日銀貨幣政策轉彎，過去10年的負利率時代就此告一段落；
但主要國家的財政政策三心二意，讓貨幣政策正常化難持久，下次靠QE救市，零利率恐再現。
最後的一曲仍餘音繞樑，一個時代的大幕卻已經落下。二○二二年底，日本銀行突然暗示貨幣政策可能有變，日本國債收益率變回了正數，全球負利率時代告一段落。
在過去十幾年，我們經歷了一個史無前例的金融環境。消費者把錢放到銀行裡幾乎收不到利息，銀行貸款利率也十分低廉，資本市場發債幾乎不需要成本，銀行把錢存在央行甚至需要向央行支付利息。這是一個零利率時代。
雷曼危機和歐債危機重創全球金融資產價格，並威脅到系統性金融穩定。美歐央行開啟了量化寬鬆（QE）政策，將政策利率推近零的水平，且通過購買資產向金融體系注入龐大的流動性。日銀隨即也加入了戰團，在安倍經濟學的框架下大肆製造流動性，大量國債的收益率成為負值。
美歐央行曾經一度回收流動性，資金成本略有回升，但是很快就遭遇到新冠疫情，金融市場再次面臨熔斷危機，各大央行重新祭出QE法寶，全球範圍內大量國債出現了零利率或負利率現象。
二○年後期，全球範圍內共有二十四個國家爆出負利率，頂峰時期總資產規模達到十八．四兆美元，催生出人類歷史上的一段奇景，資金成本超級便宜，流動性氾濫。
