李登輝總統對著德國媒體提出兩國論，把台海關係帶進新紀元，正處於多頭氣盛的台灣股市，從此也進入「戒急用忍」的階段。
三通談判將創造「暴漲暴跌」的機會
政治結構重組，對於股票市場來說，本質上難以預測，「政治風險」永遠是股市長期投資者最難以掌握的變數。兩岸三通雖然是個利多，不過，三通既然涉及台灣政治定位的根本問題。在「兩國論」成為事實之後，三通的談判必須以台灣政治地位的談判為前提，這是兩岸關係發展必然的結果，也是台灣想要爭取更大的自主空間，無法迴避的硬戰。也就是說，三通不是單純利多，而會創造暴漲暴跌的利益。
政治談判對於股票市場的影響，既然是涉及主權的攻防，必然充滿不確定性。一九八二年到八四年，長達三年的香港前途中英談判，就是最接近的一個例子。當然，台灣與香港有本質上的不同，台灣強烈的自主性格，相對於香港人的「蜉蝣文化」，也使得將來台灣與中共的談判，必然與香港走出不同的道路，然而，回顧香港長達三年的震撼，卻值得理性的投資人作為參考。
香港的政治談判，始於一九八二年英國在福克蘭島戰役大勝，當時的英國首相柴契爾夫人，挾著勝戰的氣勢，開展與北京對香港前途的談判。一九八二年元月，英國副外相阿特金斯銜命前往北京，同意柴契爾將在八二年秋天訪問北京，中國總理趙紫陽也同時宣布：「香港主權屬於中國，中英雙方即將進行交涉」。
柴契爾揭開中英談判序幕 港股暴跌腰斬
然而，香港股市卻從此走入整整一年的空頭市場，到了當年九月，柴契爾夫人訪問北京之後，恆生指數剩下七百點，只及年初的二分之一。
柴契爾夫人首度訪問北京，被氣勢凌人的鄧小平嚇倒，據說在兩人首度會面之後，柴契爾曾經有好幾個小時說不出話來。當然，她在人民大會堂台階前面不小心摔跤，似乎也為中英談判的結果做了預言式的註解。
英國對於香港主權的談判，原本堅持與清朝所簽訂的三個條約有效(即香港、九龍永遠割讓給英國，新界租用九十九年)，主張九七之後仍將統治香港，至於新界則由中國收回主權，但是仍將統治權交給英國。不料鄧小平一句：「中國已經不是清朝，要拿清廷簽的條約作文章，就去東陵慈禧的墳墓找她談！」一句硬氣死柴契爾，柴契爾夫人隨後南下香港，並且隨即發表記者會，指責「如果一國不遵守條約，另一國也沒有義務遵守」。雙方首次交鋒，受傷的卻是香港金融市場，港股在短短幾天內重挫三成，而港幣匯率，則創下一九七四年自由換匯之後的最低點。
中英談判觸發資金外逃 終於導致聯繫匯率
香港的「蜉蝣性格」在中英交鋒的談判中，被徹底凌虐，在隨後二十二次政治談判當中，港股不斷暴漲暴跌，最後在一九八三年九月，爆發嚴重的金融風暴，資金如洪水般外流，社會動亂一觸即發，逼迫港府放棄浮動匯率機制，採行釘住美元的「聯繫匯率」。
在中英談判的過程中，中國立場多次反覆，也帶給香港意外的衝擊。罪明顯的例子是中國代表廖承志，在一連串討論後提出具體方針，並且在一九八二年談判開始之前保證「不會有一個解放軍進入香港」，不料，連廖承志的承諾也被撤銷，鄧小平在一九八四年五月二十五日，對著港澳記者公開宣示：「今天我跟大家講清楚，我的話說了就算，中國絕對有權利派軍隊進駐香港！」一句話，推翻廖承志(談判代表)、以及黃華(前外長)、耿飆(前國防部長)多次保證解放軍不進駐香港的承諾，中國對於「主權」的堅持，帶給香港人民極大的痛苦。
香港金融市場就在談判的震撼教育中暴起暴落，雖然中國多次宣示將要快速完成談判，二十二輪談判也緊鑼密鼓地進行，但是前後時間仍然長達三年，香港有錢人在這段期間大量外逃，溫哥華的富裕，就是在這段期間打下的基礎。
一直到中英談判結束，並且在一九八四年底簽訂聯合公報之後，香港的前途確定，恆生指數才開始快速反應基本面，走入長達四年的大多頭市場，恆生指數隨後大漲三倍。
批李只是「反射動作」 「兩國論」中共還未真正反應！
拋開香港十八年前的痛苦經驗，回頭審視三年前的台海危機，也可以很清楚看出中共對台政策的邏輯與行為模式，與這次場景對照，對台灣有不少參考。
以中共過去一貫的行徑來看，中共這個國家人格非常有個性的大哥大，還沒開始對台灣真正的採取反應，未來幾個月到明年三月十八日總統大選，中共的反應才是兩岸關係觀察的重點，最近才剛經過大跌大漲洗過股市三溫暖的投資人，最好趕快充電養足信心，準備好面對中共威嚇。
中共並不是一個立即反應的動物，因為體制龐大，中共在決策過程及在內部形共識的程序上比較花時間，七月中旬這一波中共利用官方媒體的喊話，基本上只是反射動作，真正的對台動作還未展開。
以八十四年的情況來看，李登輝總統在五月底拿到美國方面的簽證認可，敲定月七日赴美訪問母校康乃爾大學，中共當然不高興，在李總統赴美期間發表了五篇抨擊文章，在六月十六日與六月三十日分別宣布推遲辜汪會談以及事務性協商，但是令人震撼的東海導彈演習，則是遲至七月七日才由新華社發布，於當年七月二十一日至二十八日舉行，這個時間，離李登輝宣布赴美訪問有將近兩個月的時間落差。
又過了一個月，新華社在八月十日又宣布，將於八月十五日到二十五日舉行第二次東海飛彈演習，接下來的動作還沒完，到了八十五年總統大選前夕，由於眼見大唱主權獨立的李登輝聲望居高不下，三月五日中共又宣布將在基隆、高雄外海海域進行演習。
八十四、五年間，在中共一連串的文攻武嚇訓練下，台灣人的韌性也慢慢展現出來，到了第三次的飛彈演習，股市投資人已經比較不會像一開始時張皇失措；但是，歷史總是一再重演，這次李總統鼓起勇氣說出了「特殊的國與國關係」，台灣股市還是立刻應聲倒地，雖然之後在政府基金、外資法人等的進場支持下強力反彈，但是，對於中共未來可能有的一連串反擊，台灣必須有心理準備。
辜振甫對兩國論的詮釋 將是中共下一步決策依據
目前中共已經計畫以推遲汪道涵訪台，來做為對台灣反應的第一步，接下來海會董事長辜振甫的對應就甚具關鍵了，在李登輝總統扮演黑臉，試探中共難以接受的底線後，辜振甫如何居間折衝，將是影響中共對台是否再度擺出全武行陣勢的關鍵。
李登輝打出兩國論的超級王牌，為兩岸的政治談判訂出底線，台灣股市以暴漲暴跌來回應，既然兩岸的問題最終必須要解決，台灣股市的投資人就必須放棄天真的想法，具體從各種事實來研判兩岸談判，或是主權爭奪戰會給股市帶來如何的衝擊。
從政治談判充滿不確定性的本質來看，勢必造成股票市場更大幅度的震盪，台灣今年景氣正從谷底復甦，出口力道成長強勁，原本就具有相當堅實的基本面作支撐，因此暴跌之後，勢必出現相當不錯的超跌買點，但是每當股市在熱頭上的時候，投資人務必嚴防突發性的政治利空。
看清「基本面」與「政治面」兩種力道相互角力的基本格局，相信您的投資，將能在風暴中穩健向前，甚至獲得更多超漲、超跌的利益。
