日銀(日銀)週三(7/31)在貨幣政策會議宣佈將政策利率從0%至0.1%上調至大約0.25%、逐步減少購買國債,在2026年3月減為每月購債規模為3兆日圓左右,較目前每月購債規模約縮減一半。
受到日銀升息,加上美國聯準會不排除9月就要降息,日股週四(8/1)早盤暴跌超過1300點或3.4%,失守38000點,日圓則是暴衝兌美元來到148,創3個月高點。
日圓未來走勢會一去不回頭?富達國際日本價值股票團隊表示,鑑於日本整體經濟結構依然完好,富達對日圓維持中性看法。
「日銀正堅定地走在政策正常化的道路上,惟日圓大幅反彈有賴美國聯準會祭出更寬鬆的貨幣政策」。
輸入性通膨消退前,日圓走向將是政策緊縮主要考量
儘管目前日本國內消費復甦仍弱,控制通膨仍是日銀首要目標,並強調利率調整後之實質利率仍為負值,寬鬆的金融條件應可穩定支撐經濟活動。
同時,近期疲弱之日圓推升進口物價也引發部分擔憂,因此富達認為在輸入性通膨消退前,未來日圓走向亦是政策進一步緊縮之主要考量。
富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示,日銀認為整體企業加薪潮蔓延,以致對未來的指引較預期鷹派,而7月展望報告亦顯示通膨預測高於2024與2025年財會年度的2%目標,暗示日銀可能有進一步升息空間。
而日銀宣布將長期逐步且可預測性的縮減購債計劃,目標2026年3月之每月購債金額,從目前5.7兆日圓消減至2.9兆日圓,日銀也保留部分彈性,訂定於2025年進行中期評估,承諾若收益率突然攀升,將再調高每月購債金額。
鑑於日銀將考量經濟數據動態,且上調中期通膨預估,富達認為存在進一步升息可能性。
日本將達到更高的中性利率
劉培乾表示,緊縮政策的步伐和規模,可能取決於潛在通膨動態的演變以及日圓疲弱帶來的輸入性通膨。薪資和價格的良性循環可能是可持續的,意味日本將達到更高的中性利率。
「如果薪資增長動力維持,日銀可能需要進一步上調政策利率,以實踐2%的物價穩定目標」。
劉培乾認為,儘管日圓疲弱對進口價格帶來更大的上行壓力,但美國聯準會的政策路徑仍是美元和日圓水準的關鍵驅動力。若殖利率差距再次擴大,可能促使日銀加快緊縮步伐。
短期利率有上揚1-2%空間,有利日本銀行股
鑑於日本整體經濟結構依然完好,富達對日圓維持中性看法。「日銀正堅定地走在政策正常化的道路上,惟日圓大幅反彈有賴美國聯準會祭出更寬鬆的貨幣政策」。
富達國際日本價值股票團隊表示,日銀此次政策符合市場預期,不排除至2025年中尚有2碼升息空間,若日銀要實現中期2%之通膨目標,預估短期利率還有上揚1-2%之空間,此將有利於日本銀行股之走勢,而目前日本價值投資策略,相對加碼金融股與保險類股,此將可受惠日本通膨走揚與日銀貨幣政策正常化。
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