儘管懇辭總統府資政仍遭強力慰留，未來還將頂著陳水扁總統民間友人的光環，與中共官方周旋；但今年以來動作不斷的長榮集團，五月十日卻以跌破專家眼鏡的做法，宣布長榮國際儲運（榮運）與立榮海運兩家上市公司合併。其中，榮運公司為存續公司，立榮為消滅公司，雙方換股比例為一．一五股立榮換一股榮運。
海運界人士認為，企業的合併雖是一種趨勢，但依據過去的經驗一定是大吃小，尋求同業的結盟， 壯大實力， 如丹麥快桅和美國海陸合併而成的麥斯克輪船（MAERSK-SEALAND ）公司， 現有船隊居全球第一， 新加坡海皇合併美國總統（APC ）公司。雖然去年因景氣不佳，艙位過剩，加上策略未如長榮海運精準，麥斯克輪船公司並未展現獲利效益，不過在貨櫃船可共用、資源整合和成本可控管下，同業的合併應該是一加一大於二。
合併案跌破專家眼鏡
而立榮海運和長榮國際儲運合併，立榮成為消滅公司，雙方一家是海運業，一家是運輸業，「異業合併」後儘管可整合雙方財務結構、資產及業務等相關資源的優勢，藉以擴大營運規模，提升競爭優勢，但感覺上，好像是兩個獨立的業務，只是在一起辦公而已。就好比去年榮運合併長榮貨櫃一樣，也是要在「異中求同」，這三家應該是上、中、下游的獨立個體戶，突然整合為大家庭，是否為三個事業部門，還是能有更密切性的配合，有待時間考驗。但就海運界的看法，立榮不管是和哪一家公司合併，總是不如與長榮海運合併，來得務實自然。
有趣的是，長榮集團總裁張榮發兩、三年前，就有意推動長榮與立榮兩家海運公司合併，但短短幾年底牌掀開後，卻是換成才剛與上櫃公司長榮貨櫃完成合併的榮運公司，令航運業界跌破一大堆眼鏡。
長榮認為，立榮和榮運的合併，是集團為了響應政府鼓勵企業合併的政策，為整合整體資源，以提升經營效率，並藉以擴大營運規模降低成本，預期兩家公司合併後，立榮海運的海運業務將轉為船舶出租業務，利用經營形態的調整，有效降低營運成本，以增加整體營運績效；另外，因立榮海運亦經營台中港貨櫃場業務，合併後將可使榮運貨櫃場服務的範圍自內陸延伸至碼頭邊，以因應未來朝物流業發展的規畫，發揮合併轉型的綜效。
而為了營造立榮被合併的價值，立榮也以迅雷不及掩耳的速度，率先在五月八日公告， 處分六萬八千八百七十五個各型貨櫃，交易對象為 UNIBOX LIMITED，交易總金額為一億零七百萬美元，實現處分利益達八億三千餘萬元台幣。
在那個時間內，長榮海運也在股市觀測站公告，為子公司 GREENCOMPASS MARINES.A. 新增背書保證金額一億零七百餘萬美元， 折合新台幣三十七億餘元，原因則是該子公司向 UNIBOX LIMITED 承租貨櫃。
立榮與榮運合併應是基於財務結購考量
長榮集團這兩個同步的公告，主要是說明立榮海運的確是將該公司所擁有的全數貨櫃賣出，再由長榮海運將該批貨櫃全數租回，立榮海運的動作，純粹是為了改善公司財務結構。
立榮現已無貨櫃，但因長榮集團內各公司的貨櫃原本即會相互支援，立榮海運未來可按實際用櫃數目，向長榮海運租用。因此一般認為，立榮雖將旗下擁有的逾四十艘貨櫃船，全數轉經營船舶出租業務，但未來轉租的對象應為長榮海運公司，將來貨櫃、船舶都可能轉入長榮海運，且長榮與立榮海運的業務等部門事先已合併辦公，台面上，立榮是與榮運合併，但就實質業務的考量，立榮卻是與長榮海運合併。
另就長榮集團的組織規畫裡，長榮海運旗下的事業體，涵蓋了長榮運輸和立榮海運等，立榮即使是和榮運合併，未來也是在長榮海運的幅員管轄內，嚴格來說，並未偏離長榮海運的航道。
至於立榮為何還要兜圈子與榮運合併，應該是基於財務結構的考量，長榮集團旗下事業體中，一九九○年上市的榮運，財務結構最健全，截至去年底，榮運自有資金比率高達八五％，比起立榮四十九％，長榮海運負債六○％，榮運相對出色，而立榮與長榮海運兩家公司負債比率較高，合併並非是改善體質的良方。
合併案算是小利多 長榮國際分量日增
銀行界人士分析認為，長榮運輸體質良好，且有八千一百多坪資產，去年合併的長榮貨櫃，桃園廠有二萬六千多坪土地，汐止廠有四萬九千坪土地，由榮運合併立榮，對銀行的債權展延是一種保障，也可算是個小利多。
另外，最值得觀察的是，目前管理飯店旅館業務的長榮國際公司，四月間時，已加入船舶代理業務，而長榮海運和立榮海運公司，其實最重要的營業和文件早就併進長榮國際的業務裡。未來長榮國際將負責承攬業務和接單，角色十分吃重，長榮海運可能只是一個提供船舶的船東角色而已，未來長榮國際在集團內部的分量，將無遠弗屆，它將成為張榮發的一張王牌，主導集團資源的整合。
目前長榮集團已將營運主軸細分為三大領域，分別由長榮航空、長榮海運和長榮國際主導旗下子公司事業體，在集團的人事和資源可能還要做一番整合下，據了解，目前是長榮國際董事長張國政（張榮發三子〉 ，將可能在今年長榮航空股東會中，轉擔任長榮航空董事長，與張榮發四子張國煒合力讓長榮航空的業績步步高升，至於長榮國際董事長職務將由誰接任？長榮海運董事長郭宣瑜是否將有變動？均待觀察。
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