資本市場面對高利率挑戰，投資人須調整心態，並特別留意三點現象：
有實質獲利的企業當道、市場募資熱度降溫，以及貧富差距擴大，消費M型化。
橡樹資本共同創辦人霍華．馬克斯（一九四六年～）精準描繪投資市場週期性，備受投資人尊崇。他投資生涯至今長達五十三年，二○二二年底，馬克斯認為，投資市場將迎來第三次徹底轉變。
隨著前兩次分別發生在一九七○年代高收益債開始盛行（美國高收益債市場從一九七八年二十億美元成長到當前一．二兆美元），及一九八○年代美國聯準會開啟長達四十年的降息週期（聯邦基準利率從一九八○年二○％降到二○二一年不到一％）。馬克斯預期，第三次轉變始於二○二二年通貨膨脹觸發聯準會升息，不僅投資人要調整心態，企業營運也必須面對高利率的挑戰，其中有三點值得留意：
一，企業估值修正，實質獲利當道：
S&P五○○指數去年跌幅十九．四四％，修正幅度創歷年新高，平均本益比自二十三倍下降至二十倍，其中以高本益比個股跌幅較大，如特斯拉（本益比二四五倍）、臉書（本益比八十倍），股價修正幅度達七○％、五○％；反觀蘋果、微軟等以實質獲利支撐之個股，修正幅度僅二九％、二八％。
再從產業來看，高本益比族群如：資訊科技（三十四倍）、非必需消費品（三十四倍），去年族群指數分別下跌二九％、三八％；對比低本益比族群如：公用事業（二十倍）、原物料（十四倍），則僅下跌一．五％、七％。
二，市場募資降溫：
從二一年美國總共四○○家公司IPO（首次公開發行），二二年驟降至七十一家，是一○年以來新低。募資額更是○八年以來新低點（不到一○○億美元），對比二一年的一四○○億美元，僅剩不到一成水準；全球風險投資（venture capital）總額亦自二一年的六三八四億美元衰退三五％至四一五一億美元，差異顯著。
三，貧富差距擴大，消費M型化：
隨著美國聯準會持續調高基準利率，美國信用卡循環利息連續三季大幅上升，對比二二年第一季的十四．五六％，第四季已達十九．○七％，遠高於○八年的上升幅度（十一．八八％至十三．七一％）；對比當下美國儲蓄率創下○五年以來的新低，僅約二．四％，疫情期間的超額儲蓄紅利已經耗盡，消費降級勢不可免。
