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在川普白宮的職場學》他直屬主管兩年換了三個人,他卻能跟大老闆川普共事四年!前國安大將博明如何應對狂人總統?

在川普白宮的職場學》他直屬主管兩年換了三個人,他卻能跟大老闆川普共事四年!前國安大將博明如何應對狂人總統?
前美國副國家安全顧問博明(Matt Pottinger)。

劉煥彥

政治社會

今周刊資料庫

2025-03-05 19:00

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前美國副國家安全顧問博明(Matt Pottinger)曾在川普的第一任總統任期,與這位「狂人總統」共事幾乎滿四年,有不少第一手觀察。

面對川普回鍋總統後的變數,他建議台灣跟他打交道,一定要拋開任何抽象的國際政治觀念,而是針對川普重視的對等互惠及美國利益,提出台灣願意與美國共同發展、共同擴大貿易及投資的說法,才比較能獲得他的支持。

博明分析,川普心中的外交政策理念,通常不脫對等互惠,以及盟國是否做到自己該有的國防準備。如果哪個盟國在貿易上賺了美國不少錢,卻不想投入一定程度的國防預算,就可能被他打回票,甚至可能變成打擊對象。

 

博明在北京跑新聞七年 2005年投筆從戎

 

博明背景極為特殊,是極少數曾任西方主媒體的北京特派記者,後來還投筆從戎、自願從軍的。

 

他在安城麻州大學(University of Massachusetts Amherst)攻讀漢學,打下了中文基礎,來台學中文一年後投入新聞業。

 

前美國副國安顧問博明離開官職後,成為美西研究重鎮胡佛研究所的客座研究員

▲前美國副國安顧問博明離開官職後,成為美西研究重鎮胡佛研究所的客座研究員。(圖片來源:胡佛研究所官網)

 

1998年至2001年他擔任路透駐北京記者,2001年至2005年轉任華爾街日報駐北京特派記者,前後在北京待了七年。

 

令人跌破眼鏡的是,2005年他投筆從戎,志願加入美國海軍陸戰隊,受訓三個月後通過候補軍官訓練班(OCS)的考驗,成為陸戰隊最大齡的少尉軍官,那年他已32歲。

 

在美軍陸戰隊服務四年 在阿富汗時遇到生涯貴人

 

2005年底至2010年,博明在美軍陸戰隊服務,大多擔任情報工作,軍階從少尉一路升到少校,且三度派赴海外,其中一次去伊拉克,兩次去阿富汗。

 

他第二次派赴阿富汗時,因緣結識美國陸軍將領佛林(Michael Flynn),佛林欣賞博明對情報工作的見解,他也成為日後博明的職場貴人。

 

2016年川普競選總統時,找來佛林擔任重要國安幕僚。川普勝選後,任命佛林為首位國家安全顧問,佛林則把在紐約一家避險基金公司上班的博明找來,任命他為白宮國家安全會議的東亞事務資深主任,博明就此進入權力核心。

 

在白宮任職四年,博明展現他的政治智慧,沒有被川普暴走性格的「颱風尾」掃到。

 

川普任內白宮高層人事異動頻繁,貴人佛林才當了一個月國安顧問就下台,反觀博明不僅歷任三位長官,2019年9月更被第四任國安顧問歐布萊恩(Robert O’Brien)欽點,才46歲就成為白宮副國家安全顧問。

 

前美國副國安顧問博明離開官職後,成為美西研究重鎮胡佛研究所的客座研究員

▲前美國副國安顧問博明去年夏天來台,發表新作《沸騰的護城河》英文版。(圖片來源:今周刊資料庫)

 

博明EQ高 未被川普颱風尾掃到 還能上位

 

曾與博明共事的同僚透露,他的中國立場偏強硬派,但個人意識形態不強、非常尊重上級意見、甘於隱身幕後,不像白宮裡不少人喜歡出風頭,這些特點讓他得以在異動頻繁的國安團隊中屹立不搖。

 

華府智庫哈德遜研究所(Hudson Institute)分析師Michael Pillsbury曾任職川普2016年勝選後的政權移交團隊,也曾與博明共事。

 

他就說:「博明做事非常謹慎,他會說『除非總統明確同意這麼辦,我們才要推動這件事』,這跟其他白宮幕僚作法大不相同。博明也喜歡找他人合作,而且能跟不同意識形態的陣營共事。」

 

博明彙集五國專家及退將智慧,為提升台灣嚇阻力量獻策

 

2024年初,博明透過他服務的美國史丹佛大學胡佛研究所,發表了英文新書「沸騰的護城河:保衛台灣的緊迫行動」(The Boiling Moat: Urgent Steps to Defend Taiwan)。

 

本書由博明主編,執筆者除了他,還邀請多位台灣、日本、澳洲、美國及以色列的學者、專家及退休將領,就不同主題闡述對於增進台灣防衛力、提升對中國嚇阻力的看法。

 

《今周刊》於2月出版本書的中文版,並於2月21日舉行新書座談會,邀請博明、共同作者之一的退役美國海軍少將蒙哥馬利(Mark Montgomery)、壯闊台灣創辦人吳怡農,以及國防安全研究院國防戰略與資源研究所所長蘇紫雲等人,就本書內容進行對談。

 

前美國副國安顧問博明離開官職後,成為美西研究重鎮胡佛研究所的客座研究員

▲前美國副國安顧問博明2月來台,發表新作《沸騰的護城河》中文版(圖片來源:劉咸昌攝影

 

「我以前當白宮官員,去看川普總統時,他總是有兩個問題」

 

「我以前當白宮官員,去看川普總統的時候,他總是有兩個問題。第一個是,(美國對)那個國家的貿易逆差是多少;第二,他問那個國家的國防預算佔它們GDP的百分比是多少,他每次都會問這個問題。」

 

博明也引述前參謀總長李喜明的說法,「Heaven helps who helps themselves(天助自助者也),所以我們看以色列和烏克蘭這樣的國家,即使對手人數遠高於自己,還是能夠打敗強大的敵人,就是因為它們有強大的意志。」

 

他認為,既然川普線現在重回總統大位,台灣最先要做的是,可以怎麼做才不會助長「疑台論」出現,台灣自己可做什麼,才能對外展示自己的能力及決心,「這可以帶來一個正向循環,讓美國對台灣更有信心,台灣也對美國更有信心,這樣兩國就可以站在一起對抗中國」。

 

博明:川普常掛在嘴邊的,就是對等互惠(reciprocity)觀念

 

博明也提到,川普不論是在總統第一任或現在,經常掛在嘴邊的就是對等互惠(reciprocity)的觀念,最好美國的每個盟邦都要記得這點,因為川普會測試這些盟邦對於自我防衛的準備程度有多強,就像搖樹幹一樣。

 

「你會希望台灣可以通過測試,希望日本、南韓、澳洲及菲律賓,大家都能夠通過測試。他(川普)在第一任時就一直說,盟國的國防預算應該要超過其GDP(國內生產毛額)的2%,這回他又說需要提高到3%,甚至是5%,因為在中東與歐洲都有戰爭進行中。」

 

▲前美國副國安顧問博明2月來台,發表新作《沸騰的護城河》中文版,會後與現場聽眾互動(圖片來源:劉咸昌攝影

 

博明說明,當川普看到有國家投入國防預算那麼高,他就比較願意提供美國的支援:如果有國家沒投入國防預算到這種程度,他就會覺得這些國家在佔美國的便宜,

 

「就算你不認同他的想法,川普在這方面預測性還是很高,所以台灣的利益在於,當他要來搖台灣(的樹木是否夠強壯時),台灣要能夠提出一個好答案。」

 

川普會測試盟邦自我防衛的準備程度有多強,就像搖樹幹一樣

 

對於川普外交政策的思維,博明分析,他向來不是以抽象的概念出發,而是以對等互惠及國家利益為先,「他會看每個國家的狀況,就好像在他心中會計算每個國家是否擔起了該有的負擔,還是在佔美國的便宜」。

 

與博明同場出席新書座談會的退役美國海軍少將蒙哥馬利(Mark Montgomery)也建議,台灣不要跟川普硬碰硬,別跟他當面對抗,而是對他表明台灣願意只向美國採購軍備、願意跟美國做生意,也願意投資美國。如果川普想要動用關稅手段,台灣可以說「我們已經做了以上這些事情,那我們可以怎麼解決問題」。

 

本文暫不授權媒體夥伴

 

延伸閱讀:
 

當年他北京採訪被公安抓過 32歲「高齡」志願進美軍陸戰隊 為何前白宮高官堅持全中文在政大演講?這要從1997年來台灣說起

 

類似這種故事,讀者一定聽了不少吧!想靠投資理財打敗通膨,存殖利率四%至五%的公用事業股、民生消費股、金融股或電信股等,是個好方法,但這只能讓你得到小資族的小確幸。如果想要進一步靠投資理財變成「好野人」,一生總要做過並重押二至三次「深度價值股」,拉高報酬率標準,以「三年賺一倍」為目標。

 

以撿便宜貨為宗旨的「深度價值投資」深具魅力,但實況是──在股市裡撿便宜貨,總是令投資人退避三舍、敬謝不敏。因為,市場有句名言:「從天上掉下來的刀子不要接!」然而,讓人困擾的是,投資大師與專家也告誡我們:「當別人恐懼時要貪婪,當別人貪婪時要恐懼!」這與「天上掉下來的刀子不要接」的講法完全背道而馳。

 

投資

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買股真理有兩種 危機入市vs.不要接刀 該信哪一套?

 

所以,只有「藝高人膽大」的人才適合接「天上掉下來的刀子」嗎?在股市打滾三十幾年的資深投資人傅君玉說:「未必,只要你能懂得找到兩張護身符,看似掉下來的刀子,極可能是點石成金的魔法棒!」

 

傅君玉口中的護身符:第一張是強大的資產,即公司帳上擁有豐沛的現金或在都會區擁有不動產;第二張護身符是良好的配息紀錄,以及夠水準(最好有四%以上)的殖利率報酬。

 

錢櫃這檔股票是傅君玉過去二年多的「深度價值投資」代表作。一五年,傅君玉因為台北市中華路旗艦店的資產注意到錢櫃,興起投資念頭。翻開歷年財報,驚覺錢櫃的營收如同墜落的刀子正往下掉:一一年還有七十億元,一五年僅剩三十九億元,EPS(每股稅後純益)也一度處在嚴重衰退頹勢。

 

進一步搜尋錢櫃的財經新聞,大多也是「中國接連關店」、「兵敗中國」、「北京分店吹熄燈號」、「對手星聚點攻城掠地」這樣的負面新聞。

 

營收嚴重衰退 錢櫃配息為何遠高於EPS?

 

讓傅君玉納悶的是,一二年(EPS二.五六元)與一三年(EPS二元)在錢櫃最低潮時,竟配出遠比EPS高的股息,還高達四元,對照當時三、四十元左右的股價,殖利率高到不可思議。更匪夷所思的是,一五年錢櫃營收又衰退了一成以上,但EPS卻從一四年的五.○八元跳升至一五年的九.二七元。

 

為了解答心中疑惑,傅君玉徹底研究,發現錢櫃是一檔典型的「中國收成股」──中國業務收起來,致使營收嚴重衰退,但因台灣一直大賺,反使獲利大幅轉好。

 

而且,錢櫃財務體質極為殷實,不僅於○六年購進的西門中華路旗艦店價值已達五十至六十億元之譜(購入成本為十六億元),公司零負債經營,帳上還有高達十六.八四億元資本公積與三十七.五三億元保留盈餘,相對其僅十三.六五億元的股本,成為穩定配息的最大後盾。

 

雖然,傅君玉沒能買在錢櫃股價最低點的三十至四十元,而是在六十幾元起才一路買進,但這二年多下來,他與家族累積了數千張持股,幾可列入錢櫃前十大股東之列。

 

加計過去累計領的十六元股息,目前錢櫃股價來到一一○元出頭,三年間,傅君玉報酬率幾近一倍。錢櫃上半年EPS高達五.○六元,年增率五三.三%,錢櫃未來為傅君玉締造的報酬將不只一倍而已。

 

深度價值股特徵之一 經營一度陷困 但公司有大量現金

 

深度價值投資法的經典著作──《超值投資》(Deep Value)作者卡萊爾(Tobias Carlisle),為類似錢櫃這樣的深度價值股票歸納出幾種特徵:市值遠低於清算價值;公司帳上擁有大量現金;經營一度陷入困境,市場派大量持股,可能介入董事會運作。

 

以這種標準來看,放眼當前投資界,華爾街大戶卡爾.伊坎(Carl Ichan)可謂是深度價值投資法的佼佼者。伊坎的「深度價值投資」成名作,是一九七四年時以七美元價位開始大量買進塔班爐具(Toppan Stove Company)公司股票,當時塔班爐具從廚具市場切入冷卻市場失利,公司出現成立四十年來的首度虧損,股價暴跌,但塔班爐具的每股淨值仍高達二十美元。

 

伊坎大量買進塔班爐具股票,以大股東身分進了董事會。他要求經營高層應以淨值二十美元,接受其他公司的購併要約。一九七九年,瑞典家電大廠Electrolux以每股十八美元購併塔班爐具,而伊坎的成本為每股九美元,五年獲利一倍出場。

 

二○一三與一四年,伊坎還買進了大量的蘋果與eBay股票。買蘋果是著眼於帳上豐沛的現金,伊坎以股東身分要求蘋果應加發現金股利或買回自家股票,蘋果高層從善如流。買eBay是瞄準旗下擁有的線上支付公司PayPal,他力主eBay應把PayPal分割上市。eBay○二年買下PayPal時僅花十五億美元,一五年PayPal上市,市值衝上五百億美元,現在則約值一○二○億美元。

 

所以,投資深度價值股並非像接天上掉下來的刀子般恐怖。前提是,必須具備如傅君玉、伊坎的眼光,擁有一眼看穿龍困淺灘企業其深度價值所在的非凡眼力。

 

培養超凡眼力與洞見 五方向找到深度價值股

 

我們從過去三年來報酬率(包含股利)超過一倍的個股,歸納出五個尋找深度價值股的方向:

 

第一是落難龍頭股,榮化與錢櫃可說是當中的代表。一四年七月,高雄氣爆工安事故發生時,榮化股價從二十五元慘跌至十二元出頭。一四年榮化EPS大虧九.七六元,一五年中斷連續多年的股利發放,但一六年即恢復配息發放。一四年看到恐怖的財務數字,要投資人「接刀子」實強人所難,不過,一五年榮化不論獲利、現金部位都在快速回升,雖股價也攀升到三十幾元,但業績回復力道凸顯出該公司產品於市場地位的「深度價值」。

 

第二個方向是景氣循環,過去三年以塑化股為代表,如華夏、台達化、台化、台塑化,包含股息,報酬率均超過一倍。隨著景氣循環,這類企業獲利與股價的高低起伏,存在某種週期性與規律性。

 

然而,選股應以產業中的老牌龍頭股為宜,並以傳產股為佳,避免有些在景氣循環的淘洗下沒頂或消失的公司或產業──其股價與獲利下得去,卻永遠上不來了。

 

第三個方向是趨勢推動。誠如小米科技創辦人雷軍說的:「豬站在風口上都會飛。」時勢造英雄、時來運轉,想不發都難。如受惠於網路挖礦商機的撼訊、特斯拉電動車概念的為升、搭上線上教學風潮的三貝德是代表。

 

第四是所謂的價值成長股。這種企業原本就是各產業龍頭或一方之霸,秀異的經營能力、穩健的經營腳步,擁有深廣護城河的強大競爭力,使他們在空頭時抗跌,多頭時領漲。台積電、瑞昱、統一超是其中佼佼者。

 

第五是本業出現轉機。公司或因所處產業競爭激烈、或因處高原期導致成長停滯,但經營階層力求突圍,另闢戰場,開創新天地。如主機板暨筆電廠微星在電競領域獨領風騷;咖啡連鎖店美食-KY征戰國際市場;滑軌製造商直得將產品打入機器人與自動化設備領域,獲利與股價三級跳,均是經典案例。

 

未來三年哪些標的可留意?三位達人公開口袋名單

 

放眼未來,有哪些值得留意的「深度價值」標的?循上述五條選股路徑,三位投資達人的推薦名單可供參考。

 

力行「草根調查」,已經拜訪逾二百家上市櫃公司經營高層的《投資家日報》總監孫慶龍指出,股價從一百元腰斬至目前四十幾元的正新橡膠,或許是落難龍頭類型的選項。

 

正新是全球排名第九的輪胎廠,擁有MAXXIS品牌,行銷全球。過去三年多來,因輪胎價格調整跟不上原料漲幅,加上中國輪胎業者低價競爭,獲利衰退。孫慶龍認為,正新的轉機在於輪胎價格緩慢調整,已逐漸抵銷成本上漲。最重要的是,正新在印度與印尼新廠今年已進入量產,而美國對中國產品進口關稅大幅調高,中國輪胎業者競爭力勢必受挫,使得布局全球的正新有機會扳回頹勢。

 

孫慶龍認為,正新今年獲利依舊低迷,轉機最快明年出現。而即使經營處境艱困,正新至少也都能維持獲利,今年發放一.八元現金股息,略高於一七年EPS的一.七一元。其高達五○九.七億元的保留盈餘,是股本的一.五七倍。另外,根據《Brand Finance》,正新MAXXIS品牌的無形價值已超過日本橫濱輪胎,估計達九億美元,約合新台幣二七○億元,而正新總市值目前為一四七五億元新台幣。

 

景氣循環類的深度價值股,孫慶龍看好群創。群創市值一一一五億元,但股東權益高達二五八五億元。群創力圖轉型,車用面板耕耘多年有成,因產品需耐高溫、抗酷寒,車用面板價格是一般面板五倍以上。群創與關係企業夏普在全球車用面板市占率獨占鰲頭,高達三○%,為全球第一大。全球車用面板未來成長率也遠高於3C用面板,故群創還兼具本業轉機的深度價值概念。隨著鴻海集團厲行關燈工廠政策,人力大幅減縮的一次性費用提列,使群創獲利更顯低迷,但未來因人事成本大幅降低,獲利爆發力令人期待更殷。

 

在價值成長型的類別上,《我的購物車選股法,年賺三○%》作者許凱迪推薦中華汽車與裕融。這兩家不論營運基本面、財務面、配息,歷年來均極為穩健,且中華汽車轉投資持股二五%的福建奔馳,因商用車大賣,獲利大有起色。中華一七年認列福建奔馳的投資利益達四.八億元,今年上半年已認列四.五五億元,成長驚人,這具新引擎可能為其帶來新爆發力。

 

裕融在中國車貸與租車市場繳出亮麗成績單,上半年EPS已達四.五五元,較去年同期成長一○.七%,預計全年可獲利一個股本,本益比僅十倍出頭,若按過去平均約七成配息率,潛在殖利率上看七%,保留盈餘更是股本的一.九一倍,達五十二.五六億元。

 

本業轉機股方面,《算股高手的驚人財富翻倍術!》一書作者陳喬泓推薦神基。神基原本是筆電製造廠,轉型為利基型的強固型筆電廠,專接軍事規格或工業規格訂單。透過設計強固型筆電的經驗與技術,近幾年切入汽車機構件與航太扣件市場,這兩塊已占神基約二○%營收。事實上,在汽車安全帶的轉軸出貨上,神基市占率達四○%,居全球第一。因此,未來神基將不再是筆電廠,可能轉變成汽車與航太金屬扣件廠,獲利與本益比評價可望提高。

 

趨勢推動方面,孫慶龍推薦全球魚網大廠金洲。理由是,隨著全球遠洋漁業漁獲量遞減,近海養殖將成為趨勢。近海養殖對魚網需求量與規格遠高於遠洋捕撈,金洲受惠良多。今年上半年金洲EPS已達二.○八元,不到四十元的股價,依舊深具投資價值。

 

投資

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把握深度價值投資良機 需要人棄我取的勇氣+慧眼獨具

 

為何股票總是會出現深度價值的投資機會?價值投資之父葛拉漢(Benjamin Graham)對這個問題下了注腳:「公司一遭遇逆風,不分青紅皂白的賣壓會出現,因為投資人不注意公司的資產,甚至不注意公司的現金部位,以為價值只與獲利能力扯上關係!」

 

許多投資人的盲目,造就了深度價值的投資機會出現,但能不能掌握良機,得看有沒有「人棄我取」的勇氣,以及看到真正價值的眼光了。

 

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