油價突破每桶五十美元大關，很多人都在等著回檔。但大家必須認清一個事實——我們永遠無法靠技術進步使得一桶原油提煉出兩桶汽油來。我們不知道油價會漲到何時，但前兩次石油危機最後贏家都是亞洲，尤其是亞洲的房地產。
這些事實告訴我們，未來只要中央銀行調息速度跟不上通膨上升速度，資金會持續流向實質資產和股市，特別是在美元走弱的情況下，國際資金一定會尋找新的出口，亞洲資產上揚的機會就來了！
換屋需求，帶動地產熱潮
談到實質資產，大家馬上聯想到不動產。但是，一提到台灣的不動產，大部分投資者都擔心台灣的空屋率偏高。其實，根據主計處統計，扣除不適合居住的木竹土石及加強磚造空屋數後，空屋率只有六％，與一般先進國家沒什麼兩樣。
其次，大家擔心目前自有住宅比率高達八五％，台灣又存在「錢多、人少」的問題，不動產實質需求很難拉高。不過，深一層看，台灣每一住宅居住人口數，近十年來已由每戶四人，減少至三．四人，且平均每戶建坪數也從九○年代的三十三坪，增加至目前的四十三坪。顯然居住品質提升正在推動新一波的換屋潮。而且台灣頻繁的地震更使老舊房屋加速折舊，新一波由換屋需求帶動的地產熱已呼之欲出。
從景氣循環的觀點看，未來五年台灣房地產價格可望以每年至少五％到一○％的速度穩步向前。因為過高貨幣存量，搭配全球原物料短缺，將使房地產保值功能浮現。目前地產漲升的惟一變數只有政治變數，然而，東歐、香港的經驗都告訴我們——不要在政治利空下拋售地產。因為除非真有戰爭發生，否則價格壓抑過久的商品，未來漲幅肯定會最多。
油價續漲，從危機變轉機
歐美房地產漲勢已持續了十多年，十年下來房地產價格普遍都翻了二至三番不等。其所靠的除了高科技產業的獲利外，就是這段期間全球過度廉價的商品，帶動這些地區的高消費成長。但天底下沒有永遠的傻蛋國家會一直提供廉價物資供人消費，只為了換取持續貶值的美元貨幣。隨著美元走貶，我們有理由相信，歐美國家的房地產多頭榮景已近尾聲，亞洲資產反而看好。
現在有很多人在談油價大漲將重創亞洲經濟。其實，地球人口不斷增長，一些無法靠技術進步增加產能的物資（如礦產及原油）價格將持續堅挺，因為我們永遠無法靠技術進步使一桶原油提煉出兩桶汽油來。雖然油價續揚的機會很高，但仔細看歷史，前兩次石油危機最後的贏家都是亞洲，尤其是亞洲的房地產。
美元走貶，熱錢湧向亞洲
再來看美元，代表大宗物資行情的CRB指數近來上揚五○％，但代表美元購買力的美元指數卻貶了二五％，這代表全球已進入實質通膨期。同期間台幣兌美元升值六％左右，顯示台幣相對其他貨幣仍呈貶值，不僅通膨的壓力較其他國家大，台幣未來的升值也較具想像空間。
我們可以大膽假設，只要人民幣升值，台灣央行將會樂見台幣也穩步升值，以對抗日益高漲的通膨壓力。目前亞洲各國央行都在觀察人民幣何時升值，市場普遍認為，要對抗居高不下的原物料價格，讓人民幣升值應符合中國利益。
隨著中國的經濟實力逐步強大，亞洲主要國家連動人民幣的趨勢也愈來愈明顯。亞洲各國貨幣存量普遍過多已對該地區的央行造成困擾，隨著亞洲各國地產的復甦，銀行體質日益健全，金融借貸意願正逐步提高，這股強大的貨幣存量正透過銀行體系轉變成實質貨幣需求，進而推動物價進一步上揚。
亞洲資產近三年雖已大幅成長，但亞洲貨幣普遍未達金融風暴前的高價，實質資產尚處於被低估狀態，預料新一波國際熱錢將會湧進亞洲，全球投資人拋出美元資產，轉進亞洲。我們有理由相信「Asia is back」（亞洲回來了），因為數字會說話。
當然通膨是會有變化的，一旦利息調升速度加快，投資的方向得跟著調整。至於觀察指標，可以注意一、央行是否改採緊縮的貨幣政策，其判斷依據是看各國央行是否將實質利率提升至一．五％以上。二、美元何時恢復升值走勢，這點就與美國的雙赤字何時改善有關。
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