世界事務顯得紛亂，金融市場也不安定，又是戰爭、又是通膨和高利率，但通常這是再一次財富重分配的時候。
美國公佈了第三季的經濟成長率(GDP)為4.9%，這是在大家預期之外，因為多數人並未預期成長，甚且有人認爲會下降，對今年第四季的經濟成長率也僅0.9%的成長的預期，因而，市場認為企業不會建立庫存。
在這樣的氛圍下，見到該下降的庫存反向成長，因為強勁的消費，導因是就業上升，薪資上漲，和疫情期間的超額儲蓄，可支配所得增加6%，使得廠商不能讓客戶買不到東西，就補庫存，所以強勁的美國民眾消費在第三季成長4%，對GDP貢獻2.69%，投資庫存增加了8.4%，對GDP貢獻了1.32%，政府支出增加4.6％，對GDP攻貢獻0.79%。
美國國債高 卻是經濟成長的基礎
至於不利美國第四季經濟成長有幾項因素是市場所關注的，包括長期利率上升、俄烏之間和中東以哈之間的衝突戰事，各地勞工罷工影響，還有美國政府11月中可能又有關門的危機。
檢視金融環境，美元走強和美國聯準會縮減疫情期間大量釋放出的資金（縮表）是無關的，但和美國財政部發行國債有關，國債發行之後約一季度的時間，可以見到經濟成長，因此第四季仍然可以見到美國GDP上揚。
▲資料來源：財經Ｍ平方、孫慧芳整理。
2023年美國財政部發行長天期和短天期債券至9月累計已經達到13兆多美元，高於2022年的水準，但低於2020年。從趨勢圖看，美國發債量較高時，往後近一年時間，GDP是向上成長的，我們已經可以從美國第三季的經濟成長看出端倪，同時，因為第三季發債的數量仍不小，所以美元相對其他的貨幣是強勢上揚的。
然而，目前金融市場情緒是悲觀的，從調查美國投資人看空的股票數字到今年10月26日為43.18% (歷史高點約為50%)，較前一周增加約9%，看多的人在減少中，9到10月期間大約從42.19％下將至29.28%，主因美債殖利率的飆升，造成資金波動，使得股市波動也變大，導至投資人失去信心。
▲資料來源：財經Ｍ平方、孫慧芳整理。
美國10年期國債殖利率竄高 對經濟並非壞事
目前市場上多數人仍以美國10年債殖利率走勢為觀察指標，檢視近期殖利率快速向上，推測是債券共同基金當中的投資組合必須進行一次庫存汰換，將舊的殖利率較低的債券（價格相對高的）賣出，換取殖利率較高的（價格相對較便宜的）。
一是債券市場交易機制，二是因為發債量相對以往多，造成債券市場快速下跌，殖利率於是竄高；同時，以往的經驗，10年債券殖利率升高也代表景氣是持續往上，因為多數人就會賣出債券使殖利率升高，轉往風險性較高的資產例如股票。
從相關度極高的指標來看，美國所公布的9月零售銷售成長3.75%，9月耐久財為4.9%成長，新訂單指數9月為49.2較8月的46.8是成長的，未來成長的趨勢仍將會持續，對企業未來獲利是有利的。
目前市場的情緒偏好仍受中東以哈戰事的影響，擔憂擴大，目前黃金價格爬升到2000美元以上，主要為避險，其餘的原物料價格都還穩定。
另外美元指數走強，主要還是歐元區的經濟成長非常不理想，但隨著歐元區不再調升利息，美元將不易再走強。投資人宜稍安勿躁，當看空的人增多時，也代表底部不遠了，此時宜以長線看待股市投資，汰弱留強。（作者為前元大金控集團證券公司自營部主管，現任麒鑫投資公司研究部資深副總經理）
