美股繼續創歷史新高，亞洲的印度也創歷史新高，日股可能重返2008年金融海嘯前的位置，而中國股市在滬港通助力下也寫下波段新高。這一波黑田奇襲，威力真不小。
日銀總裁黑田東彥在十月三十一日發動奇襲，宣布日本銀行購債金額從六十兆至七十兆日圓的目標，提高到八十兆日圓，同時，將日本退休基金購買股票的額度拉升一倍。
這項意外宣布的擴大寬鬆政策，完全在市場預期之外，黑田此舉被譽為金融市場的「突襲珍珠港」行動，在美國即將終結量化寬鬆貨幣政策〈ＱＥ〉之際，日圓逆勢擴大貨幣寬鬆政策，果然收到意想不到的效果，當天日圓擴大貶值，日經指數意外大漲，讓全球股匯市再掀巨大波瀾。
今年八、九月間，美國ＱＥ近尾聲，日圓在一○○左右盤旋了半年，八月又從一○一．五一急貶到十月一日的一一○．○七，十月十五日又拉升到一○五．二二，本來市場以為日圓這一波的貶值已告一段落，一一○日圓應是波段貶值下限，沒想到黑田這個大動作，日圓在三十一日大貶三．一一日圓，寫下一一二．四六兌一美元的波段新低點。
日圓貶幅驚人 台灣掀起搶買風潮
三十一日這一天，日經指數大漲七五五．五六點，盤中最高漲到一六五三三．九一點，再度寫下波段新高點，十一月四日日經指數續創一七一二七．六六點的金融海嘯後新高點，日圓也進一步急貶到一一五．四九，黑田這個突如其來的意外大動作，讓日圓往貶值的方向推進，日股也向金融海嘯前的一八三○○點的目標邁進。
原來受到安倍提高消費稅，各項經濟數據都慘不忍睹的日本經濟，又出現新的餘波蕩漾。日圓這一貶，幅度太驚人，最近連台灣都掀起一股搶買日圓的風潮，而且，不管走到哪裡，最多人問起的一個共同話題是：日圓會貶到哪裡？
其實匯率最不好猜，但是，此時搶進日本資產（如房地產、買日圓）不一定是正確的決策。從短線來看，日圓短線貶值幅度真不小，很多人預測一二五是滿足點，所以日圓貶到一一五左右，很多人會搶進日圓，但若從長線來看，日圓的貶值之勢也許才剛開始。
從長線來看日圓，日本在第二次世界大戰戰敗，麥克阿瑟接管日本期間，日圓兌美元是三六○比一，其後日圓緩慢升值，到一九八五年《廣場協議》，日圓的起升位置是二六三．五兌一美元。日圓最強勁的主升段是八五年到九五年那一段，從二六三．五彈升到七十九．九五兌一美元，這是日圓的主升段。
九七年亞洲金融風暴，亞洲貨幣出現一段急貶，日圓也無法倖免，九八年日圓一度貶值到一四七．五兌一美元，此後日圓徘徊在一○○至一五○日圓之間進行盤整。到了○八年金融海嘯之後，日圓成了利差交易熱門標的，當時最流行的是渡邊太太，借低息的日圓買高息的澳幣、紐幣，利差交易讓日圓不貶反升，縱然日本經濟基本面每況愈下，但是日圓仍然往升值之路走，其實這已是日圓升值的強弩之末，也是日圓升值的末升段。
最後的轉捩點是二○一一年三月十一日發生日本大地震引發的海嘯、核災，所有的併發症全都一起襲來，那時大家都以為日本發生那麼重大災難，日圓鐵定大貶值，於是大舉放空日圓；沒想到日本這個史上罕見的大災難，卻意外引發日本寄存在海外的資金班師回朝救災的效應。日本的海外匯款居然造成日圓一波強勢，日本的地震、海嘯、核災竟把日圓推升到七十五．五三，這也是日圓升值最後的天價。
黑田祭出大動作 日圓再現大貶走勢
隨後一三年的日圓是鞏固與整頓的一年，日圓貶到一○三．七二之後，又升值到九十三．七八，此後日圓形成收斂三角形整理，一直到年底前才又出現一波新的貶值態勢。在一三年最後一個交易日，日圓又創下一○五．三二的新低價，此後日圓又進入長達八個月的盤整，但日圓從此未再升破一○○日圓的關卡，最高來到一○一．一。一直到一四年九月四日，日圓才又出現新低價，此後一口氣貶到一一○．○七，大家以為日圓經過三個波段貶值應該暫告一段落，沒想到這回黑田祭出市場意料之外的大動作，日圓再現大貶走勢。
日圓盤旋半年之後，再從九十八．四一貶到一○五．四三，這一波日圓小貶，與一二年上半年那一段是對稱的，只小幅貶值七．一四％，其後日圓又盤整九個月，再現巨幅貶值走勢，如果從一四年七月二十一日的一○一．一七起算，日圓貶到一一五．四九，又貶了一四．一五％，假如從一一年海嘯後的七十五．五三起算，日圓近三年來總計貶值五二．九％，這個幅度不可說不大，所以，很多人會在此處大搶日圓不難理解。因為從八五年的《廣場協議》之後，除了九八年亞洲金融風暴那一段日圓從七十九．九五狂貶到一四七．五兌一美元，這次是日圓最大貶值的一段，但日圓貶值到滿足點了嗎？恐怕未必。
如果從二戰之後，日圓從三六○兌一美元來算，升值的期間從一九四五年到二○一一年，日圓升值了六十六年，這是上世紀以來，最長的貨幣升值歷史，日圓也經歷了那麼大的升值幅度，讓一度號稱「日本第一」的經濟大國垮了下去。
《廣場協議》之後，日圓強勢升值曾引來巨大熱錢效應，日本房地產暴漲，日經指數在一九九○年一度大漲到三八九五七點，日本銀行信用擴張，日本人買遍全世界名畫及像美國洛克斐勒大樓、哥倫比亞影業公司等重要資產。
但泡沫吹得太大，泡沫吹破，日本經濟也陷入漫長的失落二十幾年調整。其實，日本的經濟泡沫在一九九○年已經吹破了，但日圓卻一直升值到九五年。
九七年的亞洲金融風暴，日本經濟又受到侵襲，當時很多日本銀行破產倒閉，東京三菱、ＵＦＪ、三井住友、瑞穗控股等紛紛合併重組，日本經濟已千瘡百孔，但日圓卻成了利差交易熱門標的，結果在經濟頹勢中，日圓居然節節走高，最後日圓的分水嶺居然是核災、海嘯。
日本三一一大地震，這是日本史上罕見的大災難，原本經濟體質已弱的日本再遭重擊，理論上，日圓可能一瀉千里，但因有海外匯款班師回朝，日圓不貶反升，但這只是資金回流的短期效應。隨著福島核災，日本核電廠停止運作，必須採購更多能源，造成日本貿易出現更大失衡，終於為日圓貶值找到了出口。
加上日本經過多回合振興經濟方案，仍然無法力挽頹勢，於是安倍二次當首相，終於找來亞洲開發銀行的黑田東彥出任日銀總裁，希望以更大的寬鬆政策，扭轉日本長期以來陷在通縮的局勢，於是不斷奇襲日圓貶值走勢。
到目前為止，日圓貶值只收到一半的效益。貶值與升值，其實是雙刃劍，日圓貶值對日本外銷出口產業有利，像是豐田汽車這個會計年度獲利會超過兩兆日圓，股價也寫下新高紀錄；但是日圓貶值造成進口成本上揚，民眾荷包縮小，也讓原本荷包縮水積弱不振的日本民眾更是雪上加霜。
但最關鍵的仍在日本企業本身的創新，像日圓貶值幅度已不小，對索尼的助力卻有限。索尼在這個會計年度，原預計手機出貨要到八八○○萬支，卻一路下修到四三○○萬支，今年索尼的虧損會超過二三○○億日圓以上，顯然在蘋果主導高階手機，中國手機狂掃低階手機市場，索尼推出高解析度、防水手機，仍無法在市場分一杯羹。索尼代表日本在ＩＴ產業競爭力的指標，但日圓貶了那麼多，索尼卻依然欲振乏力。
所以，從短線來看，日圓從七十五．五三急貶到一一五．四九，理論上，日圓貶值已慢慢接近滿足點；但是長線來看，日圓升值了六十六年，如今才貶了三年，未來日圓貶值的路可能很漫長。
日圓不會貶回二戰的三六○兌一美元，也不可能回到一九八五年的二六三．五兌一美元，但日圓回探九八年亞洲金融風暴的一四七．五兌一美元，這個可能性是存在的。也就是說，日圓貶值從短線來看，貶值幅度不小，但從長線來看，也許才剛開始，因為接下來，日本貿易逆差再擴大，日圓會更貶！
▲這波日圓貶值終點，可能是1998年的147.5兌1美元。（圖/達志）
日圓貶值 牽動亞洲貨幣競貶風潮
除了本身經濟基本面的調整外，日圓也涉及國際戰略，這次在北京舉辦的ＡＰＥＣ〈亞太經合會〉大會上，中國與韓國簽訂ＦＴＡ〈自由貿易協定〉，在戰略上，中國拉攏韓國動作很明確，日本將更進一步成為美國牽制中國崛起的夥伴；作為世界第三大經濟體，美國不願見日本經濟積弱不振，因此，日圓逐漸貶值，讓日本有足夠調整力，找回昔日失去的競爭力，這恐怕也是大勢所趨。
日圓的巨大貶值衝擊到韓國經濟，今年三星手機又面臨蘋果與中國品牌手機廠夾擊，進退失據，也讓韓元不得不走上貶值的路，今年韓元從九九九．三一也貶到一○九五．八八兌一美元。日圓貶值將進一步觸動亞洲貨幣的貶值，新台幣這三個月從二十九．八○五急貶到三十．七一元，貶了近三％，星幣從一．二三元貶到一．二九七，馬幣從三．一三六貶到三．三四八，都可看出日圓貶值牽動亞洲貨幣競貶的一輪風潮。
下一個還必須留意的是，在美國結束ＱＥ的關鍵時刻，日本加大印鈔票力道，下一個會繼續寬鬆的貨幣一定是歐元，歐洲央行總裁德拉吉什麼時候會有大動作，可能觸動歐元另一波貶值走勢。
今年以來，歐元從一．三九九貶到一．二三六，英鎊也從一．七一八貶到一．五七九，歐元區的貨幣恐怕跌勢未盡。若是歐洲央行祭出更大寬鬆動作，歐元肯定會跌破一．二○四的低點，繼續往貶值的方向走去。
那麼日圓、歐元、英鎊皆貶，美元可能成了最搶手貨幣。這一波美元從七十八．九○六直衝到八十八．一九，下一個目標將挑戰金融海嘯後的八十九．六二。美元繼續超強演出，進一步讓所有美元計價的原物料也跟著下滑，像紐約油、北海油頻創新低，跌幅逾三成，軟商品的黃豆、小麥、玉米跌幅在五成到六成，鐵礦石是腰斬，煤價大跌近七成，美元超強，讓通膨的因素暫時消除。
另外，美國開始收銀根，日本及歐洲央行卻開始大印鈔票，這又讓原本要回檔的股市繼續奔馳，美股繼續創歷史新高，亞洲的印度也創歷史新高，日本可能重返○八年金融海嘯前的位置，而中國股市在滬港通助力下也寫下波段新高。這一波黑田奇襲，威力真不小。
