全球策略投資家羅素．納皮爾，解構百年市場循環週期，為投資者指引出一條飛越市場迷霧、預判進出場訊號的穩健投資策略。
一九二一年、一九三二年和一九四九年這三次熊市結束的相同指標，在一九八二年的第四次熊市也可以使用，這四次熊市谷底的相似性，很耐人尋味，投資人應把焦點放在這些熊市或熊市底部的特徵上，我們將這些特徵稱為「愛因斯坦的問題」。
愛因斯坦曾說，他的成功在於提出對的問題，而且問到得出答案為止。在金融市場，光是提出對的問題可能就是一件非常困難的事。本書提出了遭遇熊市時應該提出的問題，不過你比愛因斯坦更有優勢的是，你不需要提供正確的答案，只要答案比大部分的人好就行。
聯準會降息比股價早觸底
投資人在試圖評估股票從高估到低估的轉變是否即將結束時，要留意關鍵的戰術因素。比如說，政府公債價格會比股票先回漲。一九三二年，股票價格比政府公債市場落後七個月後觸底。一九二一年、一九四九年和一九八二年則分別落後十四個月、九個月和十一個月。道瓊工業指數在債市觸底後，價格跌幅分別為一九二一年的二三％、一九三二年的四六％、一九四九年的十四％、一九八二年的六％。
在三個漫長的熊市中，聯準會降息比股價早觸底。一九二一年和一九四九年股價落後三個月才觸底，一九八二年為十一個月。在這三次熊市中，道瓊工業指數在落後觸底的期間，跌幅均低於二○％。一九二九年到一九三二年的情況則完全不同。聯準會於一九二九年十一月降息，當時熊市仍在初期階段。
