全球股債市近期都面臨壓力測試，美國10年公債殖利率上升突破1.5%，債券價格重挫，美國股市也同步下跌，四大指數已跌至半年線附近，若不能守住，將面臨較長的修正期或下探年線。這個階段投資人該縮手、還是加碼呢?
9月以來股債市都面臨艱難時刻。4大變數來襲，金融市場震盪下跌。
一、 歐美央行收縮資金啟動。
歐洲央行首先宣布第四季起縮減購債速度，美國聯準會雖然尚未具體表態，但各種跡象顯示，11月起縮減購債規模勢在必行。新冠肺炎推升的全球央行撒錢行動，自今年第四季起轉為收縮，資金派對緩步退場，此勢必推升全球利率反彈。美國10年公債殖利率自近期低點1.18%上升突破1.5%。德國10年公債殖利率也從近期低點-0.5%上升至-0.19%。
二、美國債務上限風險。
美國聯邦資金10月中旬即將用盡，若無法提高債務上限，政府部門停擺，美債面臨違約風險。這樣的場景似曾相識，因為在2011年也曾經發生過。目前美國債務佔GDP比重已經來到107.6%，是否持續提高上限成為2黨角力戰場。民主黨主張先凍結債務上限至2022年底，但共和黨並不支持，雙方還需要協商。但預料可在期限前找出一個解決方案，此風險先以短期風險視之，但影響性較大。
三、中國地產風暴與限電危機。
中國恆大地產債務風險尚未去除，同時在政府緊縮地產融資政策下，地產公司都面臨壓力，甚至可能影響到授信銀行債務品質，這個風險短期內難以去除。另外，上周中國又祭出「能耗雙控」政策，要求對於能源消耗的總量與強度進行監控，導致10多個省份大限電危機。背後原因是為了達成碳中和目標，還是因為煤炭價格飆高、火力發電成本大增，而不得不管控?暫且不論，但實質面則帶來企業營運風險與產業斷鍊危機。
全球因為疫情導致的生產斷鍊風險，因為中國的各項調控將更為惡化。中國從年初對電商產業監管，到目前對地產、限電管制，都可看到持續「擠泡沫」的行動。由於中國是全球第2大經濟體，中國的調控也會帶來全球需求降溫，此對經濟成長將帶來較大衝擊，這是必須持續關注的風險。
四、 通膨壓力持續。
今年全球通膨率都明顯上揚，但各國央行多堅持，是因為去年基期低，導致的短期通膨上升，等供應鍊危機趨緩後就可降低。但就目前情勢來看，此種看法可能過度樂觀。近期油價、原物料價格持續上揚，原物料運價、貨櫃運價也在相對高檔，再加上疫情導致生產中斷、供應鍊斷鍊危機無法紓解，還有塞港問題，物流無法暢通，通膨壓力難以去除。諸多問題，不僅讓企業生產成本大增，更可能讓各國央行嚴陣以待，提早加快收縮資金的步伐。
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