美國就業數據印證近來的降溫跡象，投資人看好聯準會（Fed）最快9月就會降息，美國股市上周五為此再創新高，美債也大幅上揚。美國本周公布的通膨數據是否足以促使Fed啟動降息腳步，也因此成為本周眾所關注的焦點。此外，投資人留意法國和英國選舉的後續影響之餘，也將目光轉向歐元區和英國的物價數據。
美國通膨預料穩定降溫
美國即將在周四（11日）發布6月通膨數據。聯準會主席鮑爾上周表示，「就引導通膨降至我們的目標來說，已卓有進展」，強化Fed最快在9 月開始降息的預期心理。不過，鮑爾也表示，決策者需要看到趨勢一致的數據，才會有足夠信心降息，因此接下來發布的數據更為關鍵。
貨幣市場目前反映Fed 在9月降息機率接近八成，而肯定會降息的時點，也由12月提前到11月。
在就業報告發布之前，美銀引用EPFR Global數據指出，債券基金出現2021年2月來單周最大湧入規模，市場策略師指出，投資人顯然鎖定債券殖利率已是頂部。果不其然，美國 10 年期公債殖利率上周五大跌8個基點至 4.28%。
財報季開跑 留意美股上漲廣度
美國股市的漲勢能否打破由輝達（NVIDIA）等超大型股獨挑大梁的局面，由其他類股接棒領漲，就看第2季財報表現。摩根大通和花旗集團訂於周五（12日）發布財報，將為財報季揭開序幕。
標普500指數今年已上漲16%，主要是由少數幾檔可望受益於人工智慧（AI）技術的大型股所帶動。據美銀全球研究策略師統計，標普500指數上半年只有24%的股票領先大盤，這比率是1986年來第三小的。
投資人多半認為，美股廣度不足的漲勢較不扎實，因為只要少數幾檔大股票表現不佳，就可能拖累指數，但有些人希望漲勢能在下半年擴散。
相較之下，代表小型股的羅素2000指數今年僅上漲1%。就半年而論，羅素2000指數自2000年網路泡沬以來，如此落後標普500指數的情況只出現過兩次。但從長期來看，投資大型股和小型股的報酬率，基本上是差不多的。
Aperture Investors 創辦人Peter Kraus認為，如果Fed不是因為衰退而降息，小型股可能會有落後補漲的機會。分析師看好，由於經濟前景明朗，小型股企業今年下半年和2025年會有所提升。
英法選舉落幕後 焦點轉回經濟
工黨在7月4日英國大選贏得壓倒性勝利，結束了保守黨長達14年的統治。不過，分析師預料，工黨政府的政見主張小幅增稅並增加支出，因此政策不會偏離現狀太多。在接下來的幾周和幾個月裡，投資人將關注工黨政府治理下，英國和歐盟關係可能更緊密的前景。
市場對選舉的反應不大，焦點很快會轉回到經濟數據，投資人仍然不確定英格蘭銀行何時會開始降息。市場如今預料8月降息的可能性接近60%，但也和美國一樣取決於通膨是否持續放緩。
投資人或許可以暫且跳過英國，先關注法國國民議會周日第二輪投票的結果，以及接下來法國公債、法國銀行股在內法國股市CAC-40指數和歐元的反應。
雷朋(Marine Le Pen)領導的極右派國民聯盟，上周日第一輪投票拿下最多選票，但看起來不太可能掌握絕對多數，讓市場鬆了一口氣；若最後結果真如此，市場或許更寬慰些。不過，投資人考量到難以為繼的公共支出計畫，再加上聯合政府政治人物之間的分歧可能妨礙決策，對法國前景仍抱持保留態度。
Jefferies經濟學家在一份報告中說：「政治可能陷於癱瘓，預告未來幾年改革進展停滯。」
除了政治因素外，投資人繼續猜測歐洲央行何時可能再次降息，焦點也會很快會轉回到歐元區經濟上。歐央（ECB）上個月將基準存款利率調降1碼（0.25個百分點）至3.75%後，本月預料按兵不動。
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