調整配置至股五五債一五 保留銀彈給優質錯殺股
相較於去年股市熱絡時，高達六五％的股票比重，今年復華傳家二號基金的股票部位逐漸下滑至五五至六○％。相對的，近三個月來則是增持公債，使整體債券部位上升約三個百分點，總占比約十五至二○％。游秋華進一步表示，在看到三月二十三日的聯準會舉動、判斷股市破底機率降低後，自己也已心有定見：「債券部位的調整暫告段落，未來三個月，債券比重將維持當前水準。」
以這樣的股債比重來看，亦即代表復華傳家二號將持有二至三成的現金；而這些現金部位，自然是為了接下來伺機低接持股。游秋華表示，下一步，將重新檢視企業營收受挫程度與股價位置，尋找被錯殺的優質股票，
除了管理傳家二號基金，游秋華其實也是偏向科技類股投資的復華數位經濟基金經理人，不過，她對現階段許多市場熱中聚焦的科技族群，卻仍抱持停看聽的態度。
熱門科技族群停看聽 手機、電子元件需求有陰影
舉例來說，被認為是「隔離作業概念股」之一的筆電產業，「的確，因應在家時間拉長，筆電產業目前出現較正面的需求，但這也可能是提前耗竭未來一兩年的需求。」至於下半年將陸續推出新產品的遊戲機產業，雖然亦為「宅經濟」的一環，但游秋華提出警告，「居家檢疫的確有助於遊戲產業需求，但這都是建立在失業率沒有大幅上升，且所得沒有受到重挫的前提上。」
本預計在今年大放異彩的5G，也因為這次疫情蒙上不確定性的陰影。在疫情衝擊下，游秋華對今年歐美的手機需求提出質疑，「手機屬於非必需消費品，且在這一波封城中，不僅需求遭到打擊，供應鏈也出現了問題。下半年各大手機品牌預計將推出新機，其中包括手機龍頭蘋果，但實際上新品發布時間可能將推遲。」
看法同樣受到大幅度翻轉的另一產業，就是電子元件。游秋華表示，「年前本來預估疫情衝擊將局限於中國境內，歐美需求仍強勁，因此看好電子元件的前景。但，近三個月以來，疫情擴散全球，使部分仰賴薄利多銷的電子元件，如今前途難料。」
相對的，「有些原本本益比較高的傳產龍頭股，在這波疫情下股價跌幅不亞於科技股，但由於具有品牌優勢，又屬於剛性需求，實際上營收遠較科技公司穩定。」她說。
在科技產業中，5G基地台算是游秋華相對看好的族群，她指出，「在消費與企業投資皆低迷的情況下，為了維持經濟成長，中國政府加大基建投資，其中就包含5G基地台。因此，中國基地台相關企業，第二季應有不錯業績，甚至可以持續到第三季。」
不過，由於目前歐美各國處於封城狀態，游秋華認為要等到封城結束後，才能觀察出這次疫情對需求的真正影響程度，「這個時間點，可能就是四、五月，隨著疫情趨緩，股價也將回歸基本面，整體而言，下半年情況也會好轉。」而經濟不振，也會讓抵抗力較弱的中小企業面臨淘汰戰，因此選股更顯得重要。
整體來說，在股五五、債一五左右的配置邏輯下，游秋華現階段已將操盤重心轉向「伺機布局優質好股」的模式。但她對選股方向仍然維持高度謹慎的態度，密切觀察四、五月的需求衝擊狀況。謹慎因應，終究是疫情蔓延下的首要準則。
游秋華
現職：復華傳家二號基金經理人（2016.09至今）
經歷：復華投信股票研究處、保德信投信國內投資祖、元富投顧研究處、國票投顧研部
學歷：政治大學財政學系、政治大學財政學研究所
復華傳家二號基金近一年績效：7.79%
復華傳家二號基金得獎紀錄：連續三年（2018～2020）奪得金鑽獎3年期債券股票平衡型基金（一般型股票）獎
未來3個月 最佳平衡型基金操盤人的資產黃金比例：股55～60％，債15～20％，其餘為現金優先鎖定跌深傳產龍頭股密切關注4、5月疫情衝擊
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