五月天，天氣漸漸熱得讓人發昏，台股似乎在五千多點迷失了方向。法人圈現在的看法也很中性，大抵上檔壓力在五千八百至六千點，下檔支撐在五千三百至五千五百點。
很多人企盼五、六月經過台灣的鋒面能帶來豐沛的雨量，不過究竟雨能不能來，會不會下在集水區，這得要看老天爺的臉色吧！所以這彷彿是一場賭博，既然看不懂，那還不如先退場觀望。
其實缺水也不全然是信心問題，台北五月十三日已經正式開始限水，所以這已經是很嚴肅的實質問題，而且五窮六絕的電子淡季才剛開始。筆者近期去訪談各電子上游產業， 發現無論是個人電腦、 手機、 主機板、 動態隨機存取記憶體(DRAM )等，第二季都不太好過，甚至第三季的能見度也不高。 數字會說話，根據統計，在一九九家上市電子公司中，有一○二家四月營收較三月衰退，九十七家較上月成長，單月營收衰退家數正逐步提高中。
況且即使電子業接到訂單，因為限水而產能不足也是枉然。而且接近暑假，少了水力發電的部分，限電危機也隱然可見，所以未來水與電的問題將是台股漲升動力的內部隱憂。
美股「 景氣走軟」 台股「 大膽論」大膽測底
近期美國經濟數據在歷經第一季的亮麗表現後，目前確實是出現了些許雜音。美國今年第一季生產力較前一季大幅成長八．六％，單位勞動成本更是大幅下滑五．四％，均為十九年來最強勁的表現，也與首季高達五．八％的國內生產毛額(GDP )成長率相呼應。
不過，四月的經濟數據在耐久財訂單、ISM 製造業指數、消費者信心指數方面已呈現下滑的現象，甚至最新公布的生產者物價指數也超出預期的下跌，雖然這顯示出物價環境仍允許寬鬆貨幣政策的持續執行，但令人訝異的是，如果美國景氣持續復甦，需求增溫，理論上物價應該會持續緩步走高。因此四月生產者物價指數出現較大的跌幅，應該是呼應當月其他經濟數據走弱、景氣走軟的跡象愈來愈明顯。
事實上，目前道瓊雖然還在萬點關卡附近徘徊，但那斯達克指數卻已經離高點遠好遠，離二○○○年以來最高點的跌幅已達六七％。據了解，美國有許多大型的投資機構，都已經將科技類股剔除於核心持股之外。
最近阿扁總統突然發表了不少有關兩岸關係的談話，在大膽島視察時提出了所謂的「 大膽論」，歡迎大陸當局領導人來台灣喝茶聊天，如此對兩岸和談釋出善意，當然是好事一樁。不過其在面對美國《新聞周刊》專訪時，又提到台灣適合當一個獨立的國家，並對中共下一代領導人胡錦濤多所批評，這不禁讓人又有了一點戒心。
當然陳總統平衡式言論的用心良苦是可以理解的，不過這也明白顯示無論在政治上或經濟上，兩岸關係都是現階段我們急須解決與面對的問題。
五二○慎防主力出貨
近期大盤展開反彈，可惜每日成交量均不過千億元，在量價背離的隱憂下，此波上漲應該仍只是短線反彈而已。雖然近期技術指標皆呈現短多格局，但若從前波最高點六四八四下跌到五月七日的最低點五五二五來計算，反彈○．三八二的位置應該在五八九一點，而五月九日的最高點五八八四應該可以交代得過去了，在沒有量的情況下，指數應還會再探五千五百點的下檔支撐區。
上周周線與月線已出現死亡交叉，目前季線與月線也正慢慢逼近中。在中線的架構下，以周 K 線來看，前波二十九周的中期漲勢，在近期連續三根黑 K 線出現後將進行修正，預計時間波還將進行至少八周以上的修正。因此投資人不應該過分期待五二○的慶祝行情，因為這只是極短線的效應，反而應慎防主力趁此時點做出貨。
在這波行情回檔整理過後，能避開缺水與電子淡季陰霾的族群，就屬具價值成長型的中國概念股最有機會。在高達千家的上市櫃公司中，已赴大陸投資設廠的公司約有四五○家左右，比重高達四七％，其中電子股比重約五八％，傳統股比重約四二％。
不過可不是每檔中概股都有機會！法人現在的思考邏輯已比以往更加嚴謹，只是「 概念性」的個股是提不起法人興趣的，必須看到實質的獲利貢獻。本文特別整理出電子股與傳產股第一季大陸廠的實質獲利貢獻排名供投資人參考。從表中可以明顯看出，完全倚重大陸廠獲利的公司與日俱增，像美齊、大霸、華容甚至都要靠大陸廠的獲利挹注，否則母公司就要面臨虧損的局面了。
