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中國經濟撲朔迷離 ——兼論工具機廠百德

中國經濟撲朔迷離 ——兼論工具機廠百德

2023-06-19 15:29

國內少數切入航太相關領域之工具機品牌,百德為疫情後航太產業復甦不可或缺的關鍵設備,並在全球第三地設廠趨勢下,漸漸走上國際舞台,產品在趨勢線上。

從全球二○二二年GDP排名看:美國二十五兆美元,中國十八兆美元,歐元區十五兆美元,日本四.五兆美元,這四塊占了全球八十五兆美元GDP的七三%;中國占二一% ,中國經濟興衰會影響全球經濟內容結構,值得一探。

 

中國解封後首個「六一八」電商平台年中促銷日,今年的購物盛會上,因為市況蕭條,降價促銷更甚以往,在這個史上「最卷(促銷優惠做到最出色)的六一八」,對高品質、個性化產品及服務的需求竟然強勁增長,在一片不景氣中,側面體現消費升級的態勢,同時,唯品會、蘇寧易購、抖音電商、快手等平台都宣稱多項產品訂單金額年增超過一○○%,折射民間消費仍有不可測的力道。

 

中國解封後的經濟社會,非常明顯尚未擺脫疫情留下的後遺症,但透過價格的刺激與誘導,民眾消費信心可能逐步回穩,這,值得注意。

 

從消費產業觀察,住宿和餐飲業、租賃和商務服務業、批發和零售業為領先族群,生產指數分別年增長三九.五%、十四%、十三.二%,尤以餐飲業復甦最為強勁。如餐飲業龍頭股—百勝中國,第一季營收二十九.一七億美元、稅後淨利三.一三億美元,與去年同期相比分別增加九.三%、一八四.五%,表現優於預期,也使百勝中國股價截至六月十六日上漲八.九%,對比恆生指數截至六月十六日上漲一.三%,表現亮眼。從歐美看,這些領域都是在社會情緒釋放中所引出的局部消費崛起,真正全面消費型態和需求復甦,目前都還必須細觀察和追蹤!

 

從中國內容看,經過三年疫情,消費發生了本質上的改變:

 

一、性價比為首,產品為王:消費者透過直播帶貨、淘寶比價等方式尋求最佳商品;且社交媒體發達,產品規格比較容易,消費者趨勢轉向精準購物。

 

二、本土品牌正在贏得市場:自有品牌銷售持續亮眼,如比亞迪(Q1銷售四十四萬輛超越福斯四十二萬輛)、MOODY(近兩年隱形眼鏡Top40品項占比達三二.五%)、安踏(二○二二年市占率首度超越愛迪達,僅次於Nike)等。

 

三、高端產品勢頭延續:中產階級持續向上消費,如LV(第一季年成長二位數)、GUCCI(第一季年成長十三%),在中國銷售均大幅成長。再者,未來三年,中國有機會再增加七一○○萬個中產階級家庭(全球最多),站穩世界市場寶座。

 

然而,中國經濟復甦仍有大隱憂,二○二二年中國房地產與相關行業占GDP比率達十三至十四%,今年第一季個人住房貸款餘額年增僅○.二五%(數據可靠度仍待觀察)創下歷史最低增幅,中國約七○%的家庭財富都在房地產領域,房價低迷恐迫使中國人削減支出,導致惡性循環;而下半年中國政府是否有結構性的房市政策,全球都屏息以待!

 

目前看中國經濟內容唯二:

 

一、對中國市場公布的各項數據,抱持警覺,項項須深思考,避免見樹不見林。

 

二、雖局部消費確有好轉,但仍須關注該市場在政府不斷調整貨幣政策,寬鬆放錢到企業、民間的主導力量,對未來所可能催化出的各面向之發展潛力與前景,以免顧此失彼!

 

本文由工作夥伴原杰(一九九○年~,波士頓大學財金所)、鄧謦瀚(一九八八年~,成功大學資源工程研究所)、王琬筑(一九九二年~,輔仁大學經濟系)、林昱葳(一九九四年~,中山大學經濟所)共同撰述,並提出工具機製造商百德(四五六三),供讀者參考。

 

百德,一九九一年於台灣成立,股本五.五億元,主要生產CNC數值控制加工設備,以自有品牌「QUASER」,主要應用產業包含汽車、航太、半導體為主,為國內少數切入航太相關領域之工具機品牌,為疫情後航太產業復甦不可或缺的關鍵設備,產品在趨勢線上。

 

董事長謝瑞木,出身麗偉公司創始團隊,曾經的工具機產業龍頭,但在同行持續殺價競爭下,決定自行創業,鎖定精密度更高要求的歐洲市場,一步一腳印打下屬於自己的帝國,成為台灣唯一以歐洲市場為主的加工設備商。

 

百德成長動能如下:

 

一、高精度加工趨勢:

 

百德旗下產品從傳統的三軸加工機發展至五軸加工機,隨著複合材料千變萬化,加工方式更多元,完整的產品線為百德帶來強大的競爭利基。車用、航太複合材料日新月異,在輕量化趨勢下,高強度材料更加考驗成型技術,五軸加工機除了強調更全面的加工面向,更能大幅縮短單一品項的加工時間,大幅提升企業的生產效率。

 

二、併購Winbro的加乘效應:

 

二○一九年,百德併購英國Winbro集團,專攻航太引擎冷卻孔的Winbro,以五軸、甚至六軸的加工機打造出的金屬零件,扮演著飛機引擎二○○○度高溫下的散熱關鍵,在行業市占率超過五成,客戶包括勞斯萊斯、GE等國際一線航空大廠;除了航空產品外,Winbro亦切入半導體及燃料電池市場,以獨門技術擴充產業布局,達效益極大化。

 

二一年至二二年合併營收分別為二十.二二億元、二十五.八三億元,EPS分別為負三.三六元、一.九八元,而二三年Q1毛利率及營業利益率紛紛跳升至三○.四七%及一○.六六%,均創下歷史新高,隨著航空產業持續回溫下,整體設備需求有望超越疫情前水準,值得期待。

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