在川普政府軟硬兼施之下，台積電董事長魏哲家在白宮與川普召開共同記者會，宣布未來四年將再增加投資美國1000億美元，加計2018年原先在亞利桑那州鳳凰城的650億美元先進半導體製造的投資專案，共計1650億美元，為美國史上規模最大單一外國直接投資案（FDI;Foreign Direct Investment）。
外界高度關注台積電擴大對美投資，是否將壓縮原先的穩定股利政策。台積電重申，台灣等地投資計畫與股息政策不變，未來仍將致力於實現可持續且穩定成長的配息政策。
從台積電最新的2024年底資產負債表，該公司負債比率僅35.39%，連續三年下降，堪稱財務結構穩健扎實的公司。顯示財務結構並未因為近幾年擴大資本投資、提高現金股利配息，而影響其財務結構的穩健度。
圖一、台積電(2330)負債比率
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依台積電2025年1月16日法說會，為滿足未來5G、AI與HPC需求，今年資本支出將達380~420億美元，年增28~41%，續創歷史新高。台積電去年（資本支出298億美元）略低於原預期的300億美元，主要用於擴張產能、支持客戶成長。
台積電現金流量充裕 配息後還可以清償融資
為讓讀者了解台積電龐大的資本支出是否將影響其穩定股利政策，筆者找出該公司過去10年的簡易各項現金流量統計，以每股現金流量呈現，可以清楚一窺該公司現金流量是否足以支應鉅額的資本支出。
表一、台積電(2330)每股現金流量
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上市櫃公司的現金流量，簡單分為三大項目，包括「本業營業活動的現金流入」，各項「資本投資的投資活動現金流出」，最後是與外部金融機構融資往來加與股東互動的股利政策綜合而成的「融資活動現金流入」。
上表可以清楚看到該公司2024年每股來自本業的營業活動現金流入為70.43元，以該公司股本達2593.27億元，自本業的營業活動現金流入為1.83兆元，扣除每股投資活動資本支出33.36元，即2024年投資活動資本支出為8651億元，自由現金流量仍高達9613億元，每股自由現金流入達37.08元。
台積電2024年每股營業活動現金流入，扣除高額資本支出後的自由現金流入高達每股37.08元，相對於2024年每股盈餘45.25元，擬配發17元現金股利，顯示該公司配息能力仍有餘裕，多出來的可自由運用的現金，甚至可以拿來清償各項銀行負債與短期融資，以致該公司負債比率連續三年下降，財務結構不僅未因鉅額資本支出而轉差，甚至越來越扎實。
自由現金流入高 台積電有能力提高資本支出
台積電2024年每股自由現金流入為37.08元，每股配發現金股利17元，自由現金發放率為45.85%，屬穩健、中等的現金股利政策，應為該公司為保留更多現金資源，以應付未來更高的資本支出需求，是相當具前瞻性的股利政策。
圖二、台積電(2330)現金股利發放率
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圖三、台積電(2330)自由現金股利發放率
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台積電過去10年僅2016年、2019年，每股淨現金流入為負數，其餘均為正數，每股自由現金流入則均為正數。該公司2024年每股營業現金流入高達70.43元，總額高達1.83兆元，扣除資本支出0.86兆元，僅配息0.44兆元，仍多出0.53兆元，成為提高資本支出的最有力的糧草。
台積電2024年營業活動現金流入1.83兆元，年成長達47%，遠高於該公司2024年營收年增率33.89%，顯示該公司因擁有世界重要產業的龍頭客戶，不僅帶動公司營收高度成長，且享有優異的盈餘品質，各產業龍頭企業的高度成長實為帶動台積電企業價值與股價逐年攀高的最有力依靠。以此觀之，台積電增加客戶所在地美國的資本投資，就企業投資策略而言，亦是合理且具前瞻性的考量。
台灣身為地緣政治上的兵家必爭之地，加上長年累積領先全球的資訊科技實力，晶圓製造更是先進軍事、科技等領域必備的「原材料」，台積電有幸在經營者優異的經營管理能力下，除在業界獨佔技術上的鰲頭，亦在財務管理、投融資決策，展現高層財務管理者穩健的品德良知，未冒進追逐短線投機操作。
筆者就一個同時曾身為專職資產投資管理者，與上市公司財務主管的角度，台積電擴大在美國資本投資，先不論地緣政治是否參雜不得不然的無奈，但從該公司的財務能量，仍游刃有餘，投資者應專注於AI產業廣泛應運的未來的成長性，決定投資價位的合理性，過度泛政治化評論台積電的投融資決策，實非理性。（作者為鉅豐財經執行長）
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