日銀宣佈修正十年期公債利率，外界開始揣測寬鬆政策是否即將轉彎。雖然日銀總裁植田和男表示「將堅持寬鬆政策」，但金融界分析，日銀已確實踏出了「金融寬鬆正常化」的第一步，這或許將帶動日圓回升。
不過，目前日本與美國仍存在利差，讓日圓壓力仍就不小，周一(8/14)日圓一度貶破145兌1美元，創下去年11月以來新低，逼近146當局出手干預關卡，該次是日本當局1998年來第三度干預匯市。
日圓先生：1：120這數字，對於日本經濟來說相當合適
日圓再創波段新低，但前日本財務省財務官，現任印度經濟研究所理事長，有「日圓先生」之稱的榊原英資於8月4日接受路透社採訪，大膽預測2023年底的美元對日圓將會來到1：130，未來幾年內也有可能達到1：120的數字，並且這樣的情況「對於日本的經濟來說是相當合適的」，日本政府與日本銀行不會有後顧之憂。
7月28日，日銀在召開貨幣政策會議後，決議修正殖利率曲線控制（Yield Curve Control，簡稱YCC），由原本的0.5%調升至1%。
對此，榊原認為這畢竟還是為了提高量化寬鬆的持續性所行的政策，「以現階段來說，我認為這是一個適當的決策。即使是以市場角度來看，寬鬆政策持續下去，投資人也會對日銀產生好感與安定感。」
而日銀雖然不斷強調將努力實現「實質2%通膨目標」，但日銀在4月通膨預測中，寫著2023年1.8%、2024年2.0%、2025年1.6%；日銀相較於四月的通膨預測，2023年調升為2023年2.5%，2024年下修至1.9%，2025年維持1.6%，似乎並未堅持「2%」這個數字。
「日銀已經十分滿足現狀，並未堅持一定要2%通膨」
榊原向本刊表示，日銀已經十分滿足現狀，「日銀並無堅持一定要2%通膨」些微的容許值仍是可接受的，重點是達成物價穩定。
日銀與日本政府為了平衡物價上漲問題，正積極透過調薪來解決民眾的生計問題，並且調薪政策已然確立，往後日本政府也會持續推動。未來就算日圓升值，榊原也認為「調薪政策不可能會轉彎」，調薪運動將會延續下去。
此外，受日圓貶值影響，許多外國觀光客可在日本以相對低廉的價格購入名牌商品，或以便宜的日圓享受日本旅遊。未來日圓若是回升，是否這波旅日熱潮將會消退，對此榊原表示「不會有太大影響」，前往日本的觀光客人數並不會削減太多。
日圓升值態勢已定？投資券商：會慢慢變化
三井住友DS資產管理公司的預測指出，2023年的美元日圓匯率市場的變動關鍵，與YCC修正及美國的物價金融政策有關。三井住友DS資產管理公司的報告中肯定YCC修正的效果，並無給市場帶來過多混亂。
另一方面，若以今年11月聯準會升息一碼，2024年第三季降息的情況來推斷，今年年底美元對日圓將來到1：140，明年3月底也大致是1：139的數字。
三菱UFJ在八月份的報告指出，日圓不太可能出現急升或急貶的情況。由於六月以來的日本貿易逆差已有好轉狀況，而且日本政府與日銀當局亦嚴防日圓貶值，因此美元對日圓不太可能再次跌到2022年10月份的1：150。
三菱UFJ：日銀踏出金融寬鬆正常化第一步
此外，美國在今年內就會結束升息，明年走入降息的可能性很高，三菱UFJ認為在此背景下，日銀踏出了金融寬鬆正常化的第一步，並且支持企業調薪政策，雖然不至於會有大規模升息動作出現，但這等於默許未來的日圓升值，是一項可列入考慮的選項。
三菱UFJ預測，今年9月底美元對日元將來到1：138，年底會來到1：136；明年3月底會達到1：134的數字，6月底約為1：132，日圓將緩步升值。
日圓貶值終結的兩大條件
黑田東彥尚擔任日銀總裁的時代，堅決執行量化寬鬆的主要因素，就是日本貿易因長期的通貨緊縮，導致逆差持續的情況。
特別是在黑田任期來到尾聲時，恰好又爆發了烏俄戰爭，使得國際原油供給變得緊張，油價也居高不下，因此日銀必須維持量化寬鬆，以利日本貨物出口，減少貿易逆差。
再者，日銀一直想達成「2%通膨目標」以維持物價穩定，若是日銀在物價與薪資水平上達成平衡，也就是實現所謂的「實質2%通膨目標」，那麼日銀就有可能解除寬鬆政策。
三井住友DS資產管理公司亦指出，若是2%通膨目標達成，日銀將有可能解除負利率政策。
簡而言之，若是日本達成貿易順差，再加上實質2%通膨目標達成，日銀就沒有必要持續施行寬鬆政策，自然日圓也會逐步回升。
