美銀全球研究部首席中國策略師吳旖今(19)日在美銀亞太科技論壇指出，美國經濟的不確定因素，讓資金開始慢慢回流中國市場，DeepSeek 的成功也逐漸獲得市場認同，中國的創新應用將成為推動全球 AI 產業發展的重要力量。
已舉辦28年、台灣歷史最悠久且規模最大的科技投資者論壇「美銀亞太科技論壇」這兩天在台北登場，美銀台灣區研究部主管鄭勝榮、中國研究部聯席主管暨首席中國策略師吳旖與大中華區汽車行業與工業主管李明勳，共同針對今年AI與科技股對亞洲股市的影響提出預測。
吳旖指出，今年開春以來，國際資本市場的發展與去年底的預期出現顯著落差，主要原因在於 DeepSeek 的出現顛覆了產業格局。過去，市場普遍認為訓練大型模型需要巨額資本投入。然而，DeepSeek 的問世揭示了一種全新的發展模式，透過軟體創新創造出意想不到的競爭優勢。這在許多投資者對中國科技創新感到失望之際，重新燃起了希望。DeepSeek 的成功也逐漸使市場認同，中國的創新應用將成為推動全球 AI 產業發展的重要力量。
▲美銀亞太科技論壇由美銀台灣區研究部主管鄭勝榮(中)、中國研究部聯席主管暨首席中國策略師吳旖(左)與大中華區汽車行業與工業主管李明勳(右)發表對今年資本市場的看法。
吳旖表示，過去投資人因中國政策穩定性有疑慮，對中國產業的現金流預期持保留態度。近年來，大型資本市場普遍呈現「賣中國買印度」格局，個人投資者亦紛紛轉向輝達、台積電及日本ETF。然而，隨著這些市場估值達到極端水平，資金流向出現反轉。「我們觀察到資金正逐步從台灣、日本撤出，回流中國市場。短期內，此現象可能與基本面無關，而是受到美國關稅政策趨嚴及政策不確定性增加的影響。這些因素使得先前股價大幅修正的中國股市，重新吸引資金回籠。」
值得注意的是，A股資金特色是快進快出，此外，港股部分機器人概念股在尚未實現商業化前，股價已飆漲數倍，近期出現回調跡象，資金可能轉向其他中國政策支持的產業。
目前，美國資金正考慮是否逢低布局中國股市，因投資人會擔心美國經濟會面臨衰退，惟市場還沒有一致的意見，值得觀察的是消費者信心是否回升。
隨著中美科技競賽日益激烈，牽動投資市場，美銀研究部大中華區汽車行業與工業主管李明勳指出，人工智慧（AI）、自動駕駛和人形機器人將是未來最具潛力的三大投資主題。
李明勳分析，中美科技競賽愈來愈激烈，目前自動駕駛技術已經做到非常成熟，表現接近特斯拉水準，帶動相關產業零組件發展。而在人形機器人領域，美國和中國的企業最為積極，有望在未來引領產業發展。
李明勳提到，15年前蘋果進入中國，帶動了中國智慧型手機產業的蓬勃發展，近年來，電動車產業也呈現類似趨勢，特斯拉在中國設廠國產化，使得過去五年成本大幅下降，帶動電動車滲透率提升。他預期，特斯拉在中國製造電動車的成功經驗，有望複製到人形機器人產業。
李明勳指出，特斯拉在中國擁有成熟的供應鏈，若能將其應用於人形機器人製造，並結合人工智慧技術，有望大幅降低生產成本。特斯拉如果整機在非中國製造成本約5至6萬美元，在中國只要3.5萬美元，他預估2030年成本會低於1.7萬美元的價格。
李明勳強調，亞洲地區面臨人口老化和缺工問題，人形機器人的需求將持續成長。供應鏈的整合是產業發展的關鍵，需要龍頭企業的帶領才會蓬勃發展，但他提到人形機器人發展還有的兩大技術挑戰，第一是如何結合AI進行思考，第二是如何結合手指關節控制，還需要一段時間研發。
