台灣加權指數從2008年到2022年上漲了將近3倍，聽起來是個令人振奮的消息，但現實往往是殘酷的。身處金融業第一線，我能看見每位客戶的損益狀況。出於好奇，我檢視了大家近年的操作績效—先不談有沒有人賺超過3倍，找了半天，根本沒幾個客戶的總損益是賺錢的。
當時我非常驚訝地跟幾個資深同事確認，這才知道：賠錢，就是投資人的普遍現象。旁邊屆臨退休的姐姐無奈地說：「每次看客戶交易，心情都好複雜！雖然我們的工作需要靠客戶交易，才會帶來手續費收入，但越常買賣的客戶，通常都賠越多錢，看著客戶們這樣虧損，我也好捨不得⋯⋯」講著講著，看盤大廳的客戶們，聽了財經新聞後，又開始繼續交易，繼續他們的賠錢之旅—投資，不該是這樣的。
曾經，我也以為投資就是每天看K線圖、研究產業趨勢、關注財經新聞...所以投入不少精力去學習，越鑽研越發現這並不是一般人有能力掌握的方法。過程中我閱讀了數十本以上的投資書籍，而後陸續受到「綠角財經筆記」、「ETF資產配置社團」以及各個投資前輩們的啟發，發現了這套真正適合多數人的投資方法。
文/理財館長
巴菲特曾說：「在錯誤的道路上奔跑是沒有用的。」你得知道自己的目標在何處，才會知道該往哪個方向前進。規劃資產配置的投資計畫也是如此，要先設立好財務目標，再視自己的需求微調，並透過指數化投資這個高勝率的投資方法，加速抵達目標的時間。這種以最終目標為出發點的思考方式，稱為「以終為始」的投資計畫。
為了退休金，該買高配息商品嗎？
人生在各個階段需要面對不同財務目標，從學貸、車貸、房貸到家庭開支，以及最後需要的退休金。當目標達成時，你可以透過賣出資產的方式提領現金，然而很多人對這樣的方法感到陌生，甚至沒有安全感。
「如果要賣出股票來提領現金，股票越賣越少，不是總有一天會賣完嗎？」是榮登「提領策略」出現率第一名的問題。很多人因為擔心這件事情，所以特別熱衷股息發放率高的股票，希望能透過領股息來避開股票賣完的問題，但這其實是一個很大的迷思。
配息會造成隔日參考價往下調。不論股票配發了多少比例的股息、你持有多少張股票，也不論除息前、除息後或再次投入，投資人的淨值其實是一樣的。換個問法好了：你會比較想要一張總價值1000萬的股票，還是100張價值8萬，但總價值只有800萬的股票呢？大家應該都知道要選總價值比較高的，至於實際累積了多少股數其實沒有意義，純粹是單位不同而已。
理解「總價值」才是重點之後，這時又會有人擔心：既然股價會減少，那不是遲早會有賣完的一天嗎？特別是少了收入後，這種不安心感又被強烈放大。
別忘了，股價是可能繼續上漲的。換句話說，只要總資產有成長，那你需要賣出的股數會越來越少。除非最後一股股票的價格，已經小於你要提領的金額，否則股數減少並不是需要擔心的問題，真正關鍵還是在於「剩餘多少總資金」。
有些投資人認為高配息的股票比較安全，是因為配息的股票「看起來」很穩定，而且不用自行賣出股票，能讓人產生心理上的安慰。但其實透過高配息股票來支應退休開銷，至少有以下四個缺點：
1.更高的內扣費用
高股息的各項商品，由於較高的週轉費用，加上主動的選股策略，最後的內扣總費用多半比市值型ETF更高，而更高的成本帶來的績效通常更差。
2.降低全市場的分散效果
為了滿足高股息的條件，很可能會偏重某些產業，這除了會害你錯失一些高成長的標的，風險分散的效果也會遜於全市場的ETF。高股息的股價看起來穩定，只是因為發了股息後股價會下跌，讓人誤以為高股息商品都長期維持在特定區間。但是，不上漲只是代表績效差，不保證能躲過下跌。如果進一步比較標準差或最大下跌幅度，你會發現高股息的商品沒有優勢。
3.如果股價沒上漲，本金將一路減少
投資人會覺得配息是額外獲利，是因為假設股價一定會漲回原先的價格，但股票過去是否穩定，和未來表現沒有必然關聯。當股價未來不再上漲後，總資產同樣也會越來越低。
4.配息率也可能改變
既然股價會上下波動，那發出的配息也會有所差異。也就是說，你無法確定自己的退休生活每年可以花費多少錢，反而需要把生活寄託在不確定的配息上，這是一個讓人難以掌控的決策。
我們認為真正妥善的做法，並不是追求高配息的商品，而是善用「賣出資產轉成現金」的提領策略。這麼做最大的幾個好處就是：可以選擇低成本，而且同時符合大範圍分散的全市場ETF，還可以透過符合自己風險承受度的資產配置，來打造真正符合自己期待的組合，並自行根據消費需求來轉換成現金，不會受限於股票配息率。
※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。
作者簡介
理財館長（陳震奇）
指數化投資的推廣者，截至2022年年底，IG的粉絲專頁已經擁有超過7萬人追蹤。身處金融業，卻鼓勵大家長期持有低成本且全市場分散的ETF，深信這才是適合多數人的投資策略。
狂徒
我，狂徒，剛進入市場的散戶，喜歡研究和挑戰艱澀的學科，也喜歡用易懂的語言分享知識。
本文摘自遠流出版《通膨時代，我選擇穩定致富》
