「隨著升息週期終結和降息序幕拉開，高品質債券將成為表現亮眼者。」知名投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley，下稱大摩）在其全球策略報告中，為二○二四年的投資方向畫下了基本重點：債優於股。
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降息預期下 全球投資級債券吸金
回望二三年初，當時市場就已普遍預期，美國公債市場殖利率會明顯下跌、價格相應提升，回頭來看，這些預期顯然言之過早。不過，將這樣的分析轉向二四年，情況似乎更加吻合。目前外資普遍看好美國經濟明年將進入一個較為「溫和」的放緩階段，且伴隨央行政策調整，公債市場預期將更受青睞。
大摩在報告中進一步解釋，隨著貨幣政策轉趨寬鬆，美國債券將變得更具吸引力，預計隨著市場對降息週期的適應，十年期美債殖利率可能全年下降至三．九五％，並預期聯準會將在六月首次降息。
此外，施羅德投資（Schroders）表示看好投資級債券和美國非投資級債，指出美國當前殖利率水準已達到五％，而歐洲投資級債也達四．六％，因此推估，不管是從價格或債息的角度，全球投資級債券都將吸引資金流入。同時，瑞銀（UBS）也對債券市場持正面態度，特別青睞高評級（政府）和投資級債券，並在降息預期下，可望出現一定程度的資本增值機會。
然而，相較於美、歐債市，對於新興市場的固定收益資產，多家機構則持謹慎態度。首先，在美國公債尚未見明顯反彈的背景下，新興市場本幣債券的反彈也被認為有限；大摩並指出，中國可能進入的「債務型通縮」（debt-deflation）循環風險，恐將成為新興市場力圖振作的主要障礙，因此，這些市場的表現仍依賴其經濟基本面的彈性。
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美股估值高 科技股獲利成長率仍看俏
在股市方面，大摩在報告中描述，「美國股市雖預計仍將獲得正報酬，但仍存在位處高點的風險。」建議以「防禦型成長股」，例如能源，以及受惠於景氣循環後段的個股搭配，採取「槓鈴」式（編按：同時納入保守和積極的資產為互補）的布局策略。大摩並預計，標普五百指數於明年底約仍處在四五○○點。
