2024年10月12日，中國國務院新聞辦公室召開了一場備受矚目的新聞發佈會，財政部部長在會上詳細闡述了政府即將採取的一系列重要政策措施，旨在有效應對地方債務風險、推動房地產市場的健康發展，並確保社會經濟的平穩運行。
此次會議的核心議題集中在債務化解、新增債務的合理運用以及房地產市場的穩定發展三個方面。以下是根據會議內容及市場反應的綜合分析。
中國債務化解：為地方財政注入「及時雨」
首先，宣佈政府計畫大幅度增加債務限額，專門用於置換地方政府的隱性債務。這項舉措被視為解決地方債務問題的關鍵一步，不僅能夠顯著降低地方政府的財務風險，還能釋放更多的財政資源用於經濟發展和社會保障。
儘管具體的債務限額尚未公佈，但部長藍佛安強調，這將是迄今為止力度最大、影響最深遠的一次政策調整。此舉無疑為地方政府提供了重要的財政支持，有助於增強市場信心，促進經濟的穩步增長。
新增債務的靈活運用：助力房地產市場平穩發展
其次，專項債券的使用範圍將得到進一步擴展，允許地方政府利用這部分資金購買土地儲備和已建成但未售出的房產，以增加保障性住房的供給。此外，政府正考慮調整相關稅收政策，例如簡化增值稅的相關規定，以此促進房地產市場的健康穩定發展。
這一政策導向表明，政府不僅關注於通過增加供給來滿足市場需求，同時也致力於通過優化稅收環境，降低交易成本，從而達到穩定市場預期的目的。這種靈活性的政策安排，既有助於解決現有庫存問題，又能避免過度建設帶來的資源浪費。
中央財政：仍具備較大的借貸空間和赤字調整餘地
最後，中央財政仍具備較大的借貸空間和赤字調整餘地，這意味著未來可能還會有一系列配套政策措施陸續出台。這不僅體現了政府對於當前經濟形勢的審慎態度，也展現了其解決經濟問題的決心和能力。
儘管短期內出台的政策更多地聚焦於風險防範而非直接的經濟刺激，但從長遠來看，這些措施將為經濟的可持續發展奠定堅實的基礎。
對外界傳遞積極信號 市場反應卻顯得謹慎
一方面，市場普遍認為，政府此次推出的政策組合更加注重風險防控，而非大規模的經濟刺激計畫，如所謂的「四萬億」政策。另一方面，由於缺乏具體的數字和實施細節，投資者對於政策的實際效果仍持觀望態度。
事實上，從10月11日股市的表現來看，漲幅較大的板塊與政府強調的風險化解主題相吻合，這反映出市場對於政策方向的基本認同。
未來A股在一定區間內震盪消化前期套牢的籌碼
政府注重高質量發展和風險防範，債務化解可能成為階段性的重要投資主線，受益行業如建築企業等可能會迎來市場修復。從指數角度來看，我們不應過於悲觀，未來市場可能會在一定區間內震盪消化，之後有望再度啟動行情，這與日本股市的研究結果有相似之處。
資產配置、投資主線要有所調整
本輪行情中，港股互聯網平台公司成為投資焦點，這些公司經歷了從監管規範到被重新定義為新質生產力代表和載體的轉變，其估值開始回升。
另外，隨著房價下跌速度的放緩，股票和債券的大類資產配置天平可能會發生變化，債券交易盤積累帶來的風險在上升。
在股票投資方面，不同行業主題的投資阻力各不相同，例如化債等周期類主題的阻力較小，而科技類主題因為前期科創版，創業板及TMT（科技、媒體、電信）相關股票有較大的套牢盤且公募基金已經持有比例較高等問題，後續的投資難度有所上升。
