美國川普政府上周末拋出「關稅豁免產品清單」，當中更包括對中國進口產品徵收的125%的關稅在內，這是川普首次大幅降低對中國的關稅，態度明顯軟化，分析師認為此舉可能改變整個貿易形勢，激勵全球股市周一大漲；然而川普朝令夕改、反覆無常的決策，使市場充滿不確定性，潛藏的美債風暴仍未消除，尤其在債市基差交易仍難消化、美債隨時可能成為中國等國家報復美國關稅的工具之際，「拋售美國」（sell America）交易短期雖稍緩解，但未來風險仍很大。
根據這項最新豁免措施，上述電子產品若從中國以外國家進口，也可排除10%基本關稅，可望減少從台灣進口半導體的成本，對在美國興建人工智慧（AI）基礎設施的業者是一大福音。
專家彙整數據指出，依據美國2024年貿易數據，本波豁免商品的總值接近3,900億美元，其中超過1,010億美元出自中國。
分析師表示，最新關稅措施將使美國科技大廠躲過所謂的「末日情境」，本周一全球股市將報以「熱烈漲聲」。Wedbush分析師艾夫斯（Dan Ives）預測，科技股可望出現凌厲漲勢。他說，智慧手機和晶片被排除在外，對於中國關稅而言將是一個具有決定性意義的情景。他並表示：「我認為最終大型科技公司的執行長們大聲疾呼，白宮必須理解並聽取實際情況，如果實施（對等關稅），將是大型科技公司的末日。
外界普遍預料，包括蘋果、三星、輝達、惠普（HP）、戴爾等科技巨人將成為最新豁免措施的最大受惠者。此外，由於半導體製造設備列在豁免清單上，有利於荷蘭大廠艾司摩爾（ASML）、日廠東京威力科創（Tokyo Electron）等。
「拋售美國」交易危機猶在
儘管iPhone與部分科技商品從12日起能夠豁免關稅，但川普對中國開徵145%關稅，仍可能對美國經濟和企業，造成無法逆轉的傷害。供應鏈消息表示，美企取消中國訂單，成了新常態。
此外，白宮官員指出，在中國銷美商品方面，本次豁免僅適用125%對等關稅部分，而川普先前因為鴉片類藥物芬太尼（fentanyl）問題已對中國課徵20%的相關關稅，仍予以保留。
另路透與彭博報導，川普政府14日將對外’說明對半導體關稅上的最新進展，晶片最終可能在數周或數月內面臨新關稅。
種種不確定性勢必再衝擊美國經濟，16日出爐的美國3月零售銷售，能夠一窺川普關稅政策對消費者支出的影響。外界預測，美國零售銷售3月將月增1.3%，遠優於2月的月增0.2%，主要是消費者擔心物價將升，在關稅上路前大肆囤貨。這有望讓美國第1季經濟免於衰退，但接下來幾個月，買氣恐怕會再次轉弱。
川普企圖改寫全球貿易秩序，傷害了美元資產的吸引力，市場出現「拋售美國」（sell America）交易。上周市場劇震時，投資人不像往常一樣湧入美元和美債避險。美元指數上周五（11日）摜破100大關，摔至三年新低。美國30年期公債殖利率強升48個基點至4.87%，寫1987年4月來單周最大漲點，美國10年期公債殖利率也升破4.5%；公債殖利率和價格呈反向走勢。
價值投資大師霍華馬克斯（Howard Marks）警告，川普的關稅政策也許是一百年來最重大的經濟事件，與英國脫歐極為類似。脫歐重創英國經濟及與聯盟的關係，並損及自身信譽與穩定，但這些傷害都是咎由自取，如同在足球賽中，踢進損害自身的烏龍球。
他說，縱使川普取消全部關稅，其他國家也不會就此放下。至今為止，全球對美國經濟、法治、財政穩健性，評價極高，形同讓美國擁有無上限的「信用金卡」，使美國政府25年來能舉債度日，背負高達36兆美元巨債。
霍華馬克斯指出，川普新政恐會劇烈影響美國財政狀況，即便美國維持全球最佳的信用，但其他國家是否會出於擔憂、怨恨、政治動機，而減購美債？
德銀分析師薩拉維洛也說，美元向來是主要儲備貨幣，近來美元需求銳減，暗示各國重新思索對美元的依賴。
憂關稅重創成長 各國央行吹降息潮
關稅也將牽動央行利率決策。交易員原本認為，歐洲央行（ECB）本月會議的降息機率為五五波，不過現在幾乎篤定決策者將在本周四（17日）會議上，將存款利率調降1碼至2.25%，並預估今年還會兩度降息。
這是由於儘管對等關稅延後上路，歐洲仍面臨川普的10%基礎關稅及先前的鐵鋁關稅，可能會拖累成長。
許多亞洲國家央行也將在本周召開會議，美中貿易戰加劇各國經濟衰退風險，新加坡金管局預料在14日會議降息，以支撐經濟。南韓央行則因韓元重貶，17日會議也許按兵不動，但有少數經濟學家預測，官員或許會被迫在本月提前動手。
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