做別人嫌麻煩的訂單 OLED業務熬過13年虧損華凌擁三萬客戶翻身工控顯示器軍火庫

廖育斌（中）看好他手上拿的OLED面板，即使發展過程艱辛，也沒打消念頭。圖為面板主要製造基地的黃光無塵室。

張如嫻

科技

攝影／蔡世豪

1403期

2023-11-08 13:03

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專做工控面板的華凌從不拒絕客戶，一片面板的訂單也做，更在大廠放棄發展OLED顯示器時，低價收購設備，但該業務整整虧了十三年。它是如何挺過低谷？

進到餐廳想喝一杯熱咖啡，你走到咖啡機前，發現彩色螢幕早已取代傳統的按鍵，輕輕滑動，還能看見各種口味的示意圖。這片小小螢幕，無論亮度、色彩都不輸電視，它就來自總部位在台中的華凌光電。事實上，小自室內電話、體溫計的黑白顯示屏，大到充電樁面板，甚至是直升機、潛艦的儀表板，華凌都能一手包辦。

華凌光電董事長廖育斌在一九九八年成立公司，從較低階的超扭曲向列型（STN)顯示器模組起家，漸漸跨足薄膜電晶體（TFT）、有機發光二極體（OLED）面板模組製造，成為全球唯一低、中、高階面板都能做的廠商，產品應用於醫療、航太、工控等領域。二○二二年面板業蕭條下，華凌受惠OLED產品成長，營收達二十九．九億元、稅後淨利二．九億元，雙雙創新高。然而，華凌的OLED業務其實曾虧了十三年，它是如何翻身站穩市場？

當台廠放棄它卻收購投產

「你看這個畫面多漂亮！又輕又省電！」廖育斌拿著一小片OLED顯示器，細數著它的優點。退伍後曾在STN顯示器模組製造商久正光電工作的他，看好面板發展空間，一九九八年決定出來創業，同樣從STN模組做起。

為了與老東家區隔，他以小量生產切入市場，一般面板廠都要客戶下訂超過三千片才接單，華凌卻不設限，「連一片我也做。」因此累積不少軍用客戶。由於軍用產品對面板需求量不大，又希望供貨穩定、產品耐用，華凌即主動攬下這門生意。

然而，靠小量接單就想放大營收規模與獲利，必須累積更多客戶數，華凌也曾因為公司太新、廠房剛開張，被客戶質疑是「詐騙集團」，它仍靠著逾九十人的業務團隊，在世界各地打市場，接別人嫌麻煩的中、小量訂單，漸漸站穩腳步。

二○○○年代，OLED顯示器技術興起，憑著自發光、高亮度、對比等特色，吸引友達、三星、索尼等面板大廠競相投入研發，後來卻因為技術不成熟、成本過高，台廠紛紛退出。「OLED優點這麼多，為什麼會做不起來？」廖育斌分析，除了設備投資成本高，當時OLED大多應用在手機，容易被其他類型面板取代，材料壽命低也不適合。

美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在全球央行年會中表示，今年年底前會縮減資產購買規模，但並不會急於升息。政策基調確認後，抹除了不確定性對資本市場的干擾，資金行情再度推升那斯達克指數、標普五百指數分別上漲二．四％、一．二％，續創歷史新高；同期間，台股上漲一．八％，且自八月二十日低點以來，僅六個交易日反彈超過千點，震盪幅度甚巨。當資金源頭美國聯準會面對疫情對經濟衝擊的變化，採取「摸著石頭過河」的政策制定方式，全球充沛的資金也僅能加快腳步跟緊、注意動態，使資本市場呈現出一次又一次快速地再平衡。

從台灣經濟活動來看，二○年因疫情控制得宜，產業供應鏈相對穩定，外銷訂單年增率從三月就開始轉正成長，九月外銷訂單總額突破五○○億美元創歷史新高，加上中、美、歐帶動商品的報復性消費潮，二一年台股上市、上櫃公司上半年營收分別成長二三．七％、二○．二％，稅前淨利則分別成長一二五．五％、五○．五％，是一一年來新高，表現亮麗。但今年七月，全球前兩大市場美國、中國的零售銷售首見轉弱，月減一．一％、六．九％，商品銷售帶動經濟復甦的續航力，是影響台灣出口導向經濟的關鍵，投資人應密切關注。

回到台股，成交量從七月均量五五六○億元遽減至八月三六四六億元，當沖比率也從七月高點五○．七％，降至八月三十一日的三七．四％，反映出投資人居高思危、轉趨謹慎的態度。金融市場熱情過後，均有回歸均值的特性，在這場全球湧起參與的股市狂潮中，投資人更應審視自己是否持續保持理性。

本文由工作夥伴原杰（一九九○年～，波士頓大學財金所）、鄧謦瀚（一九八八年～，成功大學資源工程研究所）、葉政毅（一九八九年～，台科大電子工程所）共同撰述，同時提出PMOLED廠智晶光電，與讀者共勉。

智晶光電（五二四五），二○○五年成立，股本四．五○億元，是台灣唯一生產PMOLED的廠商。創辦人兼董事長王鴻鈞從代理商做起，是全球征戰策略的擘畫者；搭配總經理李湘耘、副總經理林國輝，周延分工合作，逐步打下國際市場，王董事長引領團隊的產業攻略，逐漸在PMOLED市場中崛起。

智晶光電優勢有三：

一、整合上游關鍵材料：智晶光電在玻璃基板採用與國內廠商共同開發PMOLED適用之玻璃，不但能降低成本，也減少競爭對手取得原料的機會，因而拉大差距。

二、先行者優勢：智晶光電深耕PMOLED市場十餘年，全球市占率名列前茅，又取得國際大廠Panasonic專利授權，知名度與品質都吸引更多客戶上門。

三、少量多樣客製化服務：王董事長由代理商起家，對顧客需求與售後服務相對重視，再加上整合上游關鍵材料，智晶光電不管是開模報價或生產速度都優於同業，從過去歐美穿戴式裝置，到現在各種工業應用，包含狙擊鏡、車載顯示屏等利基型市場，均占有一席之地。

PMOLED的成長動力，在「體積較小、對演算功能要求不大的基礎裝置」之上，小則智慧手環、電子菸顯示屏，大則至設備顯示屏幕等，隨PMOLED價格逐漸具競爭優勢下，後續對STN的取代性，將是值得期待的成長動能。

此外，在智慧手錶、智慧手環推出後，市場對穿戴式裝置需求，持續以年成長十五至二○％的速度增溫。根據IDK預測，今年全球穿戴式裝置出貨將達二．二億支，對比一四年的三二○○萬支，大幅成長五八七％，產值亦從五十五億美元成長到今年的八一五億美元。

智晶光電今年第一季、第二季年營收分別為三．五三億元、三．五四億元，稅後EPS○．八一元、一．○○元，獲利成長，經營戰力揚升啟動。在歷經三至四年之結構調整後，以工控、消費分別占比五○％之模式雙管齊下，跳脫過去以消費性產品為主的大起大落，重新掌握穩定獲利的契機；再者，在公司內部成本結構持續優化，第二季毛利率也重回三三．九二％之亮眼成績，值得持續追蹤。