歐洲國家深知，如果溫室效應及碳排放控制不好，其付出的經濟成本及代價，會比補助替代能源公司大得多；還普遍認為，扶植替代能源產業，能創造就業並促成科技發展；因此綠能類股在未來幾年，仍大有可為。
為此，《今周刊》特別跨海約訪德盛安聯集團全球綠能基金研究團隊負責人詹博娜（Bozena Jankowska），請她解釋綠能基金下跌的原因，及股災之後基金調整的情況，以下是訪問概要：
問：上一波全球股市下修震盪，在台灣諸多海外基金中，綠能基金算是跌幅相當重，妳分析這背後原因為何？
答：市場在過去幾周確實波動厲害，綠能基金一樣承受很大波動。不過，這應只是短期波，我希望綠能基金的投資人，要有較為長遠的視野，至少超過一季或是一年，甚至將時間拉長至三到五年之久。長期看來，由於這個產業趨勢是政府執行的目標，不論經濟景氣如何，都會受到政策法規的保護。
去年，股市處於多頭期間，當時大家還不太擔心經濟的前景；但是到了今年，情況卻大有轉變，次級房貸問題和美國經濟衰退的傳言滿天飛，替代能源類股成為提款機，其中又以太陽能股特別嚴重。
投資人決定從太陽能類股中獲利了結，將資金轉投入較為防禦型的公司股票，這是使得股票大跌的主要原因，也拖累綠能基金淨值下挫不少。
短線來看，我們認為太陽能產業是過熱，從現在到○九年，我都持續對太陽能抱持相當保留的態度。矽原料的市場供應終究會增加，一旦需求未同步提升，市場價格就會下跌。
標的從太陽能轉向風力
問：在市場劇烈變動之後，綠能有調整投資組合嗎？調整的狀況大致為何？
答：去年十二月，綠能投資組合確實做了調整。技術面來看，我們原本追蹤的指數公司，在十二月被富時指數（ＦＴＳＥ）買走，更名為FTSE ET 50，其投資組合也隨之重整。但在投資組合改變之後，風力發電的Vesta Wind Systems變成了權重最大的公司。因為綠能成立之初就以追蹤這個指數為主，一旦指數成分調整，我們也隨之調整投資組合。
另外，市場變動也是調整投資組合原因之一。就像我之前所說的，在○九年之前，對太陽能相關產業都應保守對待，因此我們減持太陽能公司的比重，轉而投向風力發電，例如西班牙的Gamesa風力發電公司。
問：現在太陽能占綠能基金比重大致多少？調整過後會剩多少？
答：目前太陽能相關公司占整體綠能基金投資組合的比率，約為二○％至二五％，我們已減持太陽能類股，但目前沒有訂定明確的目標。
不過，我確實降低了Renewable Energies Corp.的持股比率。除了因為指數成分調整之外，當然也有一些其他因素，因為他們去年開始擴建進行多晶矽（PolySilicon）太陽能板的生產線。多晶矽的轉換效能較好，其成本也較低，但擴建過程中，有一些量產的技術問題需要克服，所以調節了一些股票。這並不是說，我們對太陽能失望，我認為Renewable還是非常好的公司，在太陽能發電供應鏈上的位置也很重要。
另外，綠能投資組合的重心之一First Solar Inc.，在這次股災的衝擊不大。我們對這家公司非常有信心，因為First Solar是全球惟一有量產能力的薄膜電池生產商，他們至少領先其他廠商兩至三年的時間。
但我重申，○九年前，綠能基金對矽材為主的太陽能公司，仍會相當謹慎；特別是一些剛在中國或香港上市的太陽能公司，他們的規模太小，競爭力不夠，就長期發展來看，其財務狀況也不夠健全，我們不會持有這樣的公司。
我認為未來的能源供應一定是多種不同的組合，如太陽能、風力、天然氣及核能，無法光靠一種發電來源解決所有能源供給的問題，就算最傳統的煤炭發電，也有新的科技會引進。
例如，我們目前正在觀察一種煤炭發電的新技術，這種技術能把燃煤產生的廢氣導入地下，而非釋放到空中。更多的新能源技術一定會持續推出，也會有更多的投資機會出現，這也是綠能基金看好未來能源產業前景的原因。
各國政府仍會繼續補助
問：政府補助是替代能源支柱，如果經濟衰退拖累政府稅收，會影響再生能源產業嗎？
答：我並不擔心經濟衰退造成政府的稅收減少，會影響綠能產業的發展。歐盟規定在二○二○年之前，碳排放量減低二○％，同時，替代能源占整體能源供應的比率必須升高到二○％，這是多大的成長！
一周之前，我們問過德國能源部長，他再次確認對替代能源的堅持。因為歐洲國家深知，如果溫室效應及碳排放控制不好，其付出的經濟成本及代價，會比補助替代能源公司大得多；另外，政府普遍也認為，扶植替代能源產業，能創造就業並促成科技發展。
我認為美國也應該會這樣思考，因為不論民主黨或共和黨的總統候選人，都宣示支持再生能源。
特別是風力發電，風力產業以往都由私募資金參與，但在政府的要求下，更多的電力公司將心力投注在風力發電上。當這些財務健全的能源供應公司，開始認真面對風力發電，需求一定會大增，加上未來碳排放收費一定會愈來愈嚴格，如果使用風力，電力公司的成本還能降低。就長線來看，再生能源的前景還是相當可觀的！
