自2000年以來，金價自谷底大漲逾七倍；現在要問的是，黃金未來還有上漲空間嗎？答案或許是肯定的。
金價上漲透露通膨下跌可能是暫時現象，在各國債務負擔與流動性同步上升之際，金價將迎來黃金年代。
目前黃金正在測試每盎司二千美元的重要關卡。怪的是，這是發生在通膨率及實質利率下降的此刻；通常在這樣的環境下，金價易跌難漲。
一九七○年代，大通膨帶動金價飆升；但在隨後的二十年，金價則從高峰幾近腰斬，接著又再一路盤跌。可是自二○○○年以來，金價自谷底大漲逾七倍；現在要問的是，黃金未來還有上漲空間嗎？答案或許是肯定的。
首先，美國聯準會控制貨幣供給的力道減弱。自一九九○年代中期以來，全球各國債務持續攀升，聯準會不時受到系統性違約風險的干擾，被迫得定期向經濟體系挹注流動性；換言之，更多的債務意味著更多的流動性，於是產生通膨，再推升金價。
雖然聯準會正努力縮表，也就是「量化緊縮」。然而聯準會吸收流動性的項目，如附賣回協議，小於增加流動性的項目，如銀行準備金，於是出現聯準會縮表與流動性增加同時發生的奇特現象。
對金融穩定的擔憂導致聯準會增加流動性，特別是脆弱的美國地區性銀行，像是今年三月的矽谷銀行倒閉案例。由於未來幾年，美國公共債務將非常可觀，因此這股憂慮情緒將會持續下去。
