中秋國慶長假期間，美債利率大幅上升成為了海外各類資產大幅波動主要原因，美元指數在這個時期也出現了震盪，美元最高升值到107，金融市場的波動性隨之上升，主要原因是10年期的美債收益率突破了4.8%，創下自2007年以來的新高。
另一方面，日本的貨幣市場也出現了一些變化。日圓匯率一度突破了150的大關，但隨後又急速回調，這引發了市場對於日本央行可能進行匯率干預的猜測。
油價短線出現漲多回檔走勢
長假期間，油價大跌10%可能是由於多種因素導致。
一方面，強勢美元可能降低了石油需求，因為對於使用其他貨幣的國家來說，購買石油的成本會更高；另一方面，供應方面的變化也可能對油價產生影響，例如地緣政治緊張局勢、產油國減產協議的執行，以及全球能源需求的不確定性等。
美債利率上升是多重因素共同推動
儘管美國國會在最後關頭通過了短期融資法案，暫時避免了政府關門的命運，但是議長的被罷免再次加大了預算談判的不確定性，這無疑推升了美國國債的風險溢價；其次，非農新增就業人數大幅度超過預期，這使得聯準會繼續保持鷹派的立場，對長期利率也產生了推升的作用。
「寬財政＋緊貨幣」的政策組合，可能是導致美國國債利率出現上述變化的根本原因。在這個政策組合下，政府通過增加財政支出和減少稅收來刺激經濟增長，以促進就業機會的增加。
然而，為了控制通膨壓力，央行採取了緊縮的貨幣政策，包括提高利率和縮減貨幣供應量。這種政策組合可能導致財政政策和貨幣政策之間的衝突，進而影響國債利率的走勢。
美債利率短期仍存在「超調」的風險
美債利率可能已經接近頂部區域，但短期內仍然存在「超調」的風險，而5%可能是關鍵的利率水準。從邏輯計算的角度來看，長期美債利率可能在4.5%至5%之間，這取決於0.5%的實際利率、2.5%至3%的通膨預期，以及1.5%的期限溢價的綜合考慮。
從中長期角度來看，要打破當前的高利率環境，可能需要經歷一系列複雜的經濟或金融危機。這些危機可能會進一步導致槓桿的瓦解，從而使市場陷入更大的不穩定。在這個過程中，聯準會升息末期必然會「損壞某樣東西」的定律可能再度得到驗證。
持續高利率 各國經濟與金融市場都面臨挑戰
在全球經濟和金融市場中，市場核心矛盾可能會逐漸轉向美國以及其他國家。隨著高利率持續時間加長，各國央行和政府將面臨更大的壓力來應對經濟衰退等問題。這些問題可能會導致全球經濟增長放緩，甚至出現衰退的風險。
在這種情況下，全球經濟和金融市場能否在多久的時間內承受高利率將成為一個重要的問題。如果各國能夠採取有效的政策措施來穩定經濟和金融市場，那麼高利率的影響可能會被逐步削弱。然而，如果各國無法有效應對高利率帶來的挑戰，那麼市場可能會出現更大的波動和不確定性。
因此，投資者需要密切關注全球經濟和金融市場的變化，以便及時調整自己的投資策略。同時，各國政府和央行也需要加強合作，共同應對高利率帶來的挑戰，以維護全球經濟和金融市場的穩定。
中國市場估值很低 個股都是遍地黃金？
中國市場整體大盤的估值確實很低，現在上證指數的市淨率（P／B）都低於2005年低點998點、2008年1664點的市淨率。但是個股真的都是遍地黃金嗎？
與研究員們仔細分析每個行業和每檔個股後發現，很多個股的估值仍然不夠便宜。從估值的角度來看，許多個股與2018年和2022年這些市場低位時的估值水準相比，我們發現目前在公募基金一直配置的食品飲料、新能源和醫藥等板塊中，過去被看好的個股估值還沒有到達2018年估值低點的水準。
明年預估利潤增速比今年還低 最關鍵因素是對未來預期沒信心
通過對比公司在過去五年的利潤增長率，以及我們對於2023年和2024年的利潤增速預測，可以觀察到一個明顯的趨勢：利潤增速正在逐步下降。這個現象的重要性在於，它揭示了市場對未來的預期並不樂觀。
具體來說，當我們預測2024年的利潤增速時，發現這個數字將會比2023年的增速還要低。除了因為2023年的增長在很大程度上受到了2022年疫情影響導致的低基數效應影響之外，最關鍵因素是大家對未來的收入預期沒信心。
市場信心沒有恢復前 低估值高分紅的策略持續有效
儘管市場上的普遍觀點是認為當前的股票估值較低，但是如果仔細研究各行業和個股，我們會發現並非所有的股票都具有相同的投資價值。
這是因為，隨著利潤增速的下降，許多股票的投資價值也在相應地降低。因此，投資者需要更加細緻地分析每個行業和個股的基本面，以確定它們是否真的具有較低的估值水準。
這也很好地解釋了為什麼過去那些依賴增長性投資的策略（如賽道股、成長股投資）現在已經不再有效，反而那些依賴於價值投資、低估值等價值因數和紅利因數的策略表現的更好。
在當前情況下，如果我們的市場信心沒有恢復之前狀態，那麼在選擇股票進行投資時，我們還是應該更多地考慮那些現金流良好且估值較低，分紅率較高的股票，以確保我們的投資有足夠的安全邊際。
