回顧過去，美國聯準會在通膨失控後開啟的暴力升息，從未有經濟順利軟著陸的經驗；
如今，失業率接近歷史新低，通膨卻意外降溫，這次鮑爾能挑戰成功嗎？
回顧二○二三年全球股市表現，在全球貨幣政策仍偏緊縮的情況下，美國股市逆勢反彈，標普五百指數（S&P500）上漲二四％，主要組成皆為科技公司的那斯達克指數（NASDAQ）更大漲四三％。
然而，若細看美國各板塊的表現，美股前七大公司（Magnificent 7）：亞馬遜（Amazon）、微軟、Alphabet（谷歌母公司）、蘋果、Meta、輝達（NVIDIA）、特斯拉（Tesla），以算術平均計算，上漲超過一倍（一一一．六％）。若扣掉此七家公司的漲幅，標普五百指數去年僅上漲十二％；此外，代表小型股的羅素二○○○指數也僅上漲十五％。顯示美國股市去年的大漲，多集中在少數科技巨頭，整體漲幅並不平均。
數據顯示，美股在經歷二二年的熊市之後，二三年的大漲行情不同尋常，過去在熊市落底後的經濟擴張期，通常領漲的公司都是小型股，○九年三月，當全球股市落底時，小型股率先反彈，羅素二○○○指數自底部大漲九五％（○九年三月至二○年三月），同期標普五百指數僅上漲五○％；二○年四月股市落底後，羅素二○○○指數亦自底部大漲一二六％（二○年四月至二一年二月），同期標普五百指數僅上漲六一％。
本文由工作夥伴江若寧（一九九○年～，台北大學經濟學系）、黃奕穎（一九八七年～，中正大學會計與資訊科技所）、邱政緯（一九八八年～，台灣大學化學工程所） 、陳宏富（一九九二年～，交通大學土木工程所）共同撰述，我們試著分析此次熊市落底後的循環，其背後驅動的因素，包括非典型的通貨膨脹，以及近期美股產生的大型股領漲、小型股落後現象，期能提供讀者多一層參考，撥雲見日，解讀全球多變局勢。
