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「變形蟲」齊普拉斯的政治勒索

「變形蟲」齊普拉斯的政治勒索
齊普拉斯所領導的希臘激進左派聯盟不論選舉結果如何,都將繼續在歐洲政壇呼風喚雨,成為歐債危機最大的贏家。

2012-06-14 14:44

即將在六月十七日投票的希臘國會選舉,牽動著全球金融市場的安危,齊普拉斯領導的希臘激進左派聯盟,到底會不會拿到最高票,成為歐元區生死存亡的指標。

正當全球為希臘發展繃緊神經的最後時刻,這個開創民主制度的老祖宗,卻演出令人哭笑不得的肥皂劇。無線電視台Antenna TV邀請希臘七大政黨同台進行辯論,不料極左與極右三個小黨的代表,竟然就在電視台前面大打出手,極右的小黨代表被怒罵為「法西斯」,這位全身肌肉的三十歲帥哥則立刻回罵對方是「馬戲團小丑」,隨即將手邊的水杯潑向對方,還在攝影機前當場賞了女性對手三個響亮的耳光。電視台雖然立即插播廣告,但是畫面卻已傳到全世界每個角落,為這場鬧劇般「具有希臘特色的選舉」做了注腳。

電視上互毆的三個小黨,對於選舉都沒有決定性影響,大家還是關注希臘激進左派聯盟(Syriza)的齊普拉斯(Alexis Tsipras)會不會拿到全國最高票。根據希臘的選舉規定,投票前兩周不得發布任何民調,六月一日最後一次民調顯示,Syriza與老政黨新民主黨(New Democracy, ND)的支持度差距,仍然在一個百分點之內。劇烈的競爭,連美國總統歐巴馬都緊張了,歐巴馬罕見地高聲警告,希臘退出歐元的悲劇不能發生,全球的金融市場需要安定。

 

凝聚穩定、自助而後人助共識


六月九日西班牙宣布向歐盟申請紓困,不同於希臘、愛爾蘭的紓困模式,西班牙以注資金融體系的方式申請一千億歐元的貸款,避免了希臘式的撙節方案。消息傳出之後,Syriza與ND各取所需,都從對自己有利的方式解讀。齊普拉斯宣稱他們有先見之明,證明撙節方案會摧毀社會安定,不能再繼續下去;而ND黨主席薩馬拉斯(Antonio Samaras)則宣稱,西班牙的模式說明,「一個負責任的政府,才能獲得歐盟的支持」。

整個歐洲局勢的發展,並不利於齊普拉斯的政黨,齊普拉斯曾經在五月下旬安排了一次歐洲的政治拜訪,但是在法國與德國都沒有見到任何歐盟的官員,當然也被法國新任的歐蘭德總統、德國現任的梅克爾總理視為拒絕往來對象。隨後,IMF(國際貨幣基金)總裁拉嘉德更在媒體專訪中,痛斥希臘政治人物不負責任,說支持齊普拉斯的那些希臘選民天天喊窮,但是「他們自己應該先把稅繳了」,IMF不關心希臘人,因為「非洲那些沒有學校可上的小孩」才真正需要救助。

接著五月三十一日的愛爾蘭公民投票,支持撙節方案的執政黨以超過二○%的差距大獲全勝;加上西班牙政府先從自己的國庫撥款度過銀行危機,自立自強後再回頭尋求歐盟的救援,整個歐洲,乃至包括美國在內的國際共識,已經形成「自助而後人助」的共同氛圍。

不過,齊普拉斯絕非省油的燈,他被希臘媒體喻為「繼巴本德理歐總理之後,希臘最受歡迎的政治人物」,三十二歲開始領導Syriza這個由十三個鬆散左派政黨組成的聯盟,在原本歧異的小左派政黨之間不斷尋求共識,將這個五年前只有三%支持率的小聯盟,拉抬成為支持度高達二五%的主要政黨。

面對歐盟不斷的施壓,齊普拉斯也發揮他「變形蟲」的本事,不斷改變政治訴求,卻仍能牢牢掌握他的支持群眾。正如同所有瞬間崛起的政治明星,齊普拉斯不斷運用媒體高度的關注,拉高自己的曝光度,所有國際媒體的訪問邀約,一律歡迎,用國際媒體的宣傳,來對內鞏固無可挑戰的政治地位。競選活動最高原則就是維持「反撙節」的群眾情緒,政策主張則可以不斷改變。

 

「政策變形蟲」穩贏不輸


例如上次選舉,他大聲主張退出歐元區,如今已經改變為不能退出歐元區,只是今年三月簽署的撙節方案必須重談;他將反抗的矛頭指向德國總理梅克爾,卻同時主張歐洲應該要組成更緊密的「聯邦政府」,各國交出更多的主權;他甚至在《紐約時報》的專訪中,說歐洲應該仿效美國,聯邦政府不會讓加州破產、也不會逼迫加州退出美國,齊普拉斯說:「希臘就是加州」。

現在齊普拉斯主張,歐盟應該給希臘「三年的借款寬限期」,在希臘經濟恢復成長之前,不需要償債;而對公務人員減薪、退休給付縮水的方案,則應該重談。至於銀行則要全面國家化,由國家的力量來要求銀行重新對民間恢復貸款。

開著拼裝車,邊選邊改的齊普拉斯,早就成了這波歐債危機的最大贏家,就算梅克爾、歐蘭德、歐巴馬都不支持他,他已經把Syriza這個小聯盟拉上了國際的政治舞台。

六月十七日,就算新民主黨贏得最多席次,並且成功與多年的宿敵PASOK政黨組成多數執政的政府,齊普拉斯仍然是希臘最大的反對黨領袖,擁有無可輕視的話語權,繼續在歐洲政壇興風作浪。
(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

 

希臘

齊普拉斯(左)即使不斷改變政治訴求,仍擁有大批支持群眾。

 

調整配置至股五五債一五 保留銀彈給優質錯殺股

 

相較於去年股市熱絡時,高達六五%的股票比重,今年復華傳家二號基金的股票部位逐漸下滑至五五至六○%。相對的,近三個月來則是增持公債,使整體債券部位上升約三個百分點,總占比約十五至二○%。游秋華進一步表示,在看到三月二十三日的聯準會舉動、判斷股市破底機率降低後,自己也已心有定見:「債券部位的調整暫告段落,未來三個月,債券比重將維持當前水準。」

 

以這樣的股債比重來看,亦即代表復華傳家二號將持有二至三成的現金;而這些現金部位,自然是為了接下來伺機低接持股。游秋華表示,下一步,將重新檢視企業營收受挫程度與股價位置,尋找被錯殺的優質股票,

 

除了管理傳家二號基金,游秋華其實也是偏向科技類股投資的復華數位經濟基金經理人,不過,她對現階段許多市場熱中聚焦的科技族群,卻仍抱持停看聽的態度。

 

熱門科技族群停看聽 手機、電子元件需求有陰影

 

舉例來說,被認為是「隔離作業概念股」之一的筆電產業,「的確,因應在家時間拉長,筆電產業目前出現較正面的需求,但這也可能是提前耗竭未來一兩年的需求。」至於下半年將陸續推出新產品的遊戲機產業,雖然亦為「宅經濟」的一環,但游秋華提出警告,「居家檢疫的確有助於遊戲產業需求,但這都是建立在失業率沒有大幅上升,且所得沒有受到重挫的前提上。」

 

本預計在今年大放異彩的5G,也因為這次疫情蒙上不確定性的陰影。在疫情衝擊下,游秋華對今年歐美的手機需求提出質疑,「手機屬於非必需消費品,且在這一波封城中,不僅需求遭到打擊,供應鏈也出現了問題。下半年各大手機品牌預計將推出新機,其中包括手機龍頭蘋果,但實際上新品發布時間可能將推遲。」

 

看法同樣受到大幅度翻轉的另一產業,就是電子元件。游秋華表示,「年前本來預估疫情衝擊將局限於中國境內,歐美需求仍強勁,因此看好電子元件的前景。但,近三個月以來,疫情擴散全球,使部分仰賴薄利多銷的電子元件,如今前途難料。」

 

相對的,「有些原本本益比較高的傳產龍頭股,在這波疫情下股價跌幅不亞於科技股,但由於具有品牌優勢,又屬於剛性需求,實際上營收遠較科技公司穩定。」她說。

 

在科技產業中,5G基地台算是游秋華相對看好的族群,她指出,「在消費與企業投資皆低迷的情況下,為了維持經濟成長,中國政府加大基建投資,其中就包含5G基地台。因此,中國基地台相關企業,第二季應有不錯業績,甚至可以持續到第三季。」

 

不過,由於目前歐美各國處於封城狀態,游秋華認為要等到封城結束後,才能觀察出這次疫情對需求的真正影響程度,「這個時間點,可能就是四、五月,隨著疫情趨緩,股價也將回歸基本面,整體而言,下半年情況也會好轉。」而經濟不振,也會讓抵抗力較弱的中小企業面臨淘汰戰,因此選股更顯得重要。

 

整體來說,在股五五、債一五左右的配置邏輯下,游秋華現階段已將操盤重心轉向「伺機布局優質好股」的模式。但她對選股方向仍然維持高度謹慎的態度,密切觀察四、五月的需求衝擊狀況。謹慎因應,終究是疫情蔓延下的首要準則。

 

游秋華

現職:復華傳家二號基金經理人(2016.09至今)

經歷:復華投信股票研究處、保德信投信國內投資祖、元富投顧研究處、國票投顧研部

學歷:政治大學財政學系、政治大學財政學研究所

復華傳家二號基金近一年績效:7.79%

復華傳家二號基金得獎紀錄:連續三年(2018~2020)奪得金鑽獎3年期債券股票平衡型基金(一般型股票)獎

未來3個月 最佳平衡型基金操盤人的資產黃金比例:股55~60%,債15~20%,其餘為現金優先鎖定跌深傳產龍頭股密切關注4、5月疫情衝擊

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