元朝施耐庵所著《水滸傳》，被列為明朝四大奇書之一，是描述北宋末年宋江、李逵、林沖、魯智深、武松等一百零八位英雄，在各地受到貪官汙吏、土豪劣紳的迫害下，聚集在梁山泊，與宋朝對抗的英勇故事。
雖然整個故事鋪陳出眾多好漢的活潑角色，但主軸架構是領袖宋江的領導力所貫穿一百零八位好漢的事蹟，且無雜亂失焦的現象所延伸的內涵，讓後代閱讀者領悟出「以人為鏡，可以明得失」的體認。藉由宋江的故事，能讓每一位股市投資者精準的解讀中鋼股價浮沉的現象，並深層的學會「鑑往知來，以史為鑑」。
在《水滸傳》中，宋江憑其優越的領導智慧，將各為一方之霸的一百零八位可稱為游兵散勇的好漢，整合為一股可怕的力量，可說沒有宋江就沒有「水滸傳」；這樣的精神與台灣企業能在刻苦的環境中躍上國際舞台一較長短，是相當契合的。台灣企業經營者的領導智慧與統馭能力，正是觀察台灣企業發展的精髓，也是股價最後定位高低的最重要元素，這與國外專業經理人經營的模式，並非制度理念的不同，而是民族文化的差異。
在長期觀察中鋼的發展軌跡與資本市場表現，股市投資大眾一定很納悶，為何一家獲利如此穩健的公司，其股價長期無法反映其獲利數字？中鋼今年上半年的稅前淨利約二二三億元，每股稅後純益二‧三四元，總市值二三二五億元，台積電上半年稅前淨利約一七○億元，每股稅後純益○‧八元，總市值為一‧二二兆，中鋼獲利高出台積電三成，然而總市值卻僅為台積電的二成。
同樣都是由政府一手扶植的企業，兼具早期員工不計薪水、日夜揮汗付出，現在雖因所處產業有所不同，但天南地北的境遇也著實令長期持有中鋼的投資人相當不解。目前專業經理人對中鋼的前景都非常看好，但此時我們要提出的是中鋼股價決定不在它的獲利表現，而是其執行長的職位已喪失台灣企業的主軸價值，這樣的股價就是它的宿命。
台積電的價值除了是晶圓代工的產業龍頭外，張忠謀以其產業背景出身的經營智慧貫穿台積電的主軸，國內外法人機構時時刻刻關注其一言一行，作為評價台積電的參考。
然而現在的中鋼在非經營面的因素下，經營者的更替頻繁，現任董事長林文淵雖是學經歷背景一流，正值壯年，擁有美國夏威夷州立大學土木碩士學歷，歷任自來水事業處長、經濟部國營會副主委、台電董事長。
但經營中鋼對林文淵而言是一種任務，而非精神，他對產業景氣的任何看法，對國內外法人機構而言的參考性不高；其次明年大選結果也牽動中鋼經營人選的變動，對照張忠謀之於台積電的無形價值，中鋼無法擺脫經營者的不穩定性，對資本市場的價值是一種無形的折損及嚴重的挫傷。
再深究中鋼今年的高獲利原因，除了景氣的因素外，前人留下來豐厚的「祖產」，也是造就中鋼「競爭力」的一大主因。在閱讀中鋼今年第一季的財報，由其資產負債表中可以發現中鋼的資產雖有一九九三億元，但這其中隱藏一七九二億元的累計折舊未顯現，也就是說，過去的中鋼留下一七九二億元的無形資產，大幅提升了鋼鐵業以大量設備投資導向的獲利率，這與國內壽險業者雖經歷目前如此低利率的嚴苛環境中，還是能夠靠著過去政府保護時所賺取的豐厚利潤而自保，是相當類似的。
企業經營要有主軸，股票投資更要有主軸，這是資本市場最深奧，也最難以用文字及數字去描述的。股市的歷史經驗告訴我們，股價的高低是不能用經營者的嘴巴去定位的，如果中鋼CEO的定位無法回到像趙耀東時代的精神，也就是如同市場對王永慶、郭台銘、林百里的高定位一樣，對中鋼現在或未來的股價都不用有太多的欣喜與期待，股票市場是由投資大眾以本益比定高下，而不是由獲利多少、不究內涵定乾坤，這是每一位謹慎的股市投資者必須謹記的。
本周要導入的是豐藝電子，成立於一九八六年，股本六‧○一億元，為電子通路商，產品線為液晶顯示面板、線性IC等，代理包含友達、聯詠、聯陽、iCompression、AMCC、Zilog等國內外廠商產品，目前面板及模組占營收比重最大，隨著友達五代廠開出，面板需求持續上升下，且有朝大尺吋發展的趨勢，未來成長動力可期。
公司為經營團隊共同創業，在電子零組件以及通路經營有深厚的工作經驗。董事長陳澄芳負責策略規畫，營運長杜懷琪負責經營管理部分，總經理李沛霆負責業務面的擴張，而幾位副總也都是一同創業的伙伴，在公司內分工合作，創造最大價值。
豐藝產品線的策略是以公司現有產品為主軸，再去擴張相關的新產品，並且提供客戶技術服務，增加公司本身的附加價值。去年以來，由於面板價格大幅下降，造成毛利率愈來愈低，豐藝認為通路毛利將愈來愈薄，故逐漸將代理產品集中於次級品的面板，經過整理以及修復後，再轉售予二線NB或是監視器廠商，收取技術服務的價值。
除了單純的面板，豐藝也有液晶模組，包含了驅動板或中小尺吋模組或依特別產業所需而設計的產品；豐藝不僅是扮演通路的角色，甚至也加入了產品設計與研發的功能，除了提高本身產品的毛利率，也因此和客戶的關係更為緊密。
目前約代理三十餘家廠商的產品，主軸皆與影像和視訊處理相關，而此部分的應用領域不限於單一產業，在PC、IA或航空醫療等部分都需使用到，市場相對較廣。自今年八月開始，友達五代廠陸續會有產品交由其代理，搭配液晶電視的崛起，屆時營收將逐漸上升。而線性IC部分，去年取得AOS的代理權，今年逐漸開花結果，陸續導入NB、Monitor、VGA、Inverter、Digital Camera、Battery Pack等產品。
今年財測營收七八‧三九億元，稅前盈餘二‧八三億元，每股稅後純益四‧七一元，一至七月營收四五‧八四億元，達成率五八‧五％，稅前獲利一‧九八億元，每股稅後純益三‧三元，下半年在友達五代廠新產能開出下，面板代理營收預計可持續成長，各產品線的營收也日益增加；而獲利部分則在預期下半年面板價格下跌空間有限，毛利較高產品線性IC以及液晶面板模組營收持續上升，應有機會超越財測目標。
就財務面來看，負債比率五六‧三三％，流動、速動比分別為一六五％、九三％，財務結構稍差，但存貨周轉率二‧四八，應收帳款周轉率二‧八三，可見其存貨周轉和收帳效率不錯，可彌補前列財務數字的不足。
