空軍使用的炸彈越來越大，從幾把百億美元到上兆歐元，甚至還搭配天災，市場這樣都打不死，其中必有緣故。
原因無他，錢太多了。
談一下技術分析好了，悲觀的說，這幾年九千點攻了三次，最後都是穿頭破底，形成鍋蓋，台股沒啥搞頭；我認為，今年試過三次要殺破七千點，都沒成功，而且是每周一次世界級利空助陣，這一下子，空軍氣力放盡了。
錢太多 空軍無力
年初一次，五月一次，六月一次，每回都殺氣騰騰，市場氣氛也都深不見底，我聽過最悲觀的甚至認為會破二○○八年的紀錄。也不能怪他們，空軍使用的炸彈越來越大，從幾百億美元到上兆歐元，甚至還搭配天災，這樣都打不死，其中必有緣故。
當時讓投資人恐慌的幾個事件中，歐洲是主要焦點。不管火山或者國家債券的信用降級，都對經濟活動有實際影響。可是，火山不會一直爆，就跟罷工相同，交易只是延後並未消失，咬咬牙也就過了。希臘、西班牙等國，好像真的很嚴重，甚至到了討論是否廢除歐元的地步；但德國提出自虐式的預算後，風波逐漸平息。
信用度很低的信用評等機構，說西班牙國債是垃圾，也無法減少搶購國債的熱度。為何這麼大的力氣，空頭因素卻打不下來？原因無他，錢太多了。
全球一年的人民生產毛額，約在七十兆美元左右，平均儲蓄率三％，就有兩兆美元的財富要被儲存起來。○八年以前，比率最大的保險箱是不動產，接近六成，其中歐、美又占超過半數，這部分被凍結。分析家只看到帳上庫存要被減值，沒算到每年應該要入庫的流量，這筆錢不買房，又不甘願存銀行，一定要在別的地方找出路。
債券是第二大收容所，雖然是現在問題最多的資產種類，但是不可能不買。
房，有可能暫停交易，債，不可能。買房與買債的錢最大，現在不動產已經不動了，債券只好挑起蓄水池的工作；所以希臘、西班牙似乎很可怕，但是真進場買的量都比預期高許多，因為他們沒得選擇。
國家欠債 債主態度大不同
最大的債主是國家，第二大是受政府管制最嚴格的金融業。另一頭，買債最多的也是國家，第二大恰好也是金融機構。好像有點繞，大家想一下中央銀行的報表，就可以理解：它發了六兆多元的存單，是最大的債務人；向央行買存單──也就是借錢給央行的債主，是所有的金融機構。央行拿這錢，去買美國、日本、德國的國家債券，又成了其他國家的債主。
正因如此，當有些國家債信出問題，金融體系有系統危機，債主逼債的態度，跟銀行追我們逾期未繳的房貸、卡債就大不同。好比說，你要史上最大債務人美國還債，他拿什麼還你？美元啊！不然要用新台幣嗎？歐洲那些國家欠歐元，歐洲央行說：我們會無限制買歐元債。問題就不再是問題了。
回到台股，台灣人儲蓄率更高，每個月累積財富比率高於平均許多；中國大陸的錢回流，海外風險大不能亂去，空軍能把股票殺到哪去？
