日本日經新聞最近有一篇報導，拿1990年日本房地產泡沫爆破的房價與所得比的倍數，來比較現在中國城市的倍數，令人驚嘆。
當年日本泡沫吹破前夕，東京、京都是18倍、大阪14倍、神奈川15倍；現在中國幾個大城市，深圳57.97倍、北京55.8倍、上海45.55倍、廣州40.76倍⋯⋯這個數字對比才知道中國房地產泡沫吹得有多大？
一個經濟體必然會出現經濟高速增長期，等到成長趨緩，資金流出，高成長累積的泡沫，必須經過清理，這個時候泡沫吹破，經濟會進入辛苦調整期，台灣和日本是1990年代的難兄難弟。
1989年尾，日本日經指數最高到38957，東京的房價暴漲，一個日本可以買下四個美國，最後泡沫吹破，日本經濟調整卅年。台灣在1980年代跟著日本奔馳，90年代，房地產大亨不可一世，國揚的股價最高炒到215元，楊天生的長億235元，寶祥650元，寶成建設275元，保固475元⋯⋯。
房地產泡沫快吹破前夕，一定會出現股價崩跌、負債膨脹、經營者大力經營政商關係等現象，90年代泰公主掌的黨管會忙得不得了，最後像高雄的建商如宏總、尖美、長谷、寶成幾乎全倒！高雄大樓蓋得愈高，倒得愈快。整個90年代，台灣的房地產泡沫危機炸遍全台灣。
現在這個大浪直撲中國，用跑百米速度奔馳超過卅年的中國經濟，開始步入90年代台灣和日本的房地產泡沫調整，而這次中央一連串監管行動，可能加速泡沫的催化。最近全球都在說恆大，其實恆大已經跟死了沒有兩樣，現在只看如何肢解而已。像這兩天恆大賣盛京銀行股權。接下來是繼恆大之後，誰會跳出來？
我花了一些時間，把這一陣子，中國資不抵債、股價崩跌、市值縮水、債務龐大的房企，初步搜尋一下，接下來花樣年，債務近千億港元，市值32.32億港元，看起來不妙。孫宏斌的融創中國，李思廉的富力地產，還有拍拍屁股走人的潘石屹SOHO中國；還有在A股上市的華夏幸福、綠地集團，看起來很有機會逐漸浮上檯面⋯⋯。
中國經濟奔馳卅幾年，很多人都相信中國房地產只會上漲，永遠不會下跌，賺到錢的人拼命借錢買房，這幾十年吹出來的泡沫，現在到了算總帳的時刻！去年，我說中國即將面臨90年代的台灣病，現在看起來腳步逼近！
