剛結束的奧運會，google中文搜尋最熱門運動員是中國跳水天才少女全紅嬋，她的「水花消失術」每每令人驚嘆不已，非常傑出的力與美的展現。一位具有創意的youtuber，自嘲買入了1080元的台積電，持股也演出了「水花消失術」，化身成為了全「綠」嬋，眾多股民笑著笑著也快哭了！投資者只希望隨著奧運會結束，股市也能夠回穩。
7月底開始，日本央行一連點了兩把火，觸發套利交易的連環清倉，引發了全世界的股市、匯市和商品市場大幅震盪，風險性資產大幅下跌，過去兩周內日韓股市受傷最重，台灣以及亞洲股市也快速向下修正，半導體指數巨幅震盪，如搭過山車。黃金、原油、商品等抗風險資產，吸收了這波受到驚嚇的資金，這與本專欄近月來建議的方向相同。
長周期方向 風險性資產持續收縮
日本銀行長期推行QE政策，加上經濟長期低迷，使得日本的貨幣環境長期位處寬鬆狀態，借日元買美債，這是全球機構投資者慣用的套利交易方式，日圓這輪的貶值長波段，許多人喪失了戒心。日本央行用力一猛，超過市場預期，引發的震力強度大。日圓升息，另一頭美元開始降息周期，兩者的利差需要一段調整期，以求達到短期均衡點。
這一波雖是預期外事件引發大幅波動，部分資產如半導體指數回彈，但是，我認為依舊是處在長周期的方向中，風險性資產持續收縮。
之前談過「去美元化」的趨勢，這是中俄聯盟積極推動的方向，也是整個世界走向多極體系的一環。從供應鏈脫鉤延伸到金融體系，雖難以完全脫鉤，但如何避免受制裁影響、強化金融自主性，這些目標優先於效率、成本，跨國企業不可能用以前的運作模式、成本結構，在新的市場獲得與以前同樣的收益，在新興市場，尤其是在中國的FDI外資直接投資下滑趨勢非常明顯，而且還沒有止跌的跡象。
中國外管局在8月上旬公佈的第二季數據，外資企業的直接投資3個季度來首次出現負增長。外國企業對中國的直接投資減少148億美元。資本外流的金額超過了自1998年開始統計以來首次負增長的2023年第三季的121億美元，近30年改革開放國策吸引外資的腳步，轉折點已經很明顯。
貨幣持續收縮 A股難脫離熊市
不止是中國，全球的投資流動變化也在近年有所轉折。
根據經濟學人統計，過去三十年金融全球化規模龐大，跨境投資總額從 1990 年佔全球 GDP 的 115% 上升到 2022 年的 374%。隨著中美貿易對峙、俄烏戰爭引發的東西方對立，IMF於 2023 年發表的研究指出，全球 FDI 總額佔全球 GDP 的比重已從 2000 年代的平均 3.3% 降至 2018 年至 2022 年期間的僅 1.3% ，流向聯合國投票中支持俄羅斯的國家的跨境銀行貸款和投資組合債務流量分別下降了20%和60%。
資金逆全球化趨勢還在持續，發展狀態如同地球板塊移動，一點一點的推進，有時擠壓過程會出現較大傾軋，就是一次地震了。
面對強國對立，還是延續增加在黃金、大宗商品、美債等，避險型資產的比重。
中國新公佈的7月份貨幣相關數據，依舊是呈現收縮態勢，社會融資規模0.77兆元人民幣，比預期下降。7月新增貸款0.26兆元人民幣，也比市場預期低，前月數據是2.13兆元人民幣。M1 繼續下探，7月M1 年變動-6.60%，市場預期為-4.45%，上月為-5.00%。缺乏活水，A股還是難以脫離熊市。
