明基宣布不再投資德國手機子公司，市場將其解讀為「斷尾求生」，巨額虧損的夢魘已暫時遠離，但「生路」仍嚴厲地考驗著李焜耀的智慧；該如何收拾善後，更為明基營運埋下許多變數。
然而，李焜耀在九月二十八日明基記者會後，快速地步出會場時，臉上並未出現如釋重負的表情。顯然，「斷尾」之後，明基後續仍有許多棘手的問題，有待李焜耀處理。
明基突然宣布不再投資德國手機子公司（BenQ Mobile GmbH &Co OHG，以下簡稱BMG），啟動停損機制後，外界最關心的還是此舉是否會影響明基日後的營運？BMG是否從此與明基斷絕關係？後續是否衍生出一些賠償問題？西門子會不會繼續支付承諾的補助款？競爭對手會不會趁此惡意購併？種種影響財務報表數字及股價的問題，都讓投資人緊張萬分。
釐清這些問題之前，得先了解明基所提出的「無力清償保護」（insolvency protection）通過可能性有多高。據外電報導，德國慕尼黑法院已指定律師出身的普拉格（Martin Prager）擔任明基德國子公司的破產管理人，未來法院裁定通過無力清償保護可能性相當高。
麻煩1 追討補助款？西門子不排除興訟索賠
針對賠償及補助款問題，明基有一套自己的說法。明基資深財務副總經理游克用於記者會現場表示，明基停止投資BMG的決定，跟當初與西門子與明基所簽訂的合約內容，並沒有牴觸，所以西門子不會來追討、停止支付現金補助款。
游克用並進一步指出，按當初的合約，西門子將在今年底付給明基約一．二億歐元的現金，付給德國子公司五千萬歐元。看起來，有關補助款的部分，明基似乎是胸有成竹。
至於賠償問題，明基表示，目前沒有收到任何來自西門子的訊息，有關法律上的訴訟賠償問題，仍難以評估。仔細研判這段談話，顯然當中仍存在一些變數，明基方面，並無法全盤掌握所有的可能情況。事實上，在無法釐清合約內容情況下，部分法界人士對此也持保留態度。
回過頭來看，西門子董事會主席馮必樂在接受《南德日報》採訪時曾表示：「當初西門子係因明基承諾接下德國的手機廠，西門子才決定從眾多買家之中選擇明基合作，明基現在撤資明顯不符合原來雙方的約定。」所謂的「約定」，究竟是訴諸文字，還是口頭約定，相當耐人尋味。
麻煩2 背叛德員工？明基後續運作勢受衝擊
事情發生之後，明基德國子公司的工會除譴責明基背叛員工，違背當初要求減薪時曾答應會繼續營運的承諾，也將炮火瞄準西門子，而不論是政府或輿論也紛紛加入聲援的行列。在外界壓力不斷升高的情況下，西門子恐怕得採取一些形式上的法律行動「對付」明基，以回應德國國內的期待。
事件發生後二天，西門子執行長克萊費德(Klaus Kleinfeld)曾以電子郵件對外聲明聲稱：「在特定的情況下，西門子將檢視對明基有那些法律選項。」據外電報導，西門子表示，當初雙方協議時所期望的長程營運遠景，顯然與目前的局面並不符合，西門子擬對明基採取法律行動。從西門子高層的反應來看，雙方是否對簿公堂，很快便會有答案。
據一位曾留學過德國的法界人士表示，明基與西門子所簽定詳細內容他並不清楚，所以很難斷定賠償問題發生的機率；不過單純就他對德國破產及勞動相關法規的認知，賠償可能性並不高。而針對明基表示，德國子公司重整成功之後，將可重回明基懷抱，該法界人士則保留的說，情況可能未能如明基所願，重整成功之後，德國子公司可能「琵琶別抱」。
對投資人而言，最關心的，應該還是明基未來將如何運作的問題。而從記者會及員工說明會現場觀察，不論李焜耀、李錫華（總經理）、還是游克用等人回答問題時，都無法給各界明確說法的狀況來研判，或許，經營階層是在時間壓力下做出決策。若是如此，無可避免的，明基勢必得面臨一段營運調整的陣痛期。
據了解，無論是在記者會前針對主管，或是記者會後針對一般員工，明基所進行的內部說明會中，明基員工針對目前公司仍與BMG合作中的案子，所提出的許多細節性的問題，多數並未得到經營階層具體的回覆。其中最具體的例子，當屬明基透過BMG與歐洲某大型電信服務業者達成的合作案。
麻煩3 退出歐洲市場？品牌形象也嚴重受損
明基員工表示，此一合作案已進入出貨階段，但雙方關係突然生變之後，未來能否順利出貨，如今已成為問號。值得注意的是，負責此合作案的明基員工曾向主管請教應該如何處理此問題，而主管的回答幾乎都是：「我也不知道，請你自己想辦法。」類似這樣情況的例子還有多少，不得而知，惟一可以預知的是，負面的影響一定有，而且影響程度可能不小。
還原記者會當天現場，游克用曾表示，聲請無力清償保護後，有關營業費用部分，第四季的營業費用將僅剩下原先的八分之一，此舉或有助於明基轉虧為盈。然而，依據明基內部的評估，該事件將讓明基大幅流失歐洲市場，而因為品牌形象受損，巴西、俄羅斯等市場或多或少也會受到影響，影響最小的應該是亞太市場。
法人表示，明基過去花費心力經營歐洲市場，卻只打入O2一家大電信業者，後來藉由購併西門子手機部門，才打進 Vodafone、T-Mobile等大型電信客戶供應體系，如今交出德國子公司經營權之後，好不容易建立起來的客戶關係，是否走進歷史，值得觀察。對此，一名明基主管語重心長地表示，公司已有失去重要銷售通路的打算。
明基兵敗慕尼黑，勉強稱得上「戰利品」的收穫，僅剩從西門子取得的手機技術專利權，以及「BenQ-SIEMENS」品牌，加上一些行銷管理Know-how，其中品牌未來可能還得跟德國子公司一起分享。事實上，短期之內，這些東西對明基營運具體幫助並不大。面對Nokia、Motorola、Samsung及Sony-Ericsson等強勁競爭對手，明基手機營運還是處於挨打的局面。
麻煩4 出貨量銳減？本業恐怕很難轉虧為盈
悲觀來看，原本明基每季二至三百萬支的手機出貨量，在今年第四季之後，可能僅剩十分之一左右，手機部門想靠著這樣的出貨量賺錢，並不容易。而如果把監視器、液晶電視及投影機等產品也算進去，本業恐怕還是難以轉虧為盈，只能靠業外收益多幫幫忙，才有可能獲利。
因為如此，近期外資報告，有關明基的投資價值評等也呈現多空分歧看法，而本土法人則普遍唱衰明基。一名券商營業部主管悲觀地表示，明基的品牌之路看起來是死路一條，未來就看組織重整後，新的代工製造公司（IMS）能不能多拿些訂單挹注公司獲利，此舉將影響明基股價表現，投資人最好暫時觀望。
明基目前值得關注的還有人事問題。據了解，記者會之後，明基內部員工人心浮動情況並未明顯改善，員工「騎驢找馬」的情況屢有聽聞。日前，一位明基員工向同僚無奈的表示：「從購併西門子手機部門一開始，人生都被這件事打亂了。」這句話相當程度反映明基員工士氣低落狀況（特別是手機部門），讓人不得不對明基團隊的士氣與未來作戰能力捏一把冷汗。
麻煩5 人心傳浮動？部分主管提前退休負責
明基內部員工研判，等到「無力清償保護」一事善後處理告一段落之後，應該會有高階主管出來承擔相關的責任，特別是以總經理李錫華為首的經營團隊應該會有些人事調整，部分主管可能會以退休名義離開明基。
上述的問題都只是台面上的問題，台面下還有一些實際運作的問題，也難以評估其影響程度。購併之後，據了解，明基曾針對系統整合的問題進行討論，後來內部評估原西門子手機部門系統較優異，並依此導入明基原有工廠，德國法院接管BMG後，未來是否影響明基工廠的系統運作，值得觀察。
對李焜耀而言，眼前不只要讓明基營運步入佳境，還有確保明基經營權。腹背受敵的他，必須謹慎地面對所有麻煩，稍有閃失，個人持股○．五六％的李焜耀，就得黯然交出自己一手打造出的明基王國。
