楊應超看投資》川普當選會出賣台灣？對股民來說選股關鍵4重點要把握！一次解讀「川式新黨綱」

觀察這次共和黨全國黨代表大會，將包括封鎖邊境、結束通膨等20條核心承諾，納入「2024共和黨黨綱」（2024 GOP Platform），再從7/18川普正式接受提名的一個多小時演講，和他在被槍傷前接受彭博的專訪中，對應川普8年前當上總統所做所為， 只要用他的商人性格加上美國優先的主張(還有副手范斯 Vance熟悉風險基金的背景)，就可以八九不離十分析出未來4年可能發生的事。(但我仍建議關切的人應去看這些內容的英文原文，因為有些台灣媒體不只把很多美國重要政治人物的名字唸錯，連有些翻繹都不到位，變成以訛傳訛)。

第一是對美股應是加分。川普對美國股市非常重視，多次提到美國國民退休養老計畫401K退休金，所以川普一定會施壓讓聯準會(Fed)降息(至少有些影響力，今年應該會降2碼)，且他已公開承諾讓Fed主席鮑爾到2025年的任期做好做滿(甚至有可能讓他連任)。

川普向來的主張幫企業減稅，也會促使EPS成長。川普也承諾幫個人減稅，特別是服務業的小費免稅( Platform 20條承諾中的第6條)，讓平民有更多的錢消費。這幾項因素都會造成股票上漲，打造出類似他第一任時的情況，這也跟拜登考慮加稅，用國家的錢來免除學生貸款，及租金限漲的政見，有很明顯的曲別。

第二是解決通膨惡化，是川普在演講中，數次提及要解決的問題(20條中的第3條)。雖然他建議全面升高關稅，會造成進口貨物漲價，有經濟學家預估每戶每年開銷平均會多出美金1700美金，但在拜登的政策下(如通過《降低通膨法案》等)，每月已增加大約1千元美元，而川普若當選後，應該會全力開發國內石油( 從其喊出的口號 "Drill, Baby, Drill"看，20條中的第4條)，從增加國內供給來降低能源成本。

此外，川普可能會鬆綁對企業和金融機構的管制(Regulation)， 包括日前他宣稱上任第一天就取消拜登的「電動汽車政策」(20條中的第15條) ，讓民眾自由選購油車或油電車，他相這樣可挽救美國汽車產業，這也造成福特汽車股價大漲。

我個人研判川普不見得會全面大漲關稅，而是針對特定國家或產業，拿關稅當談判籌碼(打心理戰)，以協助美國拿到更多出口或其他商業利益，因此應不會造成通膨惡化。

第三是使用者付費，尤其在國防上，他對台灣就談到付保護費的概念。以後美國不會免費在全球駐軍(也會減少免費供應武器，搞了半天有些會跑到黑市買賣)，像歐洲北約或南韓，也會快速停止戰爭(川普提到除了他以外，別的總統任內都有發生戰爭)，像儘早速結束烏俄戰爭和以哈衝突，以避免第三次世界大戰(20條中的第8條)。

川普認定這些行動都能減少開支，進一步改善美國的預算赤字，尤其他重申要維持美元在全球貨幣中的地位(20條中的第13條)，這些主張在在都在鞏固美國的世界霸主與經濟地位。

第四是把製造業帶回美國(20條中的第5條)。除了副手范斯多年來在創投(Venture Capital)上的耕耘，讓鐵鏽州(Ohio及附近幾州)帶回製造業投資外，另外川普一定會更加高壓要求台積電加速到鳳凰城擴廠，甚至可能逼迫台積電把最高端的技術帶到美國，以他的盤算來看，這樣就不用防衛台灣了，何況川普很明顯也不是那麼想協防台灣(多次提到台灣又小又遠)，只想用賣軍火的方式來收保護費，搞不好那天跟中國談個好條件就把台灣賣了。

第四點應該是我們最擔心的，因為這不但會減弱台灣在國際地緣政治的重要性，而且包括台積電在內在美國本土的製造費與人事成本，一定比台灣高很多(負面影響EPS)，美國政府所提供的補貼只是杯水車薪，加上美國工會或勞工法規已經造成台積電這幾年在鳳凰城水土不服，讓企業投資事倍功半。

那我們應該要如何面對經濟和投資，來處理可能的Trump Trade(川普交易)呢？

我之前在今周刊專欄多次提出股市的棒球一局上半理論，現在球賽已打到第三或第四局，連一半都還沒打到，也就是說股市長期布局仍沒問題，因為降息是遲早的事，只是降多降少和降息時機的選擇。而川普在對企業/個人減稅及鬆綁金融管制上，目前看來對經濟復甦是好事，加上這幾年AI產業的發展與成長，被形容為下一個工業革命。

但是針對川普的談話，個人建議只投資美國企業的股票(避開其他如中國等)，因為只有美國企業能受惠川普政策，非美企業要賣產品到美國(包括晶片或電動車)就有關稅上的問題，連中企在墨西哥或加拿大蓋廠企圖突圍銷到美國這招也沒用。

我研判如果川普加碼實施弱勢美元政策，就更可增加美金財報計價的EPS提升股價，所以建議繼續投資標準普爾 500 信託(SPY)或那斯達克100指數(QQQ)的ETF，或我去年就提到的科技七騎士(Magnificent Seven)股票。

當然一些特定族群像國防、航空、銀行金融服務、或石化燃料能源業也會受惠(指美股)。唯一短期較擔心的是近幾個月美股漲太多，勢必先拉回調整，因此建議短期可以獲利了結，長期再逢低入場。

降息對債券是好事(但降息幾次平穩後就不一定了)，所以近期持有債券仍比把閒錢放定存划算。之前的專欄提到，每個人都應定期調整資產配置。

打比方，如果你本來的配置是50%放股票、50%買債券，隨著股票起落，都該調整占比。總的來講，一旦川普當選，在其經濟財經政策影響下，未來這4年的股債市都應可以較正面看待，但大原則仍是定期調整資產配置，提升整體投資報酬率。