利息從0飆至5%「廉價資金時代告終」...美國升息何時結束？得看1結局出現　他：投資思維該換了

謝金河

國際總經

2022-12-17 10:25

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美國年終前的最後一次升息兩碼，已經塵埃落定，從3月16日升一碼迄今，共升息17碼，聯邦基準利率也從0～0.25%拉升至4.25～4.5%之間，在一年內，FED升息7次，共17碼，這次美國史上罕見的最狂野升息，因此，人稱暴力升息。

從2000年以來，人類已經適應廉價資金的時代，過去的22年，大約有一半的時間，利率貼近零，借錢的人或企業，只要付出少許的利息，各國央行大印鈔票，也不害怕通貨膨脹，現在所有一切過去發生的美好回憶，到了這裡，開始出現斷點。

首先是借錢要付高利息，過去企業高槓桿是贏家，現在負債比率太高可能傷筋銼骨。這次巨大延票像是一列高速行駛的列車，突然停下來，大家回頭檢視一下，才發現巨大存貨大增，應收帳款滾大，負債也高，當然股價在大家不知不覺中已跌很久了。

接下來，所有投資的朋友要有新的投資思維，回頭看看企業的利息保障倍數，平均售貨天數，應收帳款週轉次⋯⋯

利率從幾乎等於零，變成4.5%或5%，高負債的人或企業一定吃不消，消費會減速，企業存貨會大增，景氣當然會往下走，經濟衰退是必然。但在升息的路上，美國舉債31.42兆美元，已瀕臨舉債上限的邊緣，如果利率長期高掛在5%或以上，美國恐怕瀕臨爆破邊緣，這次鮑爾跳出來放話說明年FED不降息，但葉倫卻很鴿派，她暗示2023年美國通膨會大幅降溫。

鮑爾放鷹，似乎在彌補2021年第四季他低估通膨來襲的威力。2021年10月，美國CPI已經達6.2%，之後6.8%，7%，7.5%，7.9%⋯⋯但聯準會到3月才出手升息，已經慢了好幾拍，隨後是暴力升息，美國想用雷霆萬鈞的力量壓下通膨，但迄今效益並不顯著。

美國最不希望的是利率在高檔停留很久，2000年葛林斯班把利率拉升到6.5%，遇到911恐攻，利率很快急降。到了2007年柏南克時代，利率到5.25%，又遇到金融海嘯，利率又降到零。這次升息循環，能不能速戰速決？也許俄烏戰爭會是一個大的變數，但低資金成本的時代肯定已成過去式，這會牽動未來企業消長及國家競賽！投資人也要調整過去的投資思維！