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隧道口的亮光:聯準會升息觸頂

隧道口的亮光:聯準會升息觸頂

2023-11-08 14:18

美國聯準會在11月初宣布,基準利率維持在5.25%至5.5%區間不變,亮出利率凍漲的底牌,如此一來,在今年最後的一個多月,市場可期待風險資產的表現。

在十一月二日,金融市場屏息以待美國聯準會的利率決策,聯準會主席鮑爾在記者會宣示利率維持不變,讓金融市場得到很大的激勵,股、債、匯市瞬間出現重大變化,美股跳空大漲、美元回落、債券殖利率下滑,沉悶了一季的股票市場,有如得到甘霖般再展笑顏。市場對鮑爾「鷹轉鴿」表示歡迎;不過更重要的是,未來的利率走向與金融市場的新變化。

 

聯準會利率走向來看,十一月利率凍漲,繼續維持五.二五%至五.五%,算符合市場期待。利率會議結束後,市場預期十二月再升一碼的利率,不會超過一○%,明年第一季再升息的機率也只有十五%。看來市場傾向不升息的期待聲音漸大,給了風險性資產投資帶來更大期盼。

 

聯準會從二○二二年三月十六日展開升息,全年升息七次,最後一次在十二月十四日,利率區間來到四.二五%至四.五%,且最後升息一次升兩碼,先前的四次每次都升三碼,這是暴力升息最強力的時刻。二二年從一開始升息一碼,五月四日升兩碼,其後四次升三碼,最後一次升二碼,一共升了十七碼,這個激進又猛烈的升息,也造成股市急速下跌。

 

今年共計升息四次,每次升一碼,七月二十六日是最後一次,十一月不升息,是聯準會升息畫下句點的前奏。不管十二月會不會再升一碼,或明年第一季又升一碼,美國利率到達上限,市場已可預期;儘管俄烏戰爭未結束,以哈衝突有升溫危機,不過金融市場逐漸對升息放下心中大石。

 

這當中有幾個變數,首先是影響通膨的油價,在俄烏戰爭後,未出現急行軍般的大漲。今年西德州原油(WTI)在九月十八日創下每桶九十四.九九美元高價,北海原油也達到九十七.六九美元;哈瑪斯空襲以色列後,WTI為八十六.三四美元,北海原油為八十八.二一美元,現在油價繼續走低,十一月六日WTI收盤為八十.八六美元,北海原油為八十五.一五美元,以哈衝突對油價並未帶來推升力;金價每盎司一度衝高到二○一六.三美元,隨即回落到一九八四.八美元,顯然戰爭沒有升溫通膨的壓力。

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