繼李登輝總統在二十三日接見台灣省建築投資公會代表，傾聽業者面臨困境之後，行政院長蕭萬長也在二十八日接見金石獎得獎人，深入了解房地產業面臨的困境，當天下午，蕭院長馬不停蹄邀集副院長劉兆玄、經建會主委江丙坤、政務委員蔡兆陽、財政部長邱正雄、經濟部長王志剛、央行總裁彭淮南、內政部政次楊寶發與新聞局長共同研商有關紓解營建業資金與經營困難的問題。
會中達成兩項議，一是修正所得稅法第十七條之二，將房屋貸款利息列舉扣除額由十萬元提
高至二十萬元。其次是調降契稅，最多可降兩成至六％，並且廢除證監費。
李登輝的「不動產基金」放了建商一 個鴿子
為了搶救房地產業，朝野兩黨頻放利多，李總統在接見省建築投資公會代表時，曾一度同意營建業者的建議，成立「不動產基金」來收購、消化餘屋，後來因為牽涉法令甚廣，問題太複雜，總統府立刻發布新聞稿否認此事。不過，眼看著房地產噩耗頻傳，業者一個接一個趕赴行政院陳情，再加上股市跌跌不休，而新任的高雄市長謝長廷也針對營建業的問題，建議暫停興建國宅，並將興建國宅錢，改發代金，讓民眾自購住宅，以消化餘屋。連在野黨的行政首長也對房地產業者伸援手，這時候政府對房地產業的急救已成共識，行政院祭出多項利多，準備拉拔房地產，但是能否奏效，看來並不樂觀。
房地產業的「慘」，在一○九期的《今周刊》已有深入的分析報導，而從股價的表現來看營建股也是最「慘」的一個族群。第四季對上市營建股來說，堪稱是最多災多難的一季，先是以台北市為基地，槓桿用得最大的國揚與宏福建設不支倒下。國揚今年在大台北地區的推案量號稱第一，可是，因為借殼上市戰線太廣，到了中央票券問題浮現，終於不支倒下，而宏福建設受到宏福票券的拖累，也不支宣告暫停下市兩個月。
北部建商出事之後，中部建商災情跟著上演，今年來被投信選為最佳營造股代表作的啟阜工程，因為負債遽增，大股東個人套牢山坡地太多，而造成啟阜股價連番重挫，啟阜股價一度漲到七五．五元，但是在十一月及十二月的狂跌中，股價跌至一○元面額，仍未有止跌跡象。啟阜股價暴跌，拖累持有啟阜的龍邦，已經逐漸轉型成投資控股公司形態的龍邦，股價從三○．四元急跌到一九元，龍邦股價暴跌又進而拖累了持股已逾三成的台壽保，使台壽保一度享有百元以上的股價瞬間成泡影，並慘跌至五六．五元。龍邦、啟阜股價直直落，又衝擊到以投資公司護盤，今年可能會大幅虧損六．二九億元的三采建設。三采在中部地區口碑不差，股價卻慘跌到十一．二五元，董事長廖福澤遭逢他一生最大的考驗與挑戰。
在過去房價飆升的年代，台中的長億集團與曾正仁的廣三集團，堪稱是中部地區橫跨政商兩界，爆發速度最快速的兩個新興集團，他們都有共同的特色，一是政治關係特別好，楊天生之子楊文欣是省議會副議長，由他領軍的親政會旗下可動員將近二十位省議員，楊天生個人與李登輝總統與宋楚瑜關係都十分良好。而曾正仁隱身中企，還可以遙控立法院長劉松藩，當然他經營的黨政關係也到滴水不漏的地步。二是，他們都從營建業成功，進而插足金融業，曾正仁拿下台中企銀經營權，楊天生則主控泛亞銀行。可是這些政商關係不可一世，資產膨脹像極了吹氣球的新興財團，到了九八年第四季都出現空前危機，最後都鋌而走險。曾正仁從中企掏走七四．五億元， 而楊天生則把 RCA 的土地轉手賣給長億，取得六一億餘元的資金，這樣的五鬼搬運手法，令投資人大為傷心，結果順大裕股價跌到十一．三元，而長億更是令投資人吃足了苦頭。三合一選舉前夕，長億股價狂炒到五一．五元，可是不到兩個月光景，長億股價已慘跌至一五．六元，迄今沒有止跌徵兆。
大樓蓋得愈高股價摔得愈重
中部建商吃足了苦頭， 南部建商也不好過，首先是今年一度發布 EPS 可達二元以上的仁翔建設，因為財報問題，被證期會勒令下市，股價慘跌至一○元以下，長谷建設也面臨票面保衛戰。今年一度走勢風光的寶成建設股價急跌至一三元。今年風光當選立委的宏總建設，股價也跌至一五．二元。謝長廷當選高雄市長，馬上注意到高雄營建業的問題，可是高雄建築業似乎沉寂難解。有趣的是大樓蓋得愈高，股價愈低。常到高雄的人，只要一到機場，仰望高雄天空，第一個映入眼簾的建台東帝士八十五層大樓蓋好了，再往前看寶成建設的大樓，然後是宏總大樓，再後面是漢神與漢來大樓，然後是長谷世貿聯合國。這五棟大樓的業主，如今侯西峰已慘遭收押，而建台水泥股價跌至七．一元，長谷跌至一○．四元，從這個景象可以看出營建業已處在瀕臨崩潰的狀態。
過去二、三十年來，土地是所有台灣財團賴以致富的一班特快列車，大多數財團都靠土地累積財富，而借錢囤積土地也成了國人賺錢的不二法門，這是通貨膨脹年代，不動產既能保值又能增值，因此，買地是穩賺不賠的投資，例如借錢買一塊地，土地在十年之內可能大賺十倍利潤，而銀行利息只不過成長七、八成，隨便賣掉一塊土地，就可以輕鬆償還負債，會借錢買地的人一定是賺錢的贏家，可是，今天是個沒有通貨膨脹的年代，土地已不再是保值工具，它只是房地產用來創造價值的一個加工原料，土地增值速度緩慢，如果買了一塊地，十年不增值，而利息卻成長了近一倍，那麼這塊地已是銀行所有買地的人，可能因為槓桿使太大而陷入困境。民國七十四年蔡辰洲深陷困境，今天侯西峰、張朝翔等也都是同樣的際遇。
土地不一定保值，更不一定增值
土地不一定保值也不一定增值，那麼從土地延伸而來的房地產也不再是保值的最佳投資標的。一九七○年代，兩次能源危機造就了兩波房地產大漲的狂潮，金價成了一九七○至八○年最佳投資工具，黃金從一盎斯三四美元飆升到八七三美元，此後黃金走入長達十九年半的空頭市場，這是因為沒有通貨膨脹，黃金從投資標的變成一般商品，房地產在一九七○至八○年走了兩波的大多頭行情，到了一九八七至一九九○年，房地產趕上台灣金錢遊戲的狂潮，創造了第三波大行情此後行情慢慢滑落，隨著通貨膨脹的緩和，房地產正步著黃金的後塵，成為一種生活必需品，換句話說，房地產做為投資標的的歲月已成過去，進入九○年代，購屋保值或增值的時代已悄悄過去了。
未來房地產只有自住才能創造價值，與投資完全無關，就好像購車子一般，高所得的人購買 BENZ 五○○或六○○，中低所得的人則開裕隆或福特車子代步，未來所得較低的人可以租屋或是購買二、三十坪小坪數住宅，高所得者則購買豪宅，購屋是為了生活享受，不再是單純投資，而即使購屋出租，也難創造比銀行定存更好的投資報酬，在這種情況下，純投資式的買盤將急降。這兩年上市營建公司之所以陷入困境，關鍵即在此。很多營建公司隨著股本快速膨脹，為了衝刺業績只好不停地推案，大家都想用量取勝，殊不知房地產已不再是投資保值工具，在自有房屋比率已高達八五％的情況下，餘屋充斥消化不了，如果財務槓桿用得過大，終將難逃倒閉的命運。
公元二千年之前，土地與房地產是快速致富的直達車，如今這班列車已被號稱十倍速的高科技產業所取代，放眼全亞洲，十幾年前最崇拜有土斯有財的日本，如今陷入空前困境，而在亞洲後來居上的香港，從九七年之後，地產行情急挫，如今尚未恢復生機，中國大陸的北京與上海，一度是台商希望之所繫，可是九二鄧小平南巡講話之後，建商大規模進軍中國，如今上海、北京餘屋充斥，租金行情更是慘跌，再對照台北今日面臨的慘況，充分看出在通貨膨脹已死的情況下，土地與房地產閃閃發光的時代已經告一段落，取而代之的是高科技產業的快速奔馳，這班列車從資訊硬體，到資訊軟體，再進步到網際網路，與生物科技，時代的列車一直往前奔馳，房地產會不會如黃金一般，進入投資的時光隧道，值得大家深思。
