我在泰國看到新亮點

2023-05-17 13:07

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美中角力下，全球產業供應鏈面臨重組，也牽動台商的布局與腳步；
1990年代響應「南向政策」到泰國投資的企業，經過30年蹲點，有機會迎來榮景。

美中角力下重組的供應鏈，正在牽動著台商的布局與腳步。五月七日，我帶著三十八人的考察團到泰國，為期一周的參訪當中，這次聚焦台商的企業，從泰金寶看起，包括泰鼎－KY、泰金－KY、jpp－KY、怡利電、宏全、泰達電到南僑，這些公司多數是一九九○年代，隨著時任總統李登輝「南向政策」到泰國投資的企業，經過三十年耕耘，東風似乎吹向泰國。

從美國財政部長葉倫提出「友岸外包」，拜登總統也發表「登月計畫」，美國牽動的供應鏈移動，正默默影響製造業的板塊變化，這次泰國行，正是這個大時代浪頭的一個新起點，泰國可能是東協投資很重要的新亮點。

來泰國很多次，這次感覺特別不一樣，前一次印象最深刻的是一九九四年。當時李登輝號召南向，讓台商絡繹不絕進軍東南亞，泰國、馬來西亞是熱門投資地。

那年某朋友投資普吉島當地樂園，我應邀去考察，他帶領我到泰國證券公司營業大廳的VIP室，我發現好幾個房間的VIP都用台語交談。當時台股從一二六八二點崩跌，台灣正面臨西進與南向的角力，一開始南向成了主流，除了製造業往南進，連投資也跑到泰國，泰國SET指數最高漲到一七八九點。

但是一九九四年發生了一件大事，時任中共國務院總理朱鎔基進行匯改，將官方人民幣匯率與市場匯率併軌，人民幣兌一美元從五．七六狂貶到八．七七。人民幣突然狂貶，使得原先南向的資金大轉向，西進成了主流，眾多資金源源流出。到了九七年，出現大規模亞洲金融風暴，東協貨幣狂貶，泰銖兌一美元從二十二．四五狂跌到五十四．五，菲律賓披索從二十六．八跌到五十八．五，印尼盾從二四二六狂跌到一七九五○，馬來西亞令吉抵擋不了跌勢，最後，前首相馬哈迪下令馬幣以三．八釘住一美元。

朱鎔基的匯改，讓中國成了大吸金的主力，東協各國資金大失血，這是過去二十年的重大轉折，從九○年代起的三十年，西進的台商如寶成工業、康師傅、旺旺、正新輪胎、建大、巨大等都成了大贏家；二○○○年後，中國更成了台灣電子代工業最重要生產基地，這一段期間在東協投資的台商都苦蹲寒窯。

我們到經寶精密（jpp－KY）參訪，董事長鍾國松十九歲就到泰國闖天下，當年他的企業是台達電供應鏈成員，台達電要求他必須到中國投資，但他堅持留在泰國。這個轉折讓他在泰國苦蹲很多年，為了求生存，什麼機構件都做，這兩年終於搭上空中巴士大列車，成為THALES、Aerospace重要夥伴。

經寶在航太產業找到新出路，去年全年每股稅後純益（EPS）五．四五元，今年首季EPS二．五二元，鍾國松帶領我們參觀整個生產線，對未來充滿信心。

參訪行程其中一場晚宴，我們與駐泰國代表處大使莊碩漢一起用餐。莊大使透露，現在來泰國投資的台商絡繹不絕，他提到最近有三件事令他印象深刻。第一件是凱勝家具總裁羅子文在泰國向他表示，要將生產基地移來泰國。凱勝最早在東莞設廠，後來到越南，現在往泰國移動。

第二件是有六十家印刷電路板（PCB）的企業，其中陸廠及台廠各占一半，都來向他表達到泰國投資的意願。台灣的印刷電路板在中國生產比重高達九成，這次是供應鏈移轉中重中之重的焦點產業，我拜訪泰鼎時，向董事長王樹木及總經理周瑞祥說：「風從你們這邊吹過來，泰鼎已立於不敗之地。」

十年前我來泰鼎看廠時只有一廠，現在二廠、三廠蓋好，已買大片土地，新廠美輪美奐，競爭力大大提升。如果在中國的九成印刷電路板必須尋找新的生產基地，建一座PCB廠可能要二至三年，泰鼎以逸待勞，已占盡優勢。

莊大使特別提到，他來泰國才十個月，但最常被問到，「你有沒有泰達電的股票？」原來泰達電在泰國有如台積電在台灣，有神級的地位。

一九九○年代，泰達電的重要領航人是飛利浦出身的黃光明，他在三十年西進大浪潮中為泰達電攻城掠地，去年營收一一九八．五億泰銖，成長四○％，EPS十二．三泰銖，成長一二九％，股價最高漲到一一○七．二泰銖，市值達一．三八一兆泰銖，因價格太高，泰國交易所要求泰達電分拆，一股拆成十股，現在股價在七十六泰銖上下，市值仍達九五七三億泰銖，比台灣的台達電還大，台達電持有泰達電六○％股權。

這次在泰達電為我們作簡報的是張財星總裁，他從英國到荷蘭，現在派駐泰國，領導這家讓泰國人引以為傲的企業。如果泰達電像是一座燈塔，那麼泰國很可能是台灣IT產業移出中國的新根據地。

莊大使特別提到從外交圈所感受到的訊息，在新的供應鏈移動中，泰國、馬來西亞及印度是三個核心。過去最熱門的越南，年初政壇變天，保守派掌權，正面臨新的變數考驗，如果越南有狀況，那麼泰國會更聚焦。

來到泰金寶，從九○年赴泰國蹲點的泰金寶總經理鄒孔訓向我們表示，他這幾個月忙到睡公司，他說不要把泰國當成一個人口只有七千萬人的國家，如果把緬甸、寮國等周邊國家算進來，人口總數可達一．三億人口，現在泰金寶有七成的外勞來自緬甸，泰國仍有一定優勢，深蹲泰國三十年的他，已看出供應鏈移動的新趨勢。

這次我們還來到靠近芭達雅的地方，泰金－KY董事長許大進帶著一雙兒女來到泰國打拚，他是台北天母人，八九年來泰國投資，後來也到廣東肇慶，他的家飾鑄件以高檔產品為主，這些年獲利很好，二○一七年他以股權交易方式賣掉中國的生產基地，在泰國買了一座和大安森林公園一樣大的廠房，只花了台幣四千八百萬元。許董事長告訴我，他這一生中最大的投資心得是：不要去共產主義的國家投資。

一九九○年代，我在黃浦江邊看到旭日即將東升的上海，這次看到泰國再起，可能已是擋不住的趨勢。