亞洲經濟成長獨步全球，人口成長速度也快，但基礎建設仍有很大的成長空間，形成龐大商機。保誠資產管理公司表示，基礎建設涵蓋範圍廣闊，亞洲各國政府致力於基礎建設的投資，形成長期的投資主題，未來五到十年持續看好。
所謂的基礎建設，一般人會想到是道路、鐵路、公用事業及通訊等「硬性基礎建設」，但保誠（香港）資產管理亞太股市分析師李相訓（Sang Hoon Lee）指出，除了這些看得到的基礎建設以外，基礎建設其實還包含另外兩大類：「軟性基礎建設」及「基礎建設原物料及服務提供者」。在整個價值鏈中的每一環節，如健康醫療、教育服務、上游的天然資源等，全都屬於基礎建設的範圍。以高鐵為例，從上游提供金屬原料以製作車廂、中游的建設開發公司，到通車後外包給廠商的清潔公司，都算是基礎建設的範圍。
基礎建設有哪些不同於其他產業的特色呢？李相訓說，首先是政府強有力的支持，業者要進入的門檻高，但通常會受到保護。基礎建設改善了人民的生活品質，增加就業機會，並提升政府形象。
三大原因引爆基礎建設商機
其次，基礎建設資產的使用年限長，獲利可預測性高。通常基礎設施興建後，可以營運三十到五十年，創造現金流量。第三，基礎建設期初時的投資金額高，但資產將產生穩定而可觀的現金。至於亞太基礎建設的商機，李相訓分析，這主要有三大原因：一是亞洲人口快速成長，二是亞洲都市化發展快速，三是政府大力支持，都將大幅拉升相關基礎建設的需求。
亞洲目前已是全球人口最多的地區。聯合國預估，到二○五○年，亞洲將新增十三億人口，總數將達五十四億人，約占全球人口總數的一半。同期間，美國與西歐的人口卻只增加約一億人。
然而，單是人口快速成長仍然不夠，亞洲都市化的程度愈來愈高，也刺激對基礎建設的需求。
保誠估計，未來亞洲每年約有五千萬人移向城市。到二○一○年，全球人口最多的十大城市中，就有七個在亞洲。預計到二○三○年，亞洲都市人口將占全球人口的六○％。
李相訓表示，亞洲的貿易頻繁，也造成對基礎建設的需求上揚。在一九八○年代初，亞洲貿易占全球貿易的比重只有八％，但到今年第一季，亞洲貿易占全球比重大幅成長到二四％。
李相訓說，基礎建設是推動經濟成長的重要力量。只有改善基礎建設，經濟成長才能持續。因此，亞洲各國政府都大力投資。亞洲基礎建設剛起步，也是這個產業看好的原因。
李相訓說，中國大陸及印度是亞洲成長最快的國家，卻也是基礎建設最欠缺的國家。數年來，電力不足一直困擾中國大陸的經濟發展。印度除了電力不足以外，公路不夠、機場設備不足，都已阻礙印度的經濟發展，也是印度經濟成長率近年不及中國大陸的重要原因。
印度政府也了解到基礎建設不足對經濟的障礙，於是在目前五年計畫中特別強調對基礎建設的投資。在二○○六年到二○一○年的第十一次五年計畫中，投資金額預定達三千億美元。
越南、台灣、南韓長線看多
除了印度以外，越南也是致力於基礎建設投資的另一個亞洲市場。李相訓說，在二○○六年到二○一○年的現行五年計畫中，越南政府預計將投資基礎建設的比重提高到GDP的七．五％到八％。
世界銀行也預測，今後五年，亞太地區共二十餘個國家，每年將至少拿出一千六百五十億美元用於基礎建設投資。其中電力投資約占八百億美元，道路施工約四百億美元，電信發展約兩百六十億美元，水力工程和治理約一百四十億美元，鐵路建設則約五十億美元。
有趣的是，中國大陸雖然經濟成長率高於印度，未來也持續看好，卻不是良好的基礎建設標的。除了外資很難直接投資在大陸以外，李相訓說，中國大陸的電力不足，但在其他的很多產業反而出現產能過剩的現象，如汽車、水泥等。相反的，南韓及台灣反而有許多可以受惠於中國大陸經濟高速發展的公司，成為很好的標的。
印度、印尼、泰國值得加碼
在所有亞太國家中，李相訓最看好印度、印尼及泰國，這些也都是他會強烈建議加碼的市場。台灣、南韓、新加坡及香港這些市場已有一定的基礎，因此以中性視之。至於澳洲是已開發市場，因此可大幅減碼。
不過，李相訓指出，澳洲基礎建設基金現金配息率不錯，約三％到四％，納入基金組合中，可發揮穩定力量。南韓的情況也差不多。至於台灣，更是李相訓稱讚的市場。他說，台灣基礎建設成長率雖不及印度等國有潛力，但台灣公司配息率高達五％到六％，居亞洲之冠，也是基金組合中一定會納入的標的。
李相訓強調，亞洲基礎建設不只是一、兩年的好光景而已，而是至少長達五到十年的故事。他指出，投資人介入亞洲基礎建設相關基金時，著眼的應是長期資本利得，而不是為了基金定期配發的利息。（轉載自《今周刊》特刊《發現新亞太暴富財》）
