美國華爾街、矽谷的裁員潮漫延到中國。三年大疫就已經摧毀了一大票民營企業、嚇跑了許多外資，疫情解封之後經濟未見起色，民營的製造業如科技廠、BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）、汽車廠從去年開始減員，金融業也撐不住了，投資圈也迎來嚴峻的大裁員時代。
裁員求生存，對於投資者來說，從來不是壞事，這是企業為求生存，股票價格探底的必經之路，在裁員潮之後，企業獲利能夠改善，股價也能重新迎來春天。在自由市場環境下，這樣推演勝率很高。但是在中國，干擾因素較為複雜，要多幾個因素過濾。
國企承擔大學生就業 對股價不是好事
首先，中國整個經濟體還是以國營企業為主導，近十年國進民退下來，國營佔比又拉高。指數中佔比高的國企經營效率本就低下，在困難時期，還是以黨的任務、政府目標放在股東利益之前。裁員是沒可能的，頂多是降福利、減薪，因為必須撐住政府的就業人口指標，不能添亂。
同時，為了緩解1000多萬大學畢業生就業困難的問題，國企都接到指標，必須接住政府要求的大學畢業生就業指標。好聽一些可以說是中國國企承擔社會責任的方式，但是這對於股價可就不是好事了。
這就是計畫經濟無法對抗市場經濟明顯的體現，企業經營的目標並不是以滿足客戶、股東、員工為優先目標，難以永續。中國的領導層近期積極地向民企、外資示好，但是民企、外資依舊戒心很重，信心還沒有恢復的跡象。我見到的客戶，對於目前政府向民企、外資示好的作法，都很悲觀，這也反映了許多手握資源的領導們，對於自己的政府缺乏信心。
中國形勢比日本嚴峻 原因這兩點
本專欄一再談到中國會走上日本失落的30年老路，再進一步推論，我認為中國的情況較之日本會更為嚴峻，特別有兩點：
第一，日本的收縮期同一時間全世界加速全球化擴張期，外在經濟環境擴張幫助消化日本的泡沫、債務。但是很不幸地，中國經濟收縮期，外面世界也在收縮，我指的是富裕經濟體在收縮，所以中國難以依賴外圍經濟體成長消化自己的膨大債務，終究還是得要靠中國老百性來消化泡沫。
第二，政治競爭，日本的路徑是加入西方富裕經濟體，成為有錢人圈子的一部分，最大願望就是成為聯合國常任理事國，日本並沒有肖想挑戰西方國家搭建的遊戲規則。中國的企圖心更大，是要改寫遊戲規則，這也使得中國遇上的阻力、對抗更大。真是很不妙。
AI題材股炒高 短線要保持距離
觀察短期走向，過去一個月A股終於不再奄奄一息，略顯生氣，但沒有健康的經濟基本面，股市沒有樂觀本錢。中央經濟工作會議提出了中國面臨的六大困難，總歸口是「需求不足」，國內外市場都有需求不足問題，那麼解方呢？目前還是依賴財政擴張、擴大公共支出，還是老路。
窒息的房地產，要救，房地產是中國第一大支柱行業，關聯60多個相關產業，幾千萬就業。對於地產商的銀行放貸條件，定向放鬆，債務延長，就是先保你不死，但也就是留著口氣活著的程度。
上海已經全面停止推出新房，杭州的二手房交易解除限購，預計上海或沿海一線城市，也快了。不能讓房產企業死掉，顧忌的還是脆弱的銀行體系。但是房地產交投依舊低迷，也是信心不足的問題。
今年頭兩個月，全國新房銷售面積11369萬平方米，年度衰退20.5%，其中住宅銷售面積下降24.8%；新房銷售額下降29.3%，其中住宅銷售額下降32.7%。還沒止跌，政府還會持續出政策支撐。
提高工業製造相關產業，是北京壓重資源所在，在低迷股市相對吸引持續性資金投入的，包括人工智慧、數字經濟、新能源、低空經濟、商業航太、生物製造、量子技術、生命科學，這些是低迷的A股市場中較有價值的標的，AI題材相關公司，已經炒高了一波，沒有夠強的心臟還是保持距離的好。
