存款1500萬可以提早退休？他40歲辭公務員財務自由：1招退休金活到90歲都夠用

年金制度勢必改革「多繳、晚退、少領」，靠自己才有保障

財務規畫最重要的就是要先設定一個具體目標，這樣才有明確的方向與動力。

所以第一步要先討論退休目標該如何設定，也就是退休金該如何設定與規畫。

或許有人會問，未來政府的各種退休年金是否能納入規畫？這部分可以討論的議題很多，簡單分享我的看法。

首先，我們國家的退休制度分為「確定提撥制」和「確定給付制」，目前的年金制度大多是採取「確定給付制」（勞退新制、私校退撫除外），不過因為台灣人口持續老化、少子化，未來繳付的人愈來愈少，領取的人卻不斷增加，所以年金勢必無法永續經營，只會不斷縮水。

雖然這些財務缺口可以靠政府撥補預算來延長時間，但國家預算畢竟有限，長期來看，終究很難抵擋這個趨勢，未來遲早都會面臨改革，也就是對於政府的各種退休金，大家可能都要面臨「多繳、晚退、少領」的改革。因此，這張未來的退休支票勢必縮水，如果你離退休年齡還很遠，就不要抱有太樂觀的期待。

至於「確定提撥制」屬於個人專戶，沒有破產危機，領多少取決於最後的提撥金額和投資報酬率。然而問題在於，政府過去操盤的績效偏低，主要受限於法規及操作策略，假如這部分不進行改革，那麼未來能領到退休金額的預期也要降低。

因此，目前的退休制度都存在不少問題，而未來還有很多變數，除非你已經符合領取資格或者距離退休年齡不遠，不然我認為應該保守一點，不必將這部分納入未來規畫中，先靠自己準備，才是最有保障的一條路，這也是我的個人經驗談。

退休金1500萬夠用嗎？如何設定退休目標

那麼該如何設定目標呢？前面說過，投資最重要的目的有兩個，一是防守部分，要對抗通膨，維持現金的購買力；二是進攻部分，讓資產能穩健成長。

如果套用到退休目標，就是希望退休後能維持原本退休金的購買力，不會隨著通膨而縮水；另一方面，退休投資組合還能穩健成長，所產生的收入能夠提供日常生活花費所需。

舉例來說，假設你退休後擁有1,500萬元的投資組合，每年可以產生6%的收益，這樣就有90萬元的收入。

假設每年通膨是2%，其中2%的收益30萬元就能夠抵抗通膨，維持我們的購買力，剩下的4%收益60萬元則能支應日常生活所需，平均計算下來，相當於每個月有5萬元的被動收入，這樣就算是很不錯的退休組合。

當然，投資報酬是不穩定的，不會每年都是固定6%，可能有時高、有時低，甚至可能面臨虧損，這時就要再加上一個穩定的要求，也就是降低投資波動，績效不能大起大落，獲利才會更穩定。

高通膨時代，「4%法則」已不夠用

至於退休的目標及提領比率該如何設定呢？1994年，美國麻省理工學院退休財務顧問威廉．班根（William Bengen）提出著名的「4%法則」，指的是如果退休後持續做好投資規畫（例如股債各半)，並且每年只提領其中的4%資金作為生活費，如此便可安心退休至少30年，不必害怕花光老本。

這項根據來自班根研究美國1926至1992年間股票與債券的表現，發現只要退休投資組合中有長期配置50%以上的股票，即使每年提領其中的4%，而且隨通膨增加，也有高達95%的機率至少可以維持30年。

因為4%是生活費，倒推回來，本金就是生活費的25倍。因此如果退休時能存夠25年的生活費，就可以每年提領4%，並且隨通膨做調整。

比如你準備好1,500萬元的退休資產，並且進行適當的投資組合，以4%法則換算，等於你每年可以提領60萬元作為生活費，相當於每個月有5萬元。

不過現代退休面臨最大的挑戰就是，過去的經驗能否複製？這就和之前講的傳統資產配置所面臨的風險一樣，過去40多年來，我們身處在長期降息的大環境，也帶來多數資產價格的大幅上漲。

但聯準會已經打破過去四十年來不斷降息的週期與趨勢，而且這種改變可能會持續一段時間，很難期待債券還能繳出和過去一樣穩定的報酬，同時股票等各項投資標的報酬率也會跟著降低。

另一方面，隨著通膨高漲，退休族面臨物價上升，被迫支出更多的生活費，甚至可能入不敷出，這些都是傳統4%法則所面臨的挑戰。

而班根也注意到這個現象，所以他後來重新研究，將美國1968年曾歷經停滯性通膨、股市低迷的最糟狀況納入模擬，並且推翻原先的說法，推出全新的「4.5%法則」。

乍聽之下或許覺得奇怪，為何新的法則反而讓每年的提領率從4%變成4.5%？主要就是為了因應物價上漲而提高提領比例，並且可隨通膨調整，以保障退休族的生活水準。

但同時為了配合提領率的提高，班根改變了資產配置的做法。原本採取至少股債各半的規畫，並且是美國大型股與中期公債各五成的搭配，現在改成30%美國大型股、20%美國小型股和50%美國中期公債的比重。

新的做法加入了預期回報較高的小型股，希望藉此提高投資組合的報酬。根據班根的研究，這樣的配置長期年化報酬約7%，可支持4.5%的提領率。

傳統4%法則　50年後成功機率僅剩8.6%

不過先鋒基金公司提出了不同的看法。因為無論是4%或者4.5%，前面這些研究的前提最大的盲點，都是假設美國人在60歲屆齡退休後30年內的狀況來回測。

但隨著現代人的平均壽命增加，很多新世代的人更傾向於規畫提早退休，所以退休後預設時間長度可能要拉長到50年才行，當退休提領的時間一拉長，就可能出現更多的意外與變數。

根據他們的研究顯示，4%法則若維持在30年內，成功退休的機率有82%；若拉長到50年，就只剩下36%。因此如果認為過去的回測可以套用到現代，那是太過樂觀的看法。

另外，當初的研究是假設投資報酬等於市場指數的回報，並未考慮到投資費用，但現實投資都是有成本的。根據統計，如果投資費用為0.2%，成功機率會再降為28.8%；如果費用為1%，則成功機率會再降至8.6%。

還有，當初的投資範圍僅限美國國內資產，沒有更多元分散的投資組合，以及固定不具彈性的提領比例，這些問題都會導致最後成功退休的機率大幅降低。

進化版「4%法則」：動態提領　退休金50年都夠用

有鑑於此，先鋒公司認為，以上這些退休法則需要更多的調整。根據他們的研究顯示，如果退休族採取以下這些策略做調整，比較能夠因應未來的退休挑戰。

首先，他們假設退休後的投資組合是股債各半，但提領年限則拉長到50年，並分成四種不同的投資組合來比較。

A投資組合是假設退休後的股票投資區域只有美股，投資費用為1%、提領方式是固定比率，這樣的安全提領率只有2.6% 。

 

B投資組合是假設股票投資區域加入國際股，在其他條件不變的情況下，提領率可以提高到2.8%。

 

C投資組合是假設投資費用從1%降為0.2%、其餘條件不變，提領率可再提高到3.3%。

 

D投資組合是假設提領方式不是固定比率，而是每年採取「動態提領」，這樣提領率可以提高到4%。

所謂的「動態提領」是指每年提領比率是浮動的，花費有一個上下限，介於提領率4%的-1.5%至5%之間，並且依當年股市投資報酬狀況，作為明年花費的規畫。

舉例來說，假設小明原本每年提領生活費60萬元，因為他今年的投資報酬很好，高於原先設定的目標，那麼明年的花費就可以多一點，但也不能多於原本提領金額的5%上限，也就是63萬元。

但如果他今年的報酬不佳，甚至虧損，明年就該少花一點，但也不要低於原本提領金額的1.5%下限，也就是59萬1千元。同時他應該投入更多錢到股市，因為這時通常代表市場基期較低，可以累積更多單位。

經過以上的調整，未來退休的提領率才能保持在4%。經過統計，有高達85%以上的機率至少能維持50年。

新時代退休規畫要有新思維

總結來說，現代人的退休規畫要有新的思維。但應該如何調整呢？

首先，隨著新時代的來臨，未來各種資產的預期報酬要跟著調降，尤其是債券，不能以過去的歷史來推算未來的表現。

其次，提領率只是一個概念，不管最後研究結果是多少，那都是從過去歷史數據得來的結論，未來可能有變數，所以退休後還是要保守估算。

當然，提領率愈低，未來退休成功的機率也就愈高。但如果預設過於保守，就會因此犧牲未來退休的生活品質或延長準備退休的時間。所以規畫退休時，還是要在風險與報酬中取得平衡。

至於傳統提領率4%是否可行，我認為還是有一定的參考價值，但就像之前的研究報告結果，必須進行優化調整。

比如使用低成本的ETF作為投資工具、採取動態的提領方式、降低投資費用，還要多元布局，包含國際股、小型股等，而這些多元布局的調整，其實也是第四章所強調的重點，比如投資組合要納入國際股或小型股的曝險等等，只不過我們還更進一步增加研究報告內容中所沒有的動態資產配置，因為資產配置的動態調整能對沖傳統投資組合的系統性風險，可以進一步提高回報、降低風險。

如果你的投資組合有參考上述內容進行規畫或調整，相信就能再提高未來退休投資的安全性與穩定性。

作者簡介_99啪

曾任公職，投資經歷逾16年，年領百萬現金流，40歲財務自由辭職，現為專職投資人、「99啪的財經筆記」版主、財經作家、講師。

在投資過程中使用過很多方法，後來專注研究動能投資及動態資產配置，因為這種方法更能有效管理風險，讓資產穩健成長，創造穩定現金流，同時結合主動投資與被動投資的優勢，也是投資效益最高的策略！

希望透過自身經驗分享，幫助讀者一起打造更穩健高效的資產成長計畫，早日達成財務目標，享受更富足的人生。著有《沒有18% 我靠股票打造自己的鐵飯碗》。

本文摘自遠流出版社《動能致富：每月2分鐘，創造超額報酬！99啪教你活用動態資產配置，打造最高效投資組合》

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