川普勝選後，積極與馬斯克商議減稅及縮編政府預算大計；
哈佛大學教授則從實務面提出質疑：「削減的兩兆美元預算要砍在哪裡？」
川普贏得美國總統大選時，十年期公債殖利率從四．三％上升到四．四％，三十年期公債殖利率則從四．五％上升到四．六％，十天後數字依然維持在相同水準。隨著債券市場下跌（殖利率上升代表價格下跌）、股市出現上漲，顯然，投資者已預估下一屆川普政府將帶來更高的政府預算赤字和更多債務。
這並不難理解。儘管川普曾承諾會借助巨額預算盈餘，在兩個任期內還清國家負債，但他卻在第一個任期內讓國家債務增加八兆美元，而此前歷任總統的累計債務才二十兆美元。
在競選中，他幾乎對所有想要討好的群體承諾減稅。根據美國聯邦預算問責委員會（The Committee for a Responsible Federal Budget）的核心估算，川普的稅收提案意味著政府將在未來十年內放棄十兆美元收入，此外，國家債務產生的利息將增加一兆美元；而他承諾實施的高額關稅，可能帶來的額外收入僅為三兆美元。這會導致聯邦政府大規模舉債，此作法也將使債券價格保持低檔，而殖利率居高不下。
共和黨的說辭是，失去的收入會藉由削減開支來彌補，這種陳腔濫調我們之前聽過不少了。實際上，川普只是延續四十五年來共和黨總統承諾大幅削減政府開支的傳統——他們聲稱這將超過減稅帶來的收入損失。但從前總統雷根到老布希——當然還有川普，這些承諾從來都未能兌現。
川普還延續另一個共和黨傳統：成立無任何實際權力、由商人組成的諮詢委員會。這次主角是新的「政府效率部」（Department of Government Efficiency），由特斯拉執行長馬斯克和企業家拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）領導，旨在從聯邦預算中削減浪費、欺詐和濫用的支出。
根據馬斯克的說法，政府效率部每年都會削減「至少兩兆美元」預算，這項目標相當於美國年度開支的三一％和國內生產毛額（GDP）的七％，完全是天方夜譚。
當共和黨人說他們想削減聯邦開支時，通常明確表示不會削減那些強制性項目，也就是所謂的「福利性開支」。但主要的福利項目，包括社會安全、聯邦醫療保險和其他醫療保健專案，去年一共占了聯邦總開支的一半，如果包括農產品價格支持和其他收入支持專案，則將達到六一％。隨著退休人口在總人口中的占比不斷增加，未來的福利性開支只會更多。
占總開支十三％的利息費用也無法削減，除非美國想讓國債違約（儘管曾經六度宣布企業破產的川普，樂於談論他的賴帳能力，但大多數共和黨人可不想讓美國這樣幹）。這張帳單的數字也很可能繼續上升，因為債務會持續滾動，而新利率也會遠高於五年或十五年前的超低水準。
剩下的就是占總支出約二五％的可自由支配開支，但如果將國防開支視為禁地（大多數共和黨人確實有這樣的想法），那麼可供我們討論的，就只剩下總開支的十二％。川普和馬斯克能否在這裡找到他們想要的撙節？假設他們採取極端手段（從按照川普承諾的那樣徹底廢除教育部開始），那就能減少四％的總開支。
然後呢？也許是削減對外援助。但與許多選民的印象相反，援助只占聯邦總開支的一％，其中對以色列的軍事援助（這也是共和黨人不會碰的），占了最大份額。或許川普希望削減饑荒救濟這一類人道主義援助，但這僅占一％總額的五分之一。
這並不是說美國目前超過GDP六％的預算赤字不需要被削減。鑑於債務占GDP的比重從一九八一年開始就穩步上升，僅在一九九四至二○○○年、二一至二二年間出現短暫下降，國家債務無疑正處於一條無法永續的軌道上。
自去年以來，總負債與GDP之間的比率，打破了一九四六年二戰結束時創下的紀錄，而且增速預計還會加快。
金融市場現在可能很樂觀，但最終大概會在不久後，認識到美國國債難以永續的本質。屆時社會保障和其他福利性開支將遭到削減，而且削減幅度將比現在就著手削減或不減稅時更大。
支持者經常說，像川普或馬斯克這樣的商人懂得如何梳理美國財政狀況，但睿智的投資者們顯然明白，川普他們根本不知道自己在做什麼。
（編譯：經研室）
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