10月間，特斯拉股價在還在200美元附近打轉，轉眼間已準備挑戰500美元，漲幅高達1倍！特斯拉執行長馬斯克搭著美國準總統川普的特快車，聲勢如日中天。
同時間來看特斯拉基本面，今年交車數成長趨緩，很可能僅和去年打平，更嚴重的是毛利率大不如前。而川普陣營打算撤回電動車、充電樁補助，也可能進一步衝擊美國電動車市場，特斯拉飆漲的背後，是紮實的基本面，還是另一個本夢比？
特斯拉交車成長緩、毛利縮水
今年10月，特斯拉執行長馬斯克在電話會議中發出豪語，「目標2025年銷量成長20%至30%」，想當然爾，這項消息讓投資人振奮。自財報公布以來，特斯拉股價飆漲近116%，正挑戰500美元關卡。
只是，回顧特斯拉這幾季的新車交車數量，成長幅度已大不如前，前3季累積交車約129.3萬輛，較去年同期衰退2.3%，今年交車數恐怕只能勉強和2023年打平，甚至出現衰退。
更令投資人憂心的是，在中國廠商競爭下，特斯拉祭出優惠削價競爭，整體毛利率逐年下降。
中國強烈競爭 低價車成雙面刃
摩根大通分析師Ryan Rrinkman聽取特斯拉財報後，對特斯拉營運提出質疑。他認為，今年特斯拉交車量恐怕面臨公司歷史上首次衰退，這對投資人來說並不是好消息。
長期看空特斯拉的GLG Research分析師Gordon Johnson示警，特斯拉近期飆漲並非基本面，占了特斯拉1/3營收的中國市場，在強烈競爭下只得透過價格折讓銷售，「恐怕毛利趨近於零」。
Gordon Johnson點出，針對美國市場，特斯拉仍在想辦法補足Model Y、Cybertruck的需求。另一方面，歐洲市場2024年銷售則可能下滑。
▲川普重視傳統、石化產業，對於美國電動車銷量的衝擊顯而易見，不過馬斯克顯然對自家成熟的生產線及充電網路有信心。圖／Shutterstock
電動車隱憂…川普上場，收回電動車購車、建站補助
曾經，從燃油汽車轉向電動化，看似是銳不可擋的趨勢。只是，隨各國政府逐漸撤銷補貼，原本銷量快速成長的純電車，氣勢也不再銳不可擋。
根據《路透》報導，川普汽車政策團隊有意全面取消電動車補助政策，不僅包含24.3萬台幣購車補助沒了，對於充電站的建置補助，以及聯邦機構與國防部購置電動車的要求，全部恐怕都會撤除。
憂里程焦慮 PHEV混合動力蓋過純電鋒芒
根據調研機構TrendForce預測，2024年新能源車銷量為1,626萬輛，年增率達24.8%。只是，今年新能源車的成長動能，並非純電動車，而是來自混合動力的PHEV的快速成長。
TrendForce表示，全球第３季純電動車銷量為250.9萬輛，年增3.9%。第3季全球插電混合式電動車銷售161.2萬輛，年增高達55.3%。
一份由車輛中心產業發展處發布的報告指出，主流傳統車廠如豐田、福斯、Volvo都計畫持續推出混合動力。
即便快充站設置普及率正提升，但消費者仍得花上15至30分鐘補充電力。純電車難以揮去的「里程焦慮」，讓可以同時使用電能與燃油動力的PHEV車款崛起。這對於以純電車為主的特斯拉，自然不是好消息。
▲特斯拉才剛發表的自駕雙門小車。圖／Shutterstock
特斯拉押寶平價車款與自動駕駛
特斯拉2025年的銷售能否有起色，經營團隊全押注在平價車款Model Q，以及自動駕駛能否在法規上取得進展。
據了解，特斯拉有意在明年推出暫名為「Model Q」的平價車款，售價可能會低於3萬美元、不到百萬元台幣。屆時不論車身尺碼或車重，都會比現行的Model 3要小，這將會是特斯拉親民化、增加銷量的一大步。
一直以來呼籲簡化自動駕駛相關法規的馬斯克，也有望在川普上任後如願已成。根據外媒報導，川普上任後可能會廢除車企通報自動駕駛車禍數據的規定，此舉可望加速自動駕駛發展。
特斯拉預計2025年推出自駕計程車(Robotaxi)，初期將在加州、德州部分區域營運，不過監管要求上的挑戰能否克服，仍使商業化充滿不確定性，種種不利條件能否支撐股價，仍有待時間考驗。
特斯拉今年來股價走勢
▲圖／Yahoo奇摩股市
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