2024年伊始，投資人可能沒有太多閒暇歡度派對，因為本周將公布的最新美國就業報告和歐元區通膨數據，將影響聯準會 (Fed) 和歐洲央行 (ECB) 的貨幣政策走向，市場將迎來忙碌的開年。
隨著時序邁入2024年，四個與全球經濟息息相關主題值得特別關注：
一、市場對Fed的降息預期是否過於樂觀？
二、歐元區通膨率由跌轉升，是否使ECB的拖慢轉向寬鬆的腳步？
三、日本央行「鷹」影幢幢？
四、中國經濟能否重新站穩腳步？
首先，儘管Fed在去年12月政策會議所提供的指引（利率點陣圖），預測今年將降息3次而且只各降1碼（25個基點），卻絲毫未能動搖市場對美國2024年將有6次降息的預期，目前市場的定價押注Fed今年可能降息160個基點。
但考量到美國經濟並未陷入衰退，以及紐約聯準銀行總裁威廉斯、亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克等官員，在上次決策會議後試圖淡化降息前景，市場的預期心理似乎有點過度樂觀。2024年1月3日將公布的去年12月會議紀錄，可能強化Fed觀點：未來幾年只會有適度寬鬆政策。
在通膨逐漸緩解下，預測利率路徑的另一個線索是，Fed官員對就業市場前景的看法。就業市場的健康狀況，對於衡量美國「金髮女孩」經濟會否持續到2024年至關重要，這使得1月5日公布的12月非農就業報告，成為外界矚目焦點，因為就業市場太熱或突然急凍，都可能動搖投資人對美國經濟軟著陸的信心。
經濟學家普遍預期，美國去年12月的勞動市場既不太冷也不太熱，非農就業人數將增加15.8萬到16.5萬，低於去年11月的19.9萬個；失業率將小升至3.8%，平均所得也沒太大變動，月增0.3%、年增3.9%，而去年11月年成長4.0%，仍高於通膨率，顯示Fed未來幾個月不太可能降息。
如果非農就業數據太強，投資人可能會減少對降息的押注，導致華爾街陷入恐慌性賣壓。但若就業數據無法提供任何新方向，投資人可能會轉向本周發布的其他數據，包括周三和周五陸續公布的ISM製造業和非製造業PMI、周三的JOLTS職缺數據、周四的Challenger裁員報告，以及周五的工廠訂單。
歐元區通膨率 可能意外由跌轉升
儘管市場因預期ECB將轉向降息而雀躍不已，但預定1月5日公布的消費者物價指數（CPI），將顯示歐元區去年12月通膨率將是8個月以來首次上揚，從去年11月的2.4%躍升至3%，終結了連三個月比預期低的跌勢，但主因是一年前的基期較低。
通膨率意外走高，可能會讓預期ECB在2024年6度降息（各1碼）的投資人感到不安，因為這顯示歐元區通膨率要持續穩定在2%目標附近，仍有很長的路要走。但好消息是：不計波動較大的能源、食品及菸草、酒類的核心CPI，將由11月的3.6%降至3.4%，為2022年3月以來最低。若果真如此，投資人很可能會維持降息押注不變。
再者，日本銀行（央行）已開始轉「鷹」？日銀去年一直斷斷續續地採取措施以實現貨幣政策正常化，除了逐步取消殖利率曲線控制、鬆綁對10年期公債殖利率目標的束縛外，並透過決策官員的一些談話引導更大的政策彈性，央行2024年可能持續採取更多退出超寬鬆政策的措施，市場普遍預期，日銀將在2024年第2季（日本工資談判季節過後）取消負利率政策。日本貨幣政策的正常化可望扭轉日圓對美元多年來的跌勢。
中國今年經濟成長 可能放緩至4.6%
最後，2023年中國經濟可望達成北京設定的5%成長目標，但有部分原因是2022年的基期太低，當年因新冠疫情封鎖導致經濟下滑，因此，2024年恐怕很難出現同樣令人欣喜的表現，因為中國經濟復甦之路崎嶇不平，房地產業的困境拖累經濟的時間比預期更長，加上消費者信心和支出仍很保守，以及全球需求疲軟和地緣政治緊張進一步加劇其經濟障礙，國際貨幣基金(IMF) 預計中國經濟今年增速可能會放緩至4.6 %。
雖然近來北京當局祭出的政策寬鬆在某些方面對經濟產生正面影響，但要維持成長力道，亟需在2024年推出更多的政策支持來實現其目標：從營建主導的成長轉型為由消費拉動的成長，但這也意味著債台高築的中央與地方政府要進一步舉債。
