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北京出重手狠用貿易戰懲罰澳洲 羅列澳洲三大罪證

北京出重手狠用貿易戰懲罰澳洲 羅列澳洲三大罪證
中國宣布對澳洲葡萄酒課徵最高212.1%懲罰性關稅,以商逼政,藉此處罰澳洲總理莫里森。

2020-12-02 10:51

中國剛高調宣揚簽署自由貿易協定RCEP,北京政府卻對澳洲祭出貿易制裁,羅列澳洲三大錯誤;同時,澳洲總理莫里森赴日拜訪菅義偉、大力推銷農礦產品,這場疫情下的旅行是否值得呢?

北京正高調慶祝RCEP(區域全面經濟夥伴協定)簽署,新華網宣揚這個十五國簽訂的協定:「世界上人口數量最多、成員結構最多元、發展潛力最大的自由貿易區就此誕生!」RCEP成員國承諾十年、有九二%的貨物貿易零關稅,另外服務和投資開放水平也顯著高於東協「十加一」自貿協定。北京政府高聲強調,這是十五個簽署國「向自由貿易說『是』,向保護主義說『不』的集體宣誓。」

 

超譯「自由貿易」

指控澳洲傷害中國葡萄酒業

 

不過,中國對「自由貿易」定義,顯然存在很大解釋空間,RCEP簽約僅十二天後的十一月二十七日,中國商務部就發布公告,以「原產於澳大利亞的進口相關葡萄酒存在傾銷,中國國內相關葡萄酒產業受到了實質損害」為由,向澳洲出口中國的葡萄酒,徵收最高二一二.一%的關稅!

 

中國商務部還指控,澳洲政府對於葡萄酒產業提供財務補貼、租稅優惠,協助澳洲酒廠傾銷中國。

 

澳洲二○一九年出口至中國的葡萄酒,約二七四億元新台幣(十三億澳元),而中國全年進口貨物約六十三兆元新台幣(十四.三一兆元人民幣),澳洲葡萄酒根本微不足道,不過,中國市場對於澳洲酒商來說極為重要,中國市場幾乎占了澳洲全年二十八.四億澳元葡萄酒出口值的四成,而且,澳洲葡萄酒勢頭正旺,根據中國商務部的統計,至今年五月底為止的葡萄酒進口統計年度,澳洲占了三七%,第二名的法國只占二七%。

 

中國商務部懲罰關稅大刀砍下,瞬間斬斷澳洲葡萄酒在中國市場價量齊揚的好日子,例如澳洲最大酒商、生產Bin系列品牌紅酒的奔富(Penfolds),還有超商與量販店上擺滿的黃尾袋鼠(Yellow Tail)、豪蒂酒莊(Hardy Wine)等,在中國商務部的名單中都面對一六○.二%的超高稅率。中國紅酒進口商聲稱,懲罰性關稅自十一月二十八日起施行後,進口澳洲紅酒的成本「恐怕要增加十倍」,除了全面取消訂單之外,還建議消費者改喝較為便宜的智利紅酒。

 

不過,債券不像股票在集中市場交易,報價相對不透明,而且不少債券只開放專業投資人購買,投資門檻相對高。為滿足一般投資人需求,門檻較低的債券型基金、債券ETF即應運而生。但以市況而言,債券ETF內扣總費用僅○.二%到○.四%,債券型基金則為一%到一.五%,來回就差了一%左右。以目前美國十年期公債殖利率約三.四%計算,多支付一%費用,就代表近三成收益先被侵蝕,相當「有感」,於是愈來愈多的固定收益投資人,選擇投向債券ETF的懷抱。

 

但債券ETF是透過追蹤特定指數,來持有一籃子的債券,而債券指數的成分債券則會不斷替換,每一檔成分債券到期日皆不同,所以債券型ETF本身並沒有如單一債券的「到期日」,自然就不會有「只要發行方不倒債,到期可歸還本金」的保本特性;也因為成分債券會變動,ETF整體配息當然也是浮動的。

 

以一般投資人認為違約風險最低的美債ETF為例,目前美國政府一至三年期債券ETF所持有的,皆為二○二四、二五、二六年到期的美國公債,假設投資人現在買進,且抱到二六年,屆時ETF會將成分債券替換為二七、二八、二九年到期的公債,ETF本身不會到期,也不保證保本。再者,美國聯準會(Fed)屆時若處於降息階段,這些成分債券的殖利率可能低於現在的水準,投資人領到的配息也會縮水。

 

迷思之二是,多數投資人會認為「債券ETF就是單純追蹤債券指數,兩者報酬率相去不遠。」

 

以實務而言,由於一檔指數內的債券數過多,國內債券ETF很難完全購買與指數相同的成分債券,因此普遍採取「最佳化複製法」(從追蹤指數的所有成分股中,篩選出最具代表性的成分股,建立一個與該指數相去不遠的投資組合),而非「完全複製法」,於是整體績效就會受到ETF發行公司的追蹤能力、經理人個人判斷等因素所影響,這即是所謂的「追蹤誤差風險」。

 

群益十年IG金融債ETF經理人謝明志指出,一般而言,基金規模愈大的債券ETF,規避追蹤誤差風險的可能性愈高,投資人不妨從規模大的產品著手挑選。

 

債券、債券型基金、債券ETF比較

 

有追蹤誤差  造成報酬差異

 

迷思之三是「債券ETF的內扣費用低,怎麼買都划算。」要知道的是,不同債券ETF之間的總費用率,因規模或其他因素而異,仍有所落差,最低的僅○.一五%左右,最高的接近○.六%,拉長投資期限的話,這○.四%至○.五%成本對本金的影響,仍然很可觀,不得不留意。

 

最後,債券ETF雖透過持有一籃子債券來分散風險,但仍須面臨與債券一樣的利率風險、發行者違約的信用風險。世上沒有穩賺不賠的投資,投資債券ETF也是同樣道理,這是不可或缺的基本觀念。

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