全球經濟衰退格局已定，今年應該是投資固定收益類資產的好年。
鎖定高收益、高評級債券，是全球資金在央行降息之前的部署策略。
二○二二年，全球金融市場遭遇罕見重創，各大資產種類中只有美元算得上大漲，石油有進帳，黃金持平，其他四十三種大類資產全軍覆沒。美國十年期公債報酬率為負十四．八％，一五○年來最差，有人更算出這是一七八八年以來美債最慘澹的表現。S&P五○○報酬率為負十九．四％，全球金融危機以來最差的，近四十年來第二差。
筆者認為，二三年可能會被割裂成兩個半年，上半年通貨膨脹的憂慮逐漸淡化，各大央行放緩升息步伐，直至徹底停止。與此同時，經濟衰退的陰影逐漸濃厚，世界銀行預計全球有三分之一經濟體陷入衰退。根據《華爾街日報》的調查，八成投行經濟學家預言美國會進入負增長。歐洲經濟已經陷入衰退，中國經濟在低迷中尋求希望與突破。
到了下半年，全球衰退大局已定，市場焦點轉向聯準會何時降息，資本市場的語境從「會不會降息」逐步過渡到「什麼時候降息」。儘管筆者相信聯準會、歐洲央行降息在二四年才會發生，降息預期和市場反應會逐漸增強，市場也會根據預期做交易。這一輪的貨幣緊縮潮大致告一段落，央行將尋找機會重啟寬鬆政策。
如果以上的經濟形勢判斷正確，二三年應該是固定收益類投資的好年。鎖定高收益、高評級債券，是全球資金在央行降息之前的部署策略。經濟衰退意味的是企業獲利下滑，高成長公司受壓，高股息公司受捧。
