美國歷經一年暴力升息與熊市，失業率卻仍文風不動，雖然預示經濟將走向軟著陸，但我們也觀察到發生了「中產階級蕭條」現象。
今年二月十四日，美國公告一月消費者物價指數（CPI），年增六．四％，這已是自去年六月觸頂（年增九．一％）以來，年增率連續七個月下滑。雖然服務業CPI仍創新高，反映美國整體疫後解封的消費潮尚未退去，然而在食物、能源用電、二手車的價格則看到明顯的降溫，顯示美國聯準會自去年開始的暴力升息（一年升息十七碼），在近四十年來最大的緊縮幅度下，有效地控制住一九八○年以來最嚴重的通貨膨脹。
然而，最近半年來的通膨增長趨緩，卻伴隨著一個奇特的現象，那就是美國失業率不但沒有因為資金緊縮、股市下跌而上升，反而在近半年暴力升息的期間，由去年六月已經很低的三．六％，進一步下降到今年一月的三．四％，創下五十三年來新低，這在過去的經濟衰退期間從未發生。雖然失業率被看作是落後指標，但通常在美國經濟緊接著熊市步入蕭條之後，失業率都會顯著上升。
自一九六○年以來，總共發生十二次升息循環，其中有七次造成經濟衰退，而這七次升息末期，不例外的現象就是失業率顯著上升。而其他五次的經濟軟著陸，隨著聯準會持續升息對抗通膨，都伴隨著失業率逆勢下降的趨勢。如今，美股已自二○二二年初開始，歷經超過一年的熊市，但失業率仍文風不動，預示未來美國經濟將走向軟著陸。
雖然，美國避免「經濟蕭條」的可能性非常大，然而在此暴力升息伴隨低失業率的環境下，卻產生「中產階級蕭條」的現象。
本文由工作夥伴江若寧（一九九○年～，台北大學經濟系）、黃奕穎（一九八七年～，中正大學會計所）、邱政緯（一九八八年～，台大化工所）共同撰述。我們試著藉由檢視美國行業的表現，探討可能的消費行為轉變，以期能提供讀者多一層參考，解讀資本市場的多變局勢。
