美股上周大舉反攻，大致收復了5日急殺的失土，為今年來股市最劇烈動盪的一周畫下句點。
值得注意的是，儘管標普500指數的單周跌幅縮小至0.04%，但仍從近期波段高點回檔6%。美股的猛烈賣壓是否真的已經結束？
第一個觀察重點是經濟衰退風險。投資人原本深信經濟將軟著陸，如今開始計入更嚴重低潮的風險。
美國7月失業率意外升至近3年高點的4.3%，觸發重要的衰退指標「薩姆法則」（Sahm rule），從歷史來看，這表示經濟已陷入衰退。摩根大通策略師指出，近來的回檔主要是擔心經濟轉疲，市場重新估算衰退風險。
而全球需求指標–銅價也閃現警訊，銅價從5月歷史高點重挫20%，反映市場對經濟前景感到悲觀。
摩根大通將今年底前的衰退機率，調高至35%，高盛也將衰退風險升至25%，但8日出爐的美國初領失業救濟數據卻優於預期，略為緩和外界對衰退將臨的恐懼。
另一觀察重點是日圓利差交易，此種交易快速出場也是釀成股災的導火線。
日本利率長期處於歷史低點，促使眾人大舉借入日元，投資於其他利率較高的資產，如美股等。不料先前日幣在一周內強升7.5%，導致融資追繳令齊發，投資者只能大砍其他部位平倉，掀起風暴。
BNY估計，日圓利差交易出場潮，可能還會持續好幾周，或好幾個月。但摩根大通則認為，相關部位有四分之三已經平倉。
交易者認為，美股雖逐漸回穩，但市場要恢復平靜，可能還要一段時間。芝加哥選擇權交易所的波動率指數（VIX），也就是「恐慌指數」，5 日衝破35，為史上最大的單日漲幅。分析顯示，恐慌指數要回到17.6的長期中間值，即投資人不再極度惶恐，平均需要170個交易日。
11月5日的美國總統大選，或許也會令再添市場波動。賀錦麗對戰川普，近來雙方民調差距仍在膠著，讓選舉風險難以估算。
這波急跌雖然擠出一些泡沫，但美股估值仍高，聯準會（Fed）又不急於降息，股市仍有進一步下行風險。
美日GDP重磅數據將出爐 攸關市場走向
美國7月消費者物價指數（CPI）14日揭曉，分析師預期將月增0.2%、年增3%。要是通膨驟然下挫，外界可能會擔心，聯準會（Fed）將利率維持在高檔太久，導致經濟遭受重創，市場或許會再起波瀾。
目前期貨市場估計，Fed有55%機率，將在9月會議上降息兩碼（0.5%）。而一個月前估計Fed 9月降息兩碼的機率，僅有5%。
另一方面，日本銀行（央行）7月底升息1碼，推高日圓匯價，導致日圓利差交易出場，點燃全球賣壓，挨批為失策之舉。日本將在15日公布第2季GDP，倘若表現強健，將支持先前升息的決定，並牽動未來的升息時間點。但如果數據欠佳，決策者將須更多理由，以證明上月升息的必要性。
日本第2季GDP預料將成長2.1%，優於第1季的萎縮2%。
巴黎奧運風光落幕 能否逃過虧損魔咒仍未定
巴黎奧運11日圓滿結束，交棒給2028年奧運主辦城市洛杉磯。法國當局嚴守財政紀律，花費估計低於100億美元，僅比原始預算高出25%，遠優於2016年巴西里約奧運的超支350%、2020年日本東京奧運的超支280%。
本屆奧運能否逃過虧損魔咒，目前還不確定。不過根據Visa信用卡公司，開幕的首個周末，Visa持卡人在巴黎小企業的消費額年增26%，給予法國經濟急需的挹注。當地統計局期盼奧運能提振疲弱成長，估計將貢獻0.3個百分點的成長率。
至於奧運商機有哪些業者受惠？巴黎奧運是住宿平台Airbnb歷來的最大單一活動，該公司說，約有43萬名Airbnb用戶在賽事期間造訪巴黎，人數遠優於預期。
運動品牌大廠Nike也是贏家。研究公司Similarweb表示，Nike官網的流量奧運期間攀升。而美國體操天后拜爾斯（Simone Biles）七度奪金後，運動大廠網站的流量飆至200萬人次，其中造訪Nike官網者，有約8.7萬人添購商品。
