自去年六月台股加權指數跌破八千點，政府即採取一連串的護盤行動，九月一日台股盤中出現六二一九點後，蕭內閣的救股行動更是一波波湧出，無奈仍然不敵大勢，五日股市紅盤日指數仍跌破六二一九點。蕭內閣忙了半年多，護盤的心血全部白費，還留下一堆後遺症。
蕭萬長在上任之初標榜的是「行動內閣」，但就其施政，尤其是挽救股市及振興房市的動作而言，說得好聽是「彈性內閣」、說得直接一點就是「急就章內閣」，在橫衝直撞間破壞了許多市場遊戲規則。面對股市下挫、房市低迷時，蕭內閣到底做錯了什麼？應該怎麼做才對？
大漲大跌是台股的「股性」，而民國七十九年指數從一二六八二點快速下跌至二四八五點，跌幅達八成，政府並未有太大的動作，對金融業、企業界、民眾的衝擊也尚可忍受；反觀去年指數自九三一四點下滑以來，政府的動作卻是持續不斷，包括資券擔保品維持率降為一二○％、融資成數調高為六成、平盤下禁止融券賣出、成立股市穩定小組等。
政府一心要護盤，卻未考慮股價的高低位置。根據台灣經濟新報的統計，以七十九年指數二五○○點的一八九家公司為採樣，去年底指數為六千多點，從長期眼光來看，這並非低價區，政府想要守住指數自非易事。顯示，蕭內閣太在乎股市漲跌，匆促推出許多措施。
尤其可議的是，蕭萬長上任一年四個月，卻把台股多年的遊戲規則破壞殆盡，例如資券擔保品維持率一四○％、融資成數與股價指數連動、當日沖銷等。就以融資成數提高至六成來說，當股價指數在六、七千點時，讓投資人以高槓桿來買進股票，無疑是高風險的事；甚至新巨群會以融資刷爆手法，在一日之間將丙種墊款的股票改為融資，最後套牢證券金融公司，也緣自提高融資成數。
在股市跌跌不休下，熱中財務操作的公司也壓力沈重。為了紓解企業界困境，政府要求銀行對到期的債權應予展延。銀行既要護盤，勇敢地買進股票，更要冒險展延貸款，可說成為最大的受害者。又因金融股占台股比重大，銀行因護盤、呆帳而受損，股價一跌，大盤也就定同向下，形成惡性循環。
矛盾的是，這一波企業危機的禍源多是投機，尤其是交叉持股及子公司、大股東護盤，國產車、新巨群、國揚皆是如此。如今為了穩定股市，政府竟然無視前車之鑑，要求銀行護盤！
更離譜的是，當證期會要求上市公司不得將短期投資隨意改列長期投資，刻意隱藏短投損失時，財政部竟然告訴穩定小組成員，為了護盤，買進的股票可以全部列為長期投資。這不正是「只許州官放火」？
蕭內閣的急就章另一代表作是振興建築投資業措施，特別是央行提供一五○○億元優惠購置新屋貸款一項，因為完全沒有貸款對象限制，且不限制購置一戶，將使不肖建商得以少數人頭戶便可貸得許多資金，且破壞了住宅補貼的遊戲規則，有替建商解套之嫌，難怪受到強烈抨擊。在各界壓力下，元月四日行政院提出補救辦法，從一五○○億元提撥三百億元給無自用住宅者，購買中古屋或新屋。
分析政府一連串的動作，蕭內閣似未洞悉這波風暴的本質是過分投機及信用擴張，而且不只是企業，而是全民投機、舉債。因此，政府應該從根本下手，做長期規畫。就以股市護盤來說，從九五年中共飛彈演習經驗來看，護盤是有必要的，但政府應逐年編列預算或從公營事業釋股收入中提撥經費成立非營利的「股市穩定基金」，而非由民營銀行或有預算壓力的公營單位擔任救火隊，銀行經營階層在股東會中要面對股東的質疑、壓力，哪敢認真護盤？
總之，面對股市下跌、房市不振，政府相關部門應深入了解原因，廣泛徵詢意見，而非匆匆上馬、胡亂因應，結果要不成事不足，要不動輒得咎，還留下了可怕的後遺症。
