其他類股則有十二家。
這些跌破淨值的公司，大多是產業前景較缺乏競爭力的，以類股來說，水泥、營建、食品、紡織與鋼鐵五大產業最嚴重。例如水泥股僅台泥與亞泥在淨值之上，營建股則只有國建等少數幾家，食品股則只有統一、佳格、聯華食品、黑松等少數較績優的公司沒有跌破淨值。那麼在跌破淨值的公司當中，我們如何在垃圾堆中撿黃金？
根據康和證券將所有跌破淨值的公司，依市價／淨值得出的淨值比最低的公司排名，依序是紐新、新燕、達永興、宏總、長谷、興達、寶建、寶祿、台一、宏普、威致、仁翔等，這些公司淨值比都在○．五以內；換句話說，股價連淨值的分之一都不到，這其中去年發生財務危機的公司占了多數，要不然則是前景有隱憂的營建股。因此，雖然淨值比很低，可是股價潛力卻不大。
要細挑跌破淨值的績優潛力股，首先是本業至少不能出現虧損，本業獲利佳，成長性強的公司可列為優先考慮；其次則必須深究財務結構，若是負債比率過高，淨值雖高，仍然不保險，很多營建公司都是負債過高，導致股價跌破淨值。例如太設負債將近三百億元，自有資本率只有三四．二％。雖然淨值達一一．九九元，股價卻一度跌至七．五元。兼顧這兩項標準，若又符合轉機特質，股價就很值得注意。紡織股的利華羊毛就有這個特色，利華羊毛自有資本率達六七．九％，財務結構不差。利華因為生產羊毛，在過去四年當中虧了三年，營運績效一向不佳，最近利華股價一口氣跌至六．三元，不過上半年利華公布獲利五三○○萬元，以利華多年未增資，股本一七．九億元計，今年每股可賺○．五元，股價幾乎只有淨值的二分之一，自然有反彈的空間。
在鋼鐵股中，很多跌破淨值的公司本業都出現盈餘，包括春源、彥武、一銅、燁興、春雨、聚亨，其中燁興每股淨值達一七．○九元，如今股價仍在票面附近，燁興今年上半年出現二．二二億元獲利，每股盈利○．三七元，也是超跌股的範；而春源鋼鐵今年上半年獲利一．七一億元，每股盈利○．三五元，較去年同期成長五六．八％；值得一提的是，春源第二季獲利達一．三九億元是歷年新高，如今股價只有一一．二元，仍在淨值之下。而一銅今年上半年獲利一．四億元，每股盈利○．四元，股價僅一○．二五元。至於上半年獲利已達三千萬元的彥武，每股淨值為一三．八四元，可是股價亦僅八．二元，如果用找潛力股的精神，在鋼鐵股中可以找到不少具有投資價值的好股票。
重挫傳統股有證期會撐腰
其實本業獲利，財務結構良好的公司，水泥股的嘉泥、環泥、東泥、幸福均堪稱代表作，只是前景缺乏想像空間而已。食品股跌破淨值的公司，以今年首季獲利一．一八億元的大成，四六○○萬元的卜蜂較值得注意。紡織股有不少跌破淨的好公司，除了利華羊毛外，化纖的南紡、力麗、東雲，長纖布的佳和、力鵬、得力、偉全，加工絲的集盛、聯發，都是值得注意的公司。機電股跌破淨值最委屈的公司首推華新，玻璃陶瓷股的羅馬瓷磚淨值一一．一九元，股價卻只有六．七元。
二、三十家跌破淨值的公司，體質轉好的大陸工程、大華建設、宏盛、龍邦應代表作。其中華建今年上半年獲利三．七八億元，每股盈利○．八五元，可是每股淨值二○．二元，股價卻只有一三．三五元。龍邦逐漸轉型為控股公司，每股淨值一七．三五元，股價只有一一．六元，都是股價嚴重低估的代表。
金融股中跌破淨值的以企銀股與新銀行股為代表，其中南企、高企、東企、中商銀體質都有待爭議，新銀行股中，有大安、中華、萬泰、聯邦、亞太、遠東、中興、大眾、安泰、泛亞等十家新銀行股跌破淨值，災情仍十分慘重。而其他類股中，如統一實業、大華金屬、遠東百貨、高林等都可視為物美價廉的代表作。
加權指數再度站上八千點，在證期會政策引導下，這些為數頗重的跌破淨值股，未來可能與電子股，大摩股形成鼎足而立之勢，在資金逐漸回流下，體質好的個股，可望出現三至五成的漲升空間，《今周刊》讀者可以精挑細選，逢低介入。
